霍尔木兹海峡一堵，欧洲经济双腿就发软，6月前硬是不敢动

分析人士普遍认为，欧洲央行短期内不会调整利率，但今年可能加息两次。第一次或在6月，届时由克里斯蒂娜·拉加德领导的这家机构将掌握更充分的数据，以进一步校准政策策略。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德。分析人士预计，欧洲中央银行理事会将在4月30日星期四的会议上选择谨慎行事，把利率维持在2％不变。3月欧元区通胀率回升至2．6％，主要受能源价格上涨推动；中东冲突爆发两个月后，欧盟经济增长前景也在放缓。但这些因素预计仍不足以促使这家欧元守护者进一步收紧货币政策。

太平洋投资管理公司投资组合经理康斯坦丁·费特表示：“我们预计，面对异常高的不确定性环境，欧洲央行将维持利率不变，并保持警惕立场。”

他认为，尽管近期能源价格上涨推高了整体通胀，但核心通胀压力总体上仍与欧洲央行的中期目标相符，工资增长也已出现初步放缓迹象。

费特进一步表示：“在现阶段，我们仍然预计欧洲央行会以观察为主，而不是立即行动。”

他承认，如果欧洲央行最终对通胀风险作出回应，任何政策动作都更可能是“渐进式而非激进式”的。这类调整主要是为了管理通胀预期，而不是对短期波动做出机械反应，尤其是在经济增长动能持续减弱的背景下。

提克豪资本市场策略主管拉斐尔·蒂安也持相近看法。他认为，面对一场可能只是暂时性的能源危机，“欧洲央行可能不愿在低增长环境中过于仓促、过于激进地加息”。

百达财富管理欧洲经济学家纳迪娅·加尔比也表达了类似判断：“我们预计，欧洲央行此次会议不会调整货币政策。其立场仍将以数据为依据，并密切关注通胀预期，防止其开始脱锚。”

她认为，冲突持续时间“具有决定性意义”。如果当前霍尔木兹海峡持续受扰、石油日益短缺的局面延续到6月，那么通胀和经济增长受到非线性冲击的风险可能显著上升。

在这种情况下，加尔比预计，欧洲央行可能被迫进行一次或多次加息。不过她同时指出，与2022年俄罗斯入侵乌克兰后引发的能源冲击相比，本轮石油和天然气价格向核心通胀的传导可能更有限，而对经济增长的拖累则可能更快显现。因此，即便加息，持续时间也很可能较短。

这些预测与欧洲中央银行官员近期释放的信息基本一致。多位官员主张，在当前环境下，把利率维持在2％是更为审慎的选择。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德也一再强调，在采取任何行动之前，需要“收集更多数据”，因为这场冲突存在双重不确定性：一是持续时间，二是可能带来的经济影响。

不过，她也重申，欧洲央行将确保通胀在中期内稳定回到2％的目标水平。分析人士预计，为了推动通胀回到2％的目标，欧洲央行当前维持利率不变的策略可能在6月被打破。届时，该机构将掌握更扎实的数据，从而进一步完善政策决定。

市场还预计，今年晚些时候欧洲央行可能进行第二次、且幅度较为温和的加息。费特解释称，这类调整更多是为了稳住通胀预期，而不是对短期市场波动作出自动反应，尤其是在经济增长持续失去动能的情况下。