新荷花冲击“港股中药饮片第一股”，2025年收入13.35亿元，中国第一家中药饮片GMP工厂

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据港交所4月30日披露，四川新荷花中药饮片股份有限公司递表港交所主板，广发证券(香港)、农银国际为联席保荐人。此前，新荷花已完成港股上市备案，或很快在港交所进行上市聆讯。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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中药饮片是中医临床用药的最主要形式。据弗若斯特沙利文数据，2024年中国中药饮片市场规模已达3,067亿元，并成为当年增速最快的医药细分行业。

中药饮片是一个极度分散的市场：全国拥有生产许可证的中药饮片企业超过2,300家，行业前五名的合计市场份额仅2.7%。按2024年收入计算，新荷花在中国排名第2位，占据0.4%的市场份额，同时是前五大参与者中增长最快的，2022至2024年收入年复合增长率达27%。

值得注意的是，在《医疗用毒性药品管理办法》收录的28种毒性饮片品种中，新荷花可生产其中主要的10种，包括法半夏、清半夏、姜半夏等核心品种。供应能力稳定，且相关饮片在治疗处方中作用关键，难以替代。

新荷花也是中国首家获得药品GMP认证的中药饮片企业。公司积极推进数字化智能制造转型，并与中国中医科学院中药研究所等科研机构合作，率先将DNA条形码技术引入中药饮片基原鉴定，该方法已被中国和英国药典采纳。

公司还建立了CNAS认可实验室，检测结果可在50多个国家和地区的认可机构间互认，在行业质控环节形成了一定壁垒。

从竞争格局来看，中药饮片领域的两大核心痛点在于：同质化严重和品质控制难。新荷花的产品管线覆盖770余种饮片及4,900余个品类，并通过GAP认证种植基地确保优质药源的稳定供应。

同时，公司将业务从医院和药店向零售市场及海外延伸。在越南、马来西亚及台湾、香港等海外市场建立了合作关系，2025年海外业务收入贡献逐步显现。

在产业链最上游，新荷花还与多个GAP认证中药材种植基地建立了长期采购合作，覆盖川贝母、麦冬等道地药材产区，一定程度上控制了原料品质与供应稳定性，持续优化成本结构，在原材料价格波动中形成了一定的抗风险空间。

财务方面，新荷花近年业绩稳步增长。据招股书数据，2023年、2024年、2025年三年间，公司收入持续扩张，分别为11.46亿元、12.49亿元、13.35亿元；年内利润则分别为1.04亿元、0.89亿元及1.06亿元。

截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，公司的毛利分别为2.12亿元、2.13亿元及2.53亿元，毛利率分别为18.5%、17.1%及19.0%。

从2023年到2025年，公司整体保持了稳定的营收增长，盈利虽有波动但总体有韧性。

据悉，近期国务院办公厅发布政策，明确公立医疗机构除中药饮片外的其他药品一律不得加价，但对中药饮片则采取特殊性豁免——2026年，中药饮片正式成为目前唯一保留药品加成政策的品类。这一定价优势进一步强化了中药饮片在整个医药产业的独特性。

资本市场目前的关注重心在于中药企业的现代化转型与成分确定。新荷花在过去二十年用GMP认证、CNAS检测、DNA溯源率先完成自我迭代。如今在“中药配方颗粒零差率、中药饮片保留加成”的特殊政策倾斜下，公司凭借稀缺的毒性饮片生产牌照和质控能力，构筑了一道独特的产业护城河。

本次新荷花香港IPO募资金额目前拟用作下列用途：将用于扩大中药饮片的产能，升级数字化智能生产系统。

将用于公司的销售及营销活动，包括通过加大广告宣传力度提升品牌知名度；加强公司的销售团队，以扩大在中国的市场渗透率和销售覆盖率；在中国设立中药产品旗舰店；及针对面向消费者业务制定定制化销售营销策略。

将用于公司的面向消费者业务，包括针对个人客户的草本健康产品研发；及组建面向消费者的运营团队。将用于在越南及马来西亚建立海外销售渠道；将用于战略性投资及潜在收购，重点布局中药上游供应链；及将用于营运资金及其他一般公司用途。

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