“凤凰”高飞？上海凤凰去年净利创31年来新高，净现金流暴跌，今年一季度净利降六成

深圳商报·读创客户端记者 朱峰

老牌自行车厂商上海凤凰（600679）日前发布2025年年报，公司2025年实现营收21.58亿元，同比下降1.57%；归母净利润1.07亿元，扣非净利润5038.45万元，同比均扭亏为盈。2024年归母净利润为-1.39亿元，扣非净利润为-6351.95万元。

上海凤凰同时披露2026年第一季度报告。公司一季度实现营业收入6.41亿元，同比下降2.39%；归母净利润1209.56万元，同比下降60.58%；扣非净利润1656.17万元，同比下降41.50%；经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元，上年同期为-2.01亿元。净利润下滑主要系本期汇兑损失以及子公司火灾引起的非常损失增加所致。

资料显示，上海凤凰主要从事自行车整车及其零部件的研发、生产与销售业务，同时开展部分房地产租赁及物业租赁等业务。公司拥有中华老字号“凤凰”主品牌，叠加FNIX、Fnix-Star、丸石、89等多品牌矩阵，覆盖全品类自行车及零部件。公司早在1993年即登陆资本市场。

2025年上海凤凰收入下降主要原因为自行车销售收入减少。自行车营收同比下降16.30%至7.17亿元，占总营收比例降至约33%。此外，共享单车营收同比下降16.93%至4.63亿元。与此同时，锂电助力自行车（E-bike）业务量价均爆发增长，销量近20万台，销量同比增长46.71%，营业收入4.08亿元，同比上升93.80%。

上海凤凰在此前的业绩预告中提到非经常损益的影响：2024年12月7日，公司子公司天津爱赛克发生意外火灾，导致子公司天津爱赛克的存货、固定资产和子公司天津天任的固定资产发生重大损失，合并公司计提了天津爱赛克商誉减值准备，对2024年度业绩形成重大影响。2025年公司未发生此类事项。2025年，公司子公司天津爱赛克、天津天任合计收到火灾理赔款5140.50万元。

2025年，上海凤凰非经常性损益合计5632.93万元，占净利润的比例超过50%。

2025年，公司营业总成本略微下降。其中销售费用为8785.07万元，同比增加6.22%；研发费用为2948.01万元，同比增加30.15%。公司盈利能力提升，毛利率为15.24%，同比上升了2.48个百分点。

最近几年，上海凤凰业绩并不稳定，基本上呈亏一年赚一年的态势。拉长时间线来看，上海凤凰2025年净利润创了近31年来的新高。1994年，公司归母净利润为1.18亿元，为史上最高。

但是不得不说的是，上海凤凰去年扭亏为盈，除了主营业务利润改善外，很大程度上得益于非经常损益的贡献，以及本期无大额商誉减值计提。这种盈利能否持续具有很大的不确定性。

而在财务状况方面，上海凤凰也有隐忧。

2025年，公司净现金流大幅下降并由正转负，现金及现金等价物净增加额为-1.13亿元，上年同期为3.49亿元。其中，经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元，同比下降34.82%；投资活动产生的现金流量净额为-1.63亿元，同比下降194.88%；筹资活动产生的现金流量净额为-8288.67万元，上年同期为-4704.07万元。

到2026年一季度，公司现金及现金等价物净增加额虽然同比好转但依旧为负，为-3.12亿元，上年同期为-4.14亿元。

公司货币资金由2024年末的9.08亿元降至2025年末的7.91亿元，到2026年一季度末再降至4.5亿元。不过资产负债率并不高，2026年一季度末为34.49%。

二级市场上，上海凤凰去年12月中旬股价快速上涨后持续走弱，今年4月30日收报11.23元/股，较4个多月前的相对高点股价已经腰斩。