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观点网讯：5月5日，摩根士丹利发表研究报告，认为李宁的业务质量正在改善，品牌及产品竞争力被市场低估。该行维持“增持”评级，目标价26港元。
据介绍，摩根士丹利预期李宁2026至2028年销售额及经调整纯利的复合年增长率均为7%，因宏观不确定性仅假设2026年销售增长6%。报告指出，李宁产品组合较三至四年前明显改善，篮球类别销售跌幅在首季已显著收窄，羽毛球业务预计2025至2027年可维持约10%的复合年增长率。新兴的“Glory系列”及户外产品线已贡献高单位数销售占比，相关专门店刚铺开，有助提升服饰销售。
考虑到零售渠道及“李宁YOUNG”表现较佳，该行上调2026及2027年收入预测各1%，上调2026年毛利率预测0.3个百分点，削减经营开支比率预测，2026年纯利预测上调1%。
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