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南方财经 21世纪经济报道 周蕊 奥马哈报道
美东时间5月2日，一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会在奥马哈如期举行，今年的大会呈现出一种明显不同于以往的气氛。
这是沃伦·巴菲特在年初正式交棒之后的首次大会。尽管这位“奥马哈先知”依然现身现场，但舞台的中心，正在逐步转向新任CEO格雷格·阿贝尔。从开场环节开始，这种“时代交接”的意味就被不断强化——一段回顾巴菲特职业生涯的视频拉开序幕，而象征体育界最高荣誉的“退役球衣”仪式，则将他的60年执掌岁月永久定格在会场上空。
伯克希尔在会前披露了2026年第一个季度的财报，从核心指标来看，这份成绩单呈现出了“稳中有分化”的业绩表现。一季度公司实现运营利润约113.5亿美元，同比增长接近18%，但略低于市场此前约115.6亿美元的预期。更值得关注的是利润结构的变化。归属于股东的净利润达到约101亿美元，较去年同期的46亿美元翻倍增长，但这一大幅上升，很大程度上仍受到投资收益波动的影响。相比之下，运营利润更能反映公司实体业务的真实表现，而在这一维度上，保险板块依然是关键支柱：承保利润约17亿美元，同比增长28%。
不过内部也出现分化。作为核心子公司的GEICO，其盈利同比下降约34%，显示在车险价格、理赔成本等因素变化下，传统优势业务正面临新的周期压力。这一点，对于高度依赖保险浮存金进行资本运作的伯克希尔来说，具有一定的前瞻意义。
如果说利润端体现的是经营韧性，那么资产负债表则更直观地反映出公司的战略选择。
截至一季度末，伯克希尔现金储备已升至约3970亿美元，较2025年底的3730亿美元继续刷新历史高位。这一规模在当前全球资本市场中几乎是“独一档”的存在，也再次强化了市场对其“防御性配置”的认知。
在当前估值偏高、优质资产稀缺的环境下，伯克希尔选择继续提高流动性储备，本质上是在为未来可能出现的系统性机会保留“子弹”。
这种风格，也体现在巴菲特对投资组合的最新表述中。公司最大持仓依然是Apple Inc.。随着苹果最新财报超预期、iPhone销售同比增长22%，其股价过去一年上涨约36%，为伯克希尔贡献了可观的账面收益。巴菲特在大会开场时直言，这类投资“几乎不需要我们投入额外工作”，某种程度上揭示了伯克希尔偏好的资产类型——能够长期复利、且对管理层依赖较低的优质公司。
与此同时，市场更关心的问题也愈发清晰——在没有巴菲特亲自掌舵的时代，伯克希尔将如何继续前行。
从当天的发言来看，阿贝尔给出的答案相对克制。在当前全球企业竞相拥抱人工智能的背景下，他明确表示，公司不会为了追逐风口而引入AI，“AI必须对现有业务有实际增量价值”。这种表态，与科技行业当前的激进投入形成鲜明对比，也延续了伯克希尔一贯强调的“价值导向”。
类似的谨慎态度，也体现在对能源与数据中心问题的讨论中。随着AI算力需求爆发，美国各地数据中心扩张带来的电力压力迅速上升。阿贝尔明确提出，这部分成本不应转嫁给普通消费者，而应由数据中心及其背后的“超大规模客户”承担。这一表态不仅回应了当前美国社会对电价上涨的担忧，也透露出伯克希尔在能源业务上的一个核心立场——收益与成本必须严格匹配。
不过，从商业角度看，这种压力同时也是机会。阿贝尔指出，数据中心对电力的需求正在为公用事业板块带来显著增长空间。以爱荷华州为例，目前数据中心电力相关负载已接近峰值的8%，未来五年仍有大幅提升潜力。这意味着，在AI浪潮中，伯克希尔并不需要成为“技术公司”，但完全可以成为关键基础设施的受益者。
在阿贝尔发言期间，巴菲特的几次插话，像是再次做出有意识的“背书”。他再次公开强调，选择阿贝尔担任CEO是“100%成功的决定”，并直言对方“做到了我所做的一切，甚至更多”。在另一段发言中，他还特别提及Tim Cook接任Steve Jobs后的表现，将其称为“美国商业史上的奇迹之一”。
在全球资本环境不确定性上升、科技叙事快速切换的背景下，伯克希尔所呈现出的，仍然是与以往一样的克制姿态：不过度押注技术热点，不追逐短期情绪，而是围绕能源、保险、工业等传统业务，稳步寻找增长空间。而阿贝尔接管下的伯克希尔是否能像今年大会宣传的那样“延续传奇”，市场与投资者还在密切关注之中。
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