港股AI制药最强基石！剂泰科技今日招股，贝莱德领衔、国新首次出手

5月5日（今日），「AI药物递送第一股」剂泰科技开启招股至5月8日结束，并计划于5月13日正式以股票代码7666在港交所主板挂牌上市。

根据招股计划，剂泰科技拟全球发售股份2.01亿股，其中，香港公开发售占约5%，国际发售占约95%，另有15%超额配股权。

按照发售价为每股10.50港元计算，此次IPO募资规模超21亿港元（不计“绿鞋机制”）。

从资本视角来看，这一募资定价，既贴合AI制药赛道的成长估值逻辑，也充分考虑了全球资本对创新药企技术与商业化潜力的核心定价标准。

据披露，此次募集的资金约50%用于AI基础设施及纳米材料平台技术研发，约20%将用于在研管线的临床试验推进，约20%将用于拓展海外市场和动物健康及抗衰领域应用，10%用于公司日常运营。

更为引人瞩目的是，剂泰科技同步披露的基石投资人阵容，堪称近年来港股生物医药领域罕见的“史诗级豪华天团”。

多达18家顶级资本机构齐聚，包括贝莱德（BlackRock）、瑞银（UBS）、未来资产（Mirae Asset）、欧力士（ORIX）、国新基金、华登国际、高瓴资本及IDG资本、Deerfield、RTW、清池资本、工银瑞信、华夏基金、富国基金、广发基金等。

阵容涵盖了国际资管巨头、全球专业医疗基金、顶级科技投资基金、国家级基金及中资公募巨头，形成了五方协同加注的罕见资本格局，为其上市之路的压舱石。

未来，随着募资资金的落地，其核心竞争力将进一步提升，有望在AI药物递送领域实现全球领跑。

18位基石投资人，多元资本背书

此次剂泰科技共吸引了18名基石投资者，合共认购约1.48亿美元的发售股份，占总集资额度的54.8%。

无论是参与投资者的数量规模，还是机构背景的多元化程度，均创下近年港股AI制药领域的最高纪录，足以体现市场对其的高度关注与认可。

其中，国际资管巨头贝莱德（BlackRock）以5000万美元的认购规模领衔，还与顶级国际长线资本瑞银UBS AM Singopore、未来资产、欧力士等国际资管四巨头共同入场，贡献此次剂泰医药的核心基石认购额，共计认购7500万美元。

作为全球规模最大的资产管理集团，贝莱德此前已在中国医药领域精准押注药明康德、信达生物、上海医药等优质龙头企业。

这次出手重仓剂泰科技，不仅是中国生物科技创新赛道长期成长潜力的判断，更是对“AI+药物递送”这一细分赛道的战略布局。

对于剂泰而言，这些国际长线基金作为价值投资者，不仅为公司带来稳定资金支持，还能为剂泰带来全球视野，以及资本市场经验，为其后续海外市场拓展奠定基础。

与此同时，Deerfield、RTW、清池三大全球顶尖专业医疗投资巨头同步完成认购，分别为500万美元、500万美元、400万美元。这三家机构长期深耕医疗健康赛道，Deerfield、RTW在全球医药研发创新企业有深厚的布局，清池则擅长中国本土政策与产业资源。

专业医疗资本的集体入局，本质上是对剂泰科技AI纳米递送技术的可行性、研发进展的确定性及商业潜力的深度认可，也为其后续临床试验、管线推进提供了专业资源支撑。

国家级基金国新更是首次现身AI制药基石，以旗下国风投创新投资基金认购1000万美元。国新基金属于中国国家级创新投资平台，围绕国家战略关注技术突破和产业链关键环节。此次投资剂泰医药，说明国家层面对AI驱动的新药研发给予高度关注和支持。

工银瑞信、华夏、富国、广发四家中资公募基金更是罕见同框，共同押注剂泰科技，累计认购2000万美元。

要知道，这四家作为行业头部公募历来在公司选择上各有偏好，标准严格，很少同时投资一家公司。这次汇聚剂泰，打破了以往公募对AI制药领域谨慎布局的态势，代表公司获得国内主流资本的高度认可。

基石投资阵容中，还出现了华登国际、高瓴资本和IDG资本三大顶级科技投资基金，分别认购500万美元、800万美元、500万美元。从AI赛道跨界押注医疗健康的药物递送细分领域，进一步完善了资本赋能体系。

它们在TMT、硬科技、生物医药等交叉领域深耕多年，拥有深厚的产业认知，有望为剂泰提供从早期研发到成长阶段的全链条支持，助力其在技术创新与产业转化之间实现高效衔接。

至此，剂泰科技成功形成了“国际长线资本+专业医疗资本+AI科技资本+国资+国内公募”五方协同加注的罕见资本格局，共同为上市保驾护航。

这样的多元阵容形成了优势互补，不只是财务投资，更精准匹配了剂泰科技发展的不同需求，为其长期成长和行业领先奠定了坚实基础。

跨国资管带有全球视野和治理经验，医药基金提供产业资源，科技基金专注技术创新，公募基金和国字号基金提供资金和政策加持。这样的阵容形成全方位助力，让剂泰科技从研发到商业化、再到国际化的突破，也为资本带来长期可持续的回报空间。

顶级资本为什么集体押注？

此次全球资本达成共识不是偶然，核心原因在于剂泰科技在AI制药赛道中占据了一个独特且难以复制的生态位，构建了极深的行业壁垒。

从战略布局看，剂泰科技跳出了AI制药领域“分子生成”的内卷赛道，聚焦“AI+药物递送”这一核心瓶颈，形成了差异化竞争优势，也让其成为资本捕捉赛道红利的最优标的之一。

