九江银行向融创追债25亿，借信托通道跨省放贷能否成“绊脚石”？

来源：独角金融

作者 |付影

随着昔日知名房企融创集团的国内外公开债务重组，本以为其已经驶过巨额债务漩涡，而一则诉讼公告将其子公司的一笔债务推到台前。

融创房地产集团有限公司（下称“融创地产”）发布了一起重大诉讼及资产冻结公告，原告九江银行（6190.HK）因金融借款合同纠纷，起诉了云南实力融创文化旅游开发有限公司(下称“实力融创”)、云南融创房地产开发有限公司（云南融创）等、云南实力控股集团有限公司（下称“实力控股”）等6名被告，要求被告偿还本息合计约24.46亿元。

九江银行是如何未在云南设立分支机构下给融创发放贷款的，该行能否顺利追回资金？这笔借款相当于九江银行连续近三年的净利润总和，虽然该行账面双增，不过核心一级资本充足率承压、不良贷款率降至1.93%，但一定程度上依赖核销处置。

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向6名被告追债25亿，

九江银行借道信托旧案重演？

根据融创地产公告信息看，主债务人应为大理论坛投资管理有限公司（下称“大理论坛”），实力融创提供了抵押物或质押物，实力控股、彭宇兴、张娅提供了个人连带责任担保。因大理论坛未能按期还本付息，九江银行提起诉讼并申请财产保全，本案本金16.97亿元，利息、罚息、复利、违约金7.56亿元，合计24.46亿元。

九江市中级人民法院出具《民事裁决书》(2025)赣04民初30号，裁定冻结被申请人大理论坛、实力融创、云南融创、实力控股、彭宇兴、张娅名下银行存款或者查封同等价值的财产权益。不仅6位被告人资产被冻结，银行还要求云南融创对其中高达60%的债务承担连带清偿责任。

此外从案件2025年9月23日的一审开庭，再到2026年1月因被告新增了第三方包括渤海国际信托股份有限公司（下称“渤海信托”）等机构再次开庭，让九江银行借信托通道跨省放贷的运作路径也逐渐清晰。

图源：罐头图库

九江银行的注册地在江西省九江市，虽在省外设有多家分行，但未在云南省设立分支机构或营业网点。按照城商行属地化经营的监管要求，地方法人银行应立足当地服务客户，未在异地设点的银行无权直接向异地企业发放贷款。

作为曾出现在被告名单中的渤海信托，据媒体报道，该笔贷款资金由九江银行提供，而渤海信托或作为通道方收取服务费，不承担实质风险。香颂资本董事沈萌分析称，根据信托法，任何条件作为中介都合规。

所谓通道业务，是指银行作为委托人，以表内资金或理财资金，借助信托公司等第三方机构设立信托计划，将资金放贷给企业。九江银行借道渤海信托，将资金投向云南当地的融创系房地产项目，目的或为了规避跨区域放贷和房地产融资的监管限制。

若商业银行在未设分支机构的省份向当地房地产项目发放贷款，可以通过哪些合法的业务模式实现？

沈萌称，银行可以通过委托贷款或理财子公司等方式参与。虽然是通过信托通道，但大概率也不是银行直接参与，而是通过理财子公司。监管的业务范围是银行业务，但如果是理财子公司，可能就不在监管范围内。

根据公开信息，九江银行尚未独立设立银行理财子公司。

这并非九江银行首次涉及信托通道类业务。2022年11月，九江银行曾因多项违法违规行为被监管部门罚款330万元，案由包括：通过信托通道违规发放土地储备贷款；嵌套委托贷款或集合信托，资金用于购地；通过同业投资隐匿本行不良资产；通过私募资产证券化（ABS）将信贷资产虚假出表；授信集中度超监管规定等。时任该行副董事长潘明因对上述违法行为负直接责任，被警告并罚款50万元。

自2022年开始，“融创系”便深陷债务困境。尽管融创中国已在2025年完成境内外公开债务重组，成为行业内首家实现境外债清零的大型房企，但重组方案仅覆盖公开市场债券和部分核心债务，像九江银行信托贷款这样的非公开项目融资，并未纳入整体重组方案。

截至2025年末，融创中国的有息负债已从2021年的高点压降超1300亿元，降至1882.6亿元，但公司整体负债规模仍高达7478.36亿元，资产负债率超94%。

