继续减仓，等崩盘

来源：市场资讯

（来源：猫笔刀）

昨天伯克希尔开了最新一届的股东大会，这是巴菲特辞职后的第一届，也是老头第一次没有坐在主席台上主持。他的身份是董事，坐在第一排，看着台上的阿贝尔——他挑选的接班人。

他今年95岁，有明显的老态，现场有专人搀扶和引导，已经无法独立行动，但他依然是现场的焦点，对伯克希尔全体的股东而言，他是先知级别的精神图腾，只要他还在，大家就莫名的有安全感。

阿贝尔主持退役了巴菲特的球衣（1965-2025），旁边另一件是芒格（1978-2023），象征伯克希尔的大小王先后退出了历史舞台。

巴菲特离职后的伯克希尔一季度表现不错，营业利润113亿美元，主要来自保险、铁路、能源等实体产业。

金融投资方面伯克希尔一季度净卖出81亿美元股票，也是连续第14个季度净卖出，最新持仓市值2880亿美元，手上现金规模3973亿。

如果你把伯克希尔看成是一个人的话，他现在仓位是42%，现金是58%。毫无疑问巴菲特，或者说伯克希尔团队并不看好目前美股的估值，他明说了太贵，投机疯狂，美股像“教堂+赌场”，并且越来越拥挤。

时下最热门的ai概念，伯克希尔几乎没参与，一季度披露了十大持仓股，仓位最高的依然是苹果22%，底下大都是传统行业，和ai有关的只有谷歌少许买了点仓位。

这样的持仓风格是肯定会跑输大盘的，伯克希尔今年以来股价下跌6%，标普500上涨6%，纳斯达克上涨10%，伯克希尔相对跑输大盘超过10%。但这并没有让巴菲特动摇屈服，不买就是不买，要是大盘继续涨就继续卖，手持现金一直等到美股崩盘。

巴菲特现如今是老登界固执己见的一面旗帜，但他过往60年的成功经历让他有固执的资本，换做是其他人拿着4000亿美金踏空行情，早就被投资者喷成筛子了。

巴菲特翘首等待的美股大回调不知道什么时候会出现，感觉95岁的他耐心十足，一点也不着急，反而是咱们这些三四十岁的股民总是患得患失，怕踏空行情，怕错过风口。

我很重视巴菲特关于估值的警告，去年减了一部分美股的仓位，但不会像他卖的那么多，我在找一个属于我的平衡，涨跌都能接受的平衡。炒股既是炒涨跌，也在炒自己的心态。

昨天有读者提问，中国最像伯克希尔的公司是谁？

如果只从公司结构来看，最像的是中国平安，伯克希尔底层是保险公司，用保险收上来的钱进行炒股投资，这也是平安的业务结构。但平安受中国监管限制，投资炒股的比例偏低（10-20%），投资水平远不如巴菲特，再加上a股和美股的巨大差距，所以平安的股价回报和伯克希尔天壤之别。

另一家有点相似的是复兴集团，也是保险业务和投资业务双轮驱动，复星和平安不一样，它的保险业务有一半是在海外，所以他们的投资限制要比平安灵活。他们的问题纯粹就是菜，投资业绩不好，长期年化只有5-6%，扣掉资金成本只有2%左右，而且经常大亏大赚，业绩起伏巨大，对大资金来说很不友好。

其实还有一家公司号称互联网界的伯克希尔，就是咱们正在用的鹅，它的底层资金不是保险，主要是互联网业务赚的，但它的投资水平是中国产业资本里公认的no1，长期净年化能达到13-14%的高水平，很接近伯克希尔的20%。

不过在我心里面，中国还有更像伯克希尔的公司，就是老李头旗下的那几个票。老李头是中国最最最最像巴菲特的人，注重产业现金流，尊重长期价值，有耐心，有定力，预判能力超神。两个人都是上世纪50年代出道，都纵横商场70年几无败绩。

所以让我排的话，老李头>鹅砸，剩下两个形似神不似，难入流。

过去两天写了我年轻时的经历，有一些读者留言说自己的孩子现在喜欢玩游戏、喜欢玩手机，是否也给予发展空间，没准能走出和我相似的道路。

这么想的话太简单了，我觉得家长可以观察一下孩子的状态，如果玩游戏、玩手机一直处于舒适区，只享受被动刺激，没有主动探索也没有自己的想法，那多半是不行的。

马斯克从小就沉迷游戏，但他12岁那年自己写了一个小游戏，卖给杂志社赚了500美元。

我当年玩游戏也不是纯玩，我喜欢探索、分析和总结，然后把玩游戏的经验心得写下来，分享到互联网，这为我赢得了后面发展的机会。

玩游戏并不毁人，是“没目标、没自控、只消费不思考”的态度逐渐把人毁掉，用这样的态度去做其它事情也不行的。如果你陷入和孩子的争执对抗，把我这三天的文章分享给他看，也许会有一些帮助。

我不希望自己成为青少年时期吊儿郎当，长大后狗屎运爆棚躺赢的那种人设，会误人子弟的。我确实有一些天赋技能，但也付出了大量的努力和坚持，别的不说，连续14年的公众号日更就能证明我是一个极其自律的人。

今晚就聊这些，上钟了。