一天吃透一个行业96：光模块，附核心股票名单（收藏版）

来源：市场资讯

（来源：券研社）

一、产业链核心环节

光模块产业链主要分为上游光芯片/衬底材料、中游光模块制造、下游AI数据中心/电信应用三大环节。AI算力需求爆发驱动行业进入历史级景气周期。

二、核心驱动逻辑

1. 史上最强一季报：业绩集体炸裂

2026年Q1光模块板块交出历史最好成绩单：

公司

Q1营收

同比

Q1净利润

同比

中际旭创

194.96亿

+192%

57.35亿

+262%源杰科技

3.55亿

+321%

1.79亿

+1153%新易盛

83.38亿

+106%

27.80亿

+77%

东山精密

131.38亿

+53%

11.10亿

+143%

光库科技

4.26亿

+61%

0.45亿

+313%剑桥科技

12.87亿

+44%

1.18亿

+276%

8家企业实现增收又增利，多家净利润翻倍以上增长。以往Q1是光模块业务淡季，但2026年Q1呈现反季节性爆发。

2. AI算力：需求端的“核爆点”

摩根士丹利明确指出：“光通信行业的故事远未到终点，当前没有任何信号能推翻光通信的乐观逻辑。”

核心数据：

• 全球AI专用光收发模块市场规模：2025年165亿美元 → 2026年预计260亿美元，年增幅超57%

• 全球高速数通光模块市场：2025年164亿美元 → 2031年预计521亿美元，CAGR 20%

• 全球光芯片市场：2024年26亿美元 → 2030年预计229亿美元，CAGR达44%

3. 供需失衡：缺口持续至2027年

需求侧受AI推理爆发、数据中心扩容、云厂商自研ASIC三重驱动；供给侧看，EML激光器国际主流厂商交期已排至2027年后，CW光源成为国产替代的先锋方向。

供应链紧张致头部企业抢货白热化：中际旭创Q1预付款从1.34亿元暴增至14.88亿元（+1010%），新易盛从1695万元猛增至6.82亿元。下游客户已给到2026-2027年需求指引，部分重点客户正在规划2028年需求。

4. 机构资金“抱团”但未到顶

截至2026Q1末，中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信、亨通光电5只光模块标的跻身主动偏股基金前20大重仓股。通信板块超配比例达9.7%，资金集中度创历史新高。

但机构研判分歧有限：长江证券认为“抱团不等于见顶”，景气扩散效应才是关键。长光华芯年内涨幅达180.84%，光迅科技涨幅超106%。

5. 技术迭代：硅光与CPO加速渗透

LightCounting预测2026年硅光渗透率将超50%。CPO（共封装光学）被机构视为“潜力较强的方向之一”，有望享受“从一到十”的投资机遇。国内首个专业硅光量产Foundry——星钥光子一期项目2026年3月已建成。

三、核心股票名单（按细分领域）

1. 光模块龙头（业绩最强、确定性最高）

公司（股票代码）

核心看点

2026Q1业绩

机构动态

中际旭创

(300308)

全球光模块龙头，1.6T/800G批量出货，客户指引至2028年

净利+262%

基金第1大重仓股，739亿元持仓

新易盛

(300502)

泰国工厂二期投产，产能持续释放

净利+77%

基金第3大重仓股，679亿元持仓

天孚通信

(300394)

光器件龙头，CPO光引擎布局领先，新加坡设合资公司

净利+46%

基金第12大重仓股，154亿元持仓

华工科技

(000988)

1.6T光模块月产能预计Q2末达5万只

净利+56%

一季度400G/800G/1.6T出货量大幅提升

光迅科技

(002281)

定增35亿扩产，年产高速光模块499万只

净利+60%

年内涨幅超106%

剑桥科技

(603083)

LPO/CPO布局，Q1净利环比暴增2722%

净利+276%

一季报发布后港股直线拉升

2. 光芯片（供需缺口最大、弹性最大）

公司（股票代码）

核心看点

2026Q1业绩

核心产品

源杰科技

(688498)

