【IPO追踪】乐舒适（02698.HK）股价持续下行，解禁影响？

5月5日，港股次新股乐舒适（02698.HK）股价再度走弱。截至收盘，该股跌幅达2.63%，报28.1港元/股，市值同步缩水至174.44亿港元，延续近期疲软态势。

自2025年11月10日登陆港交所以来，乐舒适走出了"过山车"般行情。自今年3月底起，公司股价更是开启持续下行通道，截至目前累计跌幅约17%。

值得关注的是，乐舒适股价持续承压，恰逢公司上市满半年、控股股东及基石投资者禁售期进入倒计时的关键节点，市场对解禁后的减持压力存在明显担忧。

据公司公告，根据相关上市规则及指引，乐舒适的基石投资者禁售期最后一日为2026年5月9日。而控股股东的禁售期则分为两个阶段，分别为5月9日和11月9日。

市场分析指出，随着解禁窗口日益临近，解禁后相关股东存在减持套现的可能，这一预期对当前股价形成显著的抛售压力，成为拖累股价走弱的重要因素。

不过，尽管股价持续承压，乐舒适的基本面仍保持稳健，核心竞争力未发生变化，为其长期发展提供了支撑。

乐舒适起始于森大集团2009年开展的卫生用品贸易，经过多年发展现已成为一家专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，业务遍及非洲、拉美和中亚30多个国家，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售，旗下品牌包括核心品牌Softcare以及Veesper、Maya等。

公司大部分收入来自向非洲客户的销售，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的销量计算，乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%和15.6%，行业龙头地位稳固。

业绩表现上，乐舒适近年来始终保持稳步增长态势。2023年至2025年，公司的收入分别为4.11亿美元、4.54亿美元、5.67亿美元；归母净利润分别为6468万美元、9511.1万美元、1.21亿美元。

而持续成长的背后，是乐舒适作为新兴市场的快消品龙头，已经建立了"本地化生产+全球化供应链+深度分销"的竞争壁垒，于市场中保持了较强的竞争力。

后续，随着公司业绩的持续释放，叠加解禁压力的逐步消化，乐舒适能否摆脱当前股价震荡困境、实现估值修复，值得广大投资者持续关注。

作者|瓶子

编辑|Danna