重组完成后，融创仍有大量未纳入方案的非公开债务持续逾期。以4月24日为例，融创房地产发布公告，公司及子公司新增到期未偿付借款合计约8.476亿元，涉及多笔银行贷款及其他有息债务，公司及重要子公司还新增2项失信行为。

在融创整体债务压力持续发酵下，即便九江银行胜诉，能否足额执行到资金？此外诉讼周期漫长，而九江银行正面临核心一级资本充足率的紧迫压力。

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营收与净利润双增，

近三年利润总和仅25亿

从财务基本面来看，九江银行2025年度业绩报告显示，报告期内实现营业收入104.77亿元，同比增长0.85%；归母净利润8.28亿元，同比增长11.16%。

图源：财报

截至2025年末，该行总资产达5234.35亿元，较上年末增长1.4%。若以2023年净利润约7.24亿元、2024年约7.62亿元计算，本次24.46亿元的追偿金额，已接近九江银行近三年的净利润总和，能否被追回考验其对银行资产质量的重要性。

业绩双增的表象之下，九江银行面临的压力不容忽视。全年利息净收入下降至85.99亿元，同比减少6.23%。利息净收入下滑的核心原因在于净利差大幅收窄，从1.85%降至1.71%，净利息收益率从1.92%降至1.75%。全年生息资产平均收益率从4.01%降至3.49%，下降0.52个百分点，而付息负债平均付息率从2.16%下降至1.78%，收益率降幅显著大于成本率降幅，直接挤压了利息业务盈利空间。

同时，金融投资所得收益净额同比大幅增长，从3.41亿元升至13.23亿元，增幅约288%。在实体信贷业务利差承压的背景下，该行依赖投资端收益拉动整体营收。

账面不良贷款率从2.19%降至1.93%，但这一下降很大程度上依赖核销处置。

2025年全年，九江银行资产减值损失57.98亿元，不良贷款总额为63.35亿元。为应对资产质量下行压力，该行在年内集中核销不良资产，核销及转出金额73.5亿元，较2024年末的41.8亿元增加76%。

从资产质量管控逻辑出发，将年度计提总额51.26亿元与年度处置核销及转出金额73.53亿元对比可发现，2025年处置的不良贷款明显高于当期计提的新增减值准备。这表明，该行2025年的资产质量改善高度依赖大规模出清存量不良资产，通过做减法清理历史包袱，而非新增信贷资产质量出现根本好转。

与此同时，九江银行全口径房地产贷款的不良贷款率、逾期和关注类占比分别达到3.98%、5.79%和19.54%，房地产行业风险敞口较大。

前十大单一借款人中，房地产业占7席，合计贷款金额为80.26亿元，占前十大合计贷款金额的59%。其中，3家房企借款人贷款余额超过10亿。

图源：财报

九江银行作为原告与恒大地产也有一笔2.48亿元的借款纠纷，案件最初于2022年立案，2023年10月进入首次执行程序，后于2026年3月16日恢复执行。

不良贷款不等于完全损失，银行有对抵押物的优先受偿权。最终的损失到底是被迫进行全面拨备，还是部分回收后剩余核销，还需要观察案件后续走向。

此外，核心资本充足率持续下滑。截至2025年末，该行核心一级资本充足率为8.87%，较2024年末的9.44%下降0.57个百分点。

为解决核心一级资本下滑困局，九江银行的资本补充计划早在2025年10月31日就已启动。该行董事会通过增资扩股议案，拟通过非公开发行方式向合资格认购方发行不超过8.6亿股内资股及不超过1.75亿股H股，两类股份合计暂定为不超过10.35亿股。

以4月29日约28.47亿股的总股本为基数，如顶格发行，总股本将增至38.82亿股，增幅超过36%。

图源：腾讯自选股APP

增资扩股方案推进前后，九江银行同步布局了永续债发行工具。2025年11月18日，国家金融监督管理总局江西监管局发布批复，同意九江银行在全国银行间债券市场发行金额不超过70亿元（含）的无固定期限资本债券（即永续债），要求在批准后24个月内自主决定发行时间、批次和规模完成发行。

虽然此次九江银行向融创系追债25亿已取得有利开局，法院冻结了6名被告超24亿元的银行存款或同等价值财产权益，为债权回收提供了保障，在营收净利润双增下，九江银行仍面临资本安全垫趋薄、核心业务承压等挑战，这笔追债案件能否顺利收官，将在很大程度上考验该行的资产保全与风险处置能力。