国内光芯片龙头，CW光源批量出货硅光模块

净利+1153%

50G光芯片放量，CW硅光光源

长光华芯

(688048)

100G EML量产，VCSEL/DFB/EML/PIN全矩阵

Q1扭亏为盈

100G EML于2025Q2量产

仕佳光子

(688313)

75-1000mW全功率CW光源，境外收入+300%

净利+25%

全功率CW光源矩阵

东山精密

(002384)

子公司索尔思光电，光芯片+模块一体化

净利+143%

100G/200G EML规模化量产

光库科技

(300620)

光器件+薄膜铌酸锂，布局下一代技术

净利+313%

光纤器件/激光光源

3. 设备/代工/材料（上游扩产受益）

公司（股票代码）

核心看点

核心产品

机构推荐

华工科技

高端测试设备突破，65GHz光采样示波器国产

华工正源

一站式垂直集成方案

云南锗业

(002428)

InP衬底国产龙头，扩产至年产45万片

磷化铟单晶片

光芯片核心衬底材料

亨通光电

(600487)

光纤光缆+硅光材料，联合设立硅光Foundry

光纤/硅光产线

基金第15大重仓股，140亿元持仓

信维通信

(300136)

参股铌酸锂材料企业

德清华莹

薄膜铌酸锂布局

博杰股份

(002975)

参股珠海鼎泰（InP衬底）

InP衬底

珠海鼎泰目标年产20万片

4. 封装/CPO概念（技术迭代方向）

景旺电子

(603228)

CPO概念PCB

4月27日涨停

铭普光磁

(002902)

硅光模块解决方案

Q3计划推3.2T NPO模块

汇绿生态

(001267)

高速光模块扩产

鄂州一期新产线投产，年产能150万只

四、投资主线总结

光模块龙头

业绩兑现最强，产能先行释放，客户锁定至2028年

中际旭创、新易盛、天孚通信光芯片弹性

供需缺口持续至2027年，国产替代空间最大

源杰科技、长光华芯、仕佳光子CPO新技术

硅光渗透率超50%，CPO为下一代主流方案

华工科技、天孚通信上游材料

InP衬底、薄膜铌酸锂供不应求

云南锗业、亨通光电设备/测试

扩产周期设备先行

华工科技

五、2026年核心趋势

1. 1.6T规模化放量元年

2026年是1.6T光模块规模化放量的元年，800G需求保持稳健增长。中际旭创表示后续季度1.6T出货量有望保持环比增长。

2. 硅光渗透率超50%

LightCounting预测2026年硅光渗透率将超过50%，CW光源成为国产光芯片厂商的先锋突破口。

3. 产业链全面“卖方市场”

高端光模块量价齐升，上游物料紧缺加剧，预计20%-30%的潜在需求被上游物料“卡”住，态势将延续至2027年。

4. 扩产竞赛白热化

中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、源杰科技等企业同步推进产能扩张，资本开支进入提速期。

5. CPO/OIO技术蓄势

CPO被机构视为“潜力较强的方向之一”。薄膜铌酸锂在3.2T时代有望迎来导入机遇，2031年市场空间有望达30亿元。

六、核心风险提示

七、一句话核心逻辑

光模块正经历AI算力驱动的历史级景气周期。2026Q1行业交出史上最强成绩单——中际旭创净利+262%成为基金第1重仓股，源杰科技净利暴增1153%。全球AI光收发模块市场2026年预计达260亿美元（+57%），供需缺口持续至2027年。龙头厂商客户指引已排至2028年，光芯片国产替代正处黄金窗口期。CPO与硅光技术并进，“易中天”（中际旭创、新易盛、天孚通信）合计市值一度超越茅台。短期拥挤度虽高，但机构普遍认为景气扩散才是趋势终结的关键变量。

注：股市有风险，投资需谨慎。以上仅为产业链梳理，基于公开信息及机构研报整理，不构成直接投资建议。