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迈入新周期!6800亿元险企,透露“十五五”重点目标

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“经过近年来的深度调整与重塑,保险业正在告别追求规模、高速扩张的旧时代,迈入以高质量发展为核心的全新周期。”

近日,在中邮保险举行的媒体开放日上,中邮保险总经理李学军提到寿险业进入“新周期”,他认为,这不是简单的时间更替,而是发展理念、经营逻辑、竞争格局的根本性重塑。寿险公司的核心能力要求,从拼资源、拼速度、拼规模,转向拼专业、拼耐心。

新周期“拼专业、拼耐心”

保险业“新周期”概念近年被中邮保险多次提及。李学军曾表示,从近百年的国际人身险发展可以看出,穿越周期是人身险行业的内在要求,人身险在超长经营周期中面对挑战与冲击是必然的,而中国保险业经历的冲击更密集更剧烈——国内保险市场用40年左右时间表象上走完了其他市场300年的路,而今市场变化更快更密。

回望2010年-2020年的十年,国内人身险业面临阶段性友好的外部环境,包括良好的风险利率水平、投资收益率水平、经济增速等,致使行业对人身险商业模式产生幻觉,认为高增长甚至激进的发展模式可行、可持续。但事实上,自2021年以来,国内人身险发展的“旧模式”基础渐行渐远。

对于保险业新周期的发展大势,李学军从四个维度予以分析:一是政策赋能更强劲,商业养老、健康保险、长期护理保险迎来前所未有的广阔空间,保险资金作为长期耐心资本,在服务国家战略中的地位愈发重要;二是经济环境更复杂;三是“严监管、防风险、促高质量发展”监管导向更加清晰;四是技术变革更深刻。

在他看来,这四大力量叠加共振,推动行业发生三大深刻变化:

一是增长逻辑变了:从规模扩张,转向价值创造、稳健可持续。“寿险行业稳健可持续是第一位的,尤其在剧烈波动的市场中。”

二是竞争格局变了:行业分化持续加剧,多元竞争更趋激烈,马太效应更为明显。

三是能力要求变了:从拼资源、拼速度、拼规模,转向拼专业、拼耐心,“资负联动、风险管控、数智化、客户经营”四大核心能力将重新归位。

李学军表示,新周期既是寿险公司的挑战期、转型期,更是机遇期、跃升期。中邮保险希望在新周期中把握发展主动权,实现规模价值稳步增长、风险总体可控。

未来五年“百千万”多目标平衡

中邮保险是非上市险企中的头部机构,是中国邮政集团控股的寿险公司。2025年保费收入1592亿元,同比增长18%。其中,续期保费1156亿元,同比增长34%,占总保费比重超70%。截至2025年末,该公司总资产为6829亿元,同比增长9%。

据介绍,中邮保险初步确定了“十五五”时期的几个核心目标,其中包括“百千万”——到“十五五”末时,年度利润稳定在百亿元左右,保险合同服务边际(CSM)要稳定达到千亿元,公司资产体量达到万亿元。

“这三大目标之间有内在联动的关系,这个目标的确定,我们认为是审慎的,是多目标平衡的。”李学军表示,多目标的平衡考虑到资本、利润、投资,更考虑到未来一段时间经济增长态势和资本市场总体情况。

中邮保险副总经理杨立国介绍,2025年该公司利润总额为88.5亿元,CSM等非利差利润贡献占比超40%;合同服务边际达406亿元,同比增长38%。

CSM依托于价值转型,是寿险公司承保利润来源,这一指标决定了寿险公司未来利润的稳定性。李学军表示,中邮保险希望,在“十五五”末期CSM对利润的贡献达到75%以上,“那意味着会是非常稳健的寿险公司,不能主要靠投资”。

他表示,围绕规划目标,中邮保险将坚守“稳慎原则、长期主义、价值导向”,坚持“三轻一重”策略,即轻渠道、轻运营、经资产布局、重服务。

近两年,中邮保险推进“一主多辅”渠道战略,团险、银保外拓、经代等新渠道保费占比连续两年达15%左右,价值贡献与业务产能稳步提升,与邮银主渠道形成互补格局。

资负联动主线会成为生命线

回顾“十四五”时期,面临变化交织的环境时,中邮保险围绕一流险企目标,加大市场化和专业化改革力度。“可圈可点的是公司资负联动管理能力的提升,这是我们在‘十四五’时期最核心能力的提升。”李学军说。

在负债端,杨立国介绍,中邮保险重点推动产品、业务、成本三大结构优化,2025年期交业务占新单比重达69%,长期分红险占期交新单比重超50%;新单负债保证成本率降至2.22%,同比下降48个基点。投资端坚持哑铃型投资策略,稳定利息、股息收入占比79%,资产久期拉长至13年以上,利率风险对冲率保持在50%左右,投资逻辑转向长期稳健回报。

展望“十五五”,李学军表示,中邮保险将强化资负联动,夯实稳健发展基石。将资产负债联动作为核心抓手,负债端增强业务弹性,大力发展浮动收益、功能保障业务,拓宽多元化利润来源,夯实内生资本积累;资产端在严控风险、稳健收益的前提下优化资产结构,增厚配置盘资产底仓,提升交易盘资产交易强度,推进中邮资管专业化、市场化运作,实现资产与负债在久期、收益、风险、流动性上的动态匹配。

李学军透露,今年在全行业都转向分红险的时候,中邮保险恰恰又做了一些传统险;全行业都转向长期期交的时候,公司还做了一点趸交。为什么这么做?这其实就是在做资产端和负债端联动。“我们需要适度地把负债久期缩短一点,来给资产配置、资负管理、利率风险的对冲,创造更好的条件。”

“资负联动是个大活儿,也是个细活儿,是一个非常复杂的工作。”李学军表示,资负联动这条主线会成为中邮保险经营的生命线。

责编:罗晓霞

排版:汪云鹏

校对:刘榕枝

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