社保基金最新重仓股揭晓：一季度加仓“化工茅”万华化学

社保基金最新重仓股揭晓：一季度加仓“化工茅”万华化学

随着A股2026年一季报披露收官，社保基金这一长期机构投资者的一季度持仓动向浮出水面。

据公开披露信息统计，截至2026年一季度末，社保基金共现身611家A股公司的前十大流通股东名单，持仓市值合计约5538.75亿元。一季度新进个股224只，加仓175只。其中，万华化学被社保基金整体加仓近2870万股，成为社保基金一季度末持仓市值最高的个股。

这只“化工茅”为何获得社保基金的青睐？我们不妨从几个角度拆解一下。

一、“化工茅”是谁？为何成为第一重仓股

万华化学集团股份有限公司总部位于山东烟台，是全球主要的MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）制造商之一，市场份额长期处于行业前列。MDI是生产聚氨酯的核心原料，广泛应用于建筑保温、汽车配件、冰箱、涂料等领域，其景气度与宏观经济周期密切相关。

从业绩看，2025年万华化学实现营业收入2032.35亿元，同比增长11.63%；受当年化工行业整体低迷影响，归母净利润125.27亿元，同比微降3.88%。但2026年一季度出现明显修复：归母净利润37.18亿元，同比增长20.62%，加权平均净资产收益率3.38%，同比提升0.19个百分点。业绩的改善成为社保基金加仓的重要前提。

二、社保基金如何加仓：两个组合协同操作

一季报数据显示，截至一季度末，万华化学前十大流通股东中，社保基金相关持仓主要有两个组合：

· 全国社保基金一零三组合，增持约470万股，继续位列前十大流通股东；

· 全国社保基金一一四组合，新进前十大股东，买入2400万股。

两大组合合计持有万华化学市值达42.98亿元，在社保基金一季度末持仓个股中排名第一。另有统计显示，万华化学获社保整体加仓2869.98万股，在全部社保加仓股中排名第三，仅次于恩华药业和圣农发展。

值得注意的是，一一四组合在2025年四季度尚未出现在前十大股东名单中，意味着社保基金在2026年一季度趁股价相对低位完成了建仓。这体现了社保基金“长期布局、逆向操作”的风格。

三、万华化学的低成本优势与平台化布局

社保基金看好万华化学，背后有多条逻辑支撑。

今年一季度，中东地缘冲突升级，国际原油及天然气价格大幅上涨。以油气为成本基础的海外化工企业成本激增，部分产能受限。而万华化学以煤化工为主，辅以乙烷裂解等多条原料路线，形成了相对明显的成本优势，在全球供应链波动中保持了稳定的交付能力。一季度公司主打产品量价齐升，归母净利润同比增长20.62%，也在一定程度上反映了这一优势。

除地缘因素外，万华化学的平台化布局也为其提供了中长期增长点。公司目前已形成聚氨酯、石化、新材料三大业务板块。新材料领域中的电池材料（如磷酸铁锂、石墨负极）已实现向主流电芯企业批量供货，VA全产业链、MS树脂等高端项目相继投产。近期，中银证券、国信证券、光大证券等机构发布研究报告，维持“买入”或“推荐”评级，认为公司有望享受规模、结构与平台的三重成长红利。

从行业层面看，基础化工已成为社保基金一季度第一大重仓行业，持仓市值达260.19亿元，在申万一级行业中排名第三，仅次于银行和非银金融。同时，社保基金在化工板块整体布局，华鲁恒升、藏格矿业、杭氧股份、扬农化工等细分龙头也进入重仓名单。

四、普通投资者能从社保加仓中学到什么

社保基金的资金规模和投研能力，普通投资者无法复制，但其选股逻辑有参考价值。

第一，学习机构选股的逻辑，而非直接跟买。 社保加仓万华的逻辑链条是清晰的：一季度业绩修复 + 低成本护城河 + 新材料放量 + 外部供给收紧利好。这套“基本面改善 + 行业催化剂”的思考框架，可以用于其他行业龙头的研究，而非盲目追逐社保买入的个股。

第二，参考长期资金的方向，但需注意时效性。 社保基金以长期稳健为目标，其重仓方向反映了对某些行业中长期景气的判断。但一季报披露时，信息已存在一定滞后。参考其逻辑可以，直接“抄作业”还需结合当前估值和市场环境，警惕追高风险。

值得一提的是，除了万华化学，社保基金一季度持仓中还有多只个股持仓超10亿元，部分重仓股在4月以来涨幅较大，集中在AI算力、半导体等热门赛道。社保基金作为长线“聪明钱”，其节奏把握能力一直是市场关注的风向标之一。

社保基金一季度加仓万华化学，既体现了对公司一体化优势与业绩回暖的认可，也反映了对基础化工行业整体景气修复的判断。但长线资金的动向本质是产业层面的长期研判，而非短期追涨信号。对普通投资者而言，更重要的是理解社保“为什么买”，而不是只看“买了什么”。

不妨把社保的逻辑当作一面镜子：你的持仓逻辑，能否经受住经济周期的检验？ 如果能回答好这个问题，投资思路或许会清晰很多。

风险提示：以上内容基于公开财报数据和机构研报的信息整理，仅供参考，不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎，请独立判断。