IPO鹰眼预警|惠康科技上市触发22条风险预警 财通证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

宁波惠康工业科技股份有限公司（以下简称“惠康科技”）拟计划在深圳证券交易所主板发行上市。

惠康科技本次公开发行股票数量不超过3708.79万股，拟募集资金为17.97亿元，其中保荐机构为财通证券股份有限公司，审计机构为中汇会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，惠康科技的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）1.461.351.18速动比率（倍）1.301.221.03资产负债率（合并）55.67%64.28%70.68%应收账款周转率（次）5.617.037.49存货周转率（次）8.6010.808.89息税折旧摊销前利润（万元）50020.3756644.1541855.48归属于母公司所有者的净利润（万元）39122.3945113.5733763.97每股经营活动产生的现金流量（元/股）/5.494.45每股净现金流量（元/股）/5.991.24归属于发行人股东的每股净资产（元/股）/9.075.84加权平均净资产收益率32.33%51.35%61.19%每股收益 (元/股)3.524.053.03

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，惠康科技已经触发22条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为24.93亿元、32.04亿元、28.77亿元，同比变动28.49%、-10.19%；净利润分别为3.38亿元、4.51亿元、3.91亿元，同比变动33.61%、-13.38%；经营活动净现金流分别为4.95亿元、6.11亿元、3.03亿元，同比变动23.32%、-50.32%；毛利率分别为24.83%、22.74%、23.53%；净利率分别为13.54%、14.08%、13.58%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为24.9亿元、32亿元、28.8亿元，复合增长率为7.42%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-10.19%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为3.4亿元、4.5亿元、3.9亿元，复合增长率为7.58%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-10.19%，净利润同比增长-13.38%。

在收入质量上，需要关注：

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长28.58%，营业收入同比增长-10.19%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.83%、22.74%、23.53%，最近两期同比变动分别为-8.45%、3.49%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为61.19%、51.35%、32.33%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.53%高于行业均值18.99%，应收账款周转率为5.61次低于行业均值8.48次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.07%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.07%，销售费用/营业收入为3.67%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.78低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为17.88亿元、23.73亿元、25.18亿元，占总资产之比分别为80.66%、83.96%、79.11%；非流动资产分别为4.29亿元、4.53亿元、6.65亿元，占总资产之比分别为19.34%、16.04%、20.89%；总资产分别为22.16亿元、28.26亿元、31.83亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为70.68%、64.28%、55.67%；流动比率分别为1.18、1.35、1.46。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为18.13%、存货占总资产之比为8.87%，固定资产占总资产之比为7.91%，有息负债占总负债之比为0.07%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为7.49，7.03，5.61，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率5.61低于行业均值8.48。

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为8.6，同比大幅下降20.44%。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.32，1.27，0.96，持续下降。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长9.03%，营业成本同比增长-11.11%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.4亿元，较期初增长1688.13%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-10.19%，上一期增速为28.49%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-13.38%，上一期增速为33.62%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为24.9亿元、32亿元、28.8亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为28.49%、-10.19%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为3.4亿元、4.5亿元、3.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为33.62%、-13.38%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为13.54%、14.08%、13.58%，最近两期同比变动分别为3.99%、-3.55%。

三、募集资金情况

惠康科技本次公开发行股票数量不超过3708.79万股，拟募集资金为17.97亿元，其中38831.40万元用于研发中心建设项目，19000.00万元用于泰国制冷设备智能制造生产基地项目，46061.00万元用于制冷设备生产基地智能化升级改造项目，75763.00万元用于前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目。

惠康科技主营业务为：公司深耕制冷领域,是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业,主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等,主要应用于民用及商用领域。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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