美国金瑞基金CIO Brendan Ahern: AI投资逻辑从集中于科技巨头转向基建和关键组件

来源：睿见Economy

2026年5月2日，在奥马哈举行的新浪财经中美投资人酒会上，美国金瑞基金CIO Brendan Ahern在演讲时表示，当前全球AI投资正从过去高度集中于“美股七巨头”的阶段，逐步转向更具广度的产业链机会，尤其是半导体等“卖铲人”领域。这一转变标志着AI投资从单点估值驱动，进入到更具结构性的扩散阶段。与此同时，中国的硬件与半导体企业开始进入全球AI叙事，成为不可忽视的新变量。

发言指出，AI的下一阶段核心在于从“科技叙事”走向“工业化落地”，而中国在制造端的能力，使其在机器人等领域具备天然优势。随着AI技术的加持，人形机器人正从实验性产品迈向具备实际经济价值的生产工具。参考中国电动车渗透路径，未来3至5年人形机器人有望进入日常生活，甚至有预测认为到2035年中国90%的家庭将配备相关设备。

在投资策略层面，其团队正推动公募与私募结合的新模式，通过ETF实现对AI上市公司与未上市企业（如Anthropic与SpaceX）的同步配置。此外，中国互联网龙头企业正加速向AI公司转型，其云计算与大模型能力仍未被市场充分定价。在AI长期渗透的大趋势下，全球资本配置逻辑或将持续重塑。

附演讲全文：

过去一年，我们确实看到市场对“美股七巨头”以及所谓超大规模科技公司的估值给予了高度关注，甚至可以说在某些情况下出现了过度关注的现象。与此同时，市场也开始出现一个转向，从单一集中于美国科技龙头，逐步转向人工智能产业链中的“卖铲人”（picks and shovels），也就是更底层的基础设施与关键组件。

因此，我们看到AI投资逻辑正在扩展，开始覆盖半导体等领域。我们认为，这正是中国开始进入这一叙事的重要切入点。此前，韩国的SK海力士、三星，以及中国台湾的台积电，一直是市场关注的核心区域。但现在，我们将视野进一步拓展，会发现中国的硬件公司、半导体公司也正在逐步进入这一核心叙事之中。

与此同时，我们当前重点关注的另一个方向，是美国市场中的Pre-IPO（上市前）投资机会。例如Anthropic，以及如今隶属于SpaceX体系的xAI，这些公司预计将在今年晚些时候上市。我们已经将这些公司纳入我们的AI策略ETF（AGIX）之中。

我们认为，未来将有越来越多的机会，把公共市场与私募市场结合起来。这正是我们在AGIX策略中所开创的方向，在一个公开交易工具中，同时提供对美国AI资产以及全球（非美国）AI资产的敞口。更重要的是，我们为投资者提供了一种此前在公开市场中无法实现的能力：通过一个ETF获得对私营公司（如Anthropic和SpaceX）这类最具潜力AI企业的投资敞口。

从更宏观的角度来看，我们认为AI故事仍处于非常早期阶段，其中一个关键演变，是从“纯科技叙事”走向“工业制造叙事”。而这一点正是中国的核心优势所在，将先进技术与强大的工业制造能力结合。

这一趋势在机器人领域体现得尤为明显。中国企业在这一领域已经拥有领先的市场份额，而AI就像“加速器”，将使人形机器人从类似遥控玩具的状态，真正转变为具备经济价值的生产工具。我们正在看到人形机器人与AI之间的深度融合，而市场对此的认知仍然非常早期。

这种认知滞后，部分原因在于美国目前尚未大规模看到人形机器人的应用。但分析师已经开始借鉴电动车在中国的发展路径进行类比。当前，中国新车销售中约60%已为电动车或混合动力车，但整体存量中仅约12%。

如果将这一渗透路径应用到人形机器人领域，我们认为，在未来3到5年内，人形机器人可能会进入日常生活。而华为甚至预测，到2035年，中国90%的家庭将拥有一台人形机器人。

从宏观层面来看，中国是全球第二大经济体，因此无论显性还是隐性，全球投资者实际上都在参与中国市场。同时，我们对即将发生的一系列中美互动持相对积极的看法，包括潜在的企业合作与双边交流。

从投资角度来看，中国互联网龙头企业正在向AI平台转型，阿里巴巴、腾讯、百度等公司在云计算与大模型领域的能力，尚未被市场充分定价。

总体而言，AI的采用将在未来持续扩展，我们也将通过公募和私募结合的方式，为投资者提供更全面的AI投资敞口。