剂泰科技成立于2020年，由美国工程院院士陈红敏教授（超30年药物递送经验），以及麻省理工学院硕博连读的赖才达博士、MIT AI科学家王文首博士联合创立。超百人的研发团队中，博士占比高达40%。公司累计申请专利共224项，获得专利52项，构建了坚实的技术人才与专利壁垒。

公司自主研发的全球首个AI纳米递送平台NanoForge，该平台整合了超1000万种自主生成的脂质库和量子化学模拟等核心技术，将开发靶向LNP或小分子制剂的平均时间从数年压缩到2-3个月。

药物递送领域，能主动寻找并精准进入特定器官的药物递送系统，是行业最根深蒂固的挑战，更是资本锚定的高壁垒资产。

剂泰科技是全球首个实现至少8个器官或组织的精准递送能力的公司，包括对肝、肺、心脏、肌肉、肿瘤、免疫系统、中枢神经系统、胃肠道等。这一技术使原本“不可成药”的靶点成为可能，极大拓宽了药物研发的边界，也提升了其商业估值空间。

资本最关注的商业化潜力，关键在于能否将技术力高效转化为商业价值。这一转化能力，对主要投资于成熟期企业的跨国资管和公募基金而言，尤为关键。

如今，剂泰科技研发的PBA（假性延髓情绪失控，俗称强哭强笑症）药物MTS-004，已经处于上市前申请的pre-NDA阶段。该产品是中国首个且唯一完成临床试验的PBA治疗药物，也是国内首个完成III期临床试验的AI赋能制剂新药，有望填补国内该领域尚无获批药物的空白。

除此之外，剂泰科技还拥有多个自研FIC管线，覆盖肿瘤、免疫系统、中枢神经系统、呼吸系统、心血管、肌肉及代谢疾病等高价值领域，潜在市场广阔。

在业绩层面，剂泰科技也展现出了强大的增长潜力：2025年全年营收达1.05亿元，增长近70倍，毛利率提升至98.2%。

这种爆发式增长主要得益于其“平台合作+产品授权”的“双轮驱动”商业模式，成为吸引资本的关键筹码。

一方面，公司凭借产品授权实现了收入的快速增长。核心产品MTS-004 对外授权，仅首付款就达1亿元，总里程碑款超18亿元，仅这一款产品就有望为公司带来可观的长期收益。

另一方面，公司通过平台合作产生持续的研究服务费和许可费，为公司带来稳定现金流。公司已积累超30个全球合作伙伴，涵盖全球顶级制药公司、创新型生物技术公司以及研发中心和学术机构。这些合作中，已签的平台合作中单个靶点合约金额高达1.09亿美元。

同时，近年来剂泰科技亏损大幅收窄，从2023年的3.47亿元降至2025年的1.8亿元，证明了增长模式的可持续性。

从募资用途来看，剂泰科技的发展始终秉持长期主义：资金将重点用于AI递送技术平台的升级迭代、临床管线的加速推进、新业务领域的拓展，以及全球生态的建设。

由此来看，剂泰科技行业壁垒稳固，商业化前景巨大，以及成长路径清晰，与顶尖资本所追求的长期稳定回报高度契合，正成为它们集体选中剂泰科技的核心逻辑。

资本加注升级，AI制药前景广阔

作为IPO的压舱石和信用背书，基石投资者拥有严格的禁售期，一般为上市之后的6个月。

在这一规则的约束下，基石投资绝不是短期投机行为，而是资本基于对企业长期发展潜力，行业前景的理性判断。

此次基石投资者阵容，背后折射出的是市场对AI制药赛道的转变。从以往的小众赛道，到如今全球资本齐聚；从以往的小额试水，到如今的战略重仓，充分体现了资本对AI制药赛道的信心已经达到新的高度。

麦肯锡此前预测，生成式AI可为制药和医疗科技行业释放年均600亿至1100亿美元的经济价值。

更不必说剂泰科技聚焦的纳米药物领域，根据弗若斯特沙利文数据，纳米技术的全球药品市场预计到2035年将达到5854亿美元，年复合增长率高达9.2%，拥有惊人的商业潜力。

这背后的逻辑在于，AI制药正从概念走向价值兑现。

传统医药研发遵循“双十规律”，即耗时十年、耗资十亿美元，且成功率仅为2%-15%，而AI技术的应用，能够大幅缩短研发周期、降低研发成本。

越来越多企业开始把人工智能应用到药物发现、临床试验优化和研发决策中，推动新药管线加速推进。产业和资本都认识到，这不仅是技术创新，更有望成为可持续的商业模式。

值得注意的是，AI+生物医药是高风险、高回报、长周期赛道，需要长期资金和战略资源。

此前，AI制药赛道曾经历一轮资本热潮后的理性调整，部分企业因缺乏核心技术和商业化闭环而被市场淘汰。此番顶级资本联合布局剂泰科技这样的头部企业，不仅形成了产业标杆，更向外界传达了一个积极的投资逻辑：

技术创新+资本支持+产业化落地可以共生，能够有效降低赛道整体风险，吸引更多长期资本和产业资源入局。

这种头部标杆效应，将进一步带动AI制药领域的技术创新、人才集聚和产业升级，推动相关企业加速拓展全球市场，助力整个AI制药行业快速进入高速发展期。

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