王健林卖80广场仍难填补6000亿窟窿

“先定一个亿的小目标”，一句随口一言让王健林成为全国人尽皆知的富豪。谁也没有想到仅10年间，这位曾经华人第一富豪的今天正面临6000亿债务的困境，这3年来，他一口气把80多座万达广场卖掉了，上海、常州核心区的好项目都在陆续甩卖，前后共回笼资金近千亿，可是万达总负债依然是6000亿，短期债务缺口超300亿，账面现金百多亿，连到期利息也难以收回。很多人疑惑：一个亿都是小目标，家底肯定厚，怎么还不了钱？

堪称虎毒食子的“变卖求生”，其实是因为万达早已陷入还债的死循环。最重要的原因，就是所有人都以为“卖一座广场就能拿全款还债”。万达当初靠高杠杆跑马圈地，每一座万达广场从拿地开始，就把土地、物业、未来租金收益权全部抵押给银行，项目本身就背着巨额的开发贷、经营贷。

我尽量用大家耳熟能详的话来解释回款的环节，这笔款项不是一下子就全到集团手上的。首先，资产出售后回款必须先将项目本身抵押贷款、工程欠款和供应商欠款还清，才能返还到集团。

2025年万达包装出售48座中心城市核心广场的超过500亿天价收购，扣除项目负债后集团真正能偿债的不到一半；分给中建的各座广场更是以资抵债，一分钱都没有回来。与资产回款缩水相反，是高息负债的狂暴洗劫。

到2026年，万达商管有息负债超1400亿，综合融资利率超10%，部分境外债利率达到12.75%，万达一年仅利息就支出70亿到100亿，日均利息高达2000多万。

我们把他那句“名言”倒过来说，王健林每天一睁眼就先欠了银行近半个“小目标”。万达全年租金运营利润仅约百亿，扣除运营成本后，大多用于付息，无力偿还本金。故而只能“借新还旧”，利息如滚雪球般增长，陷入越陷越深的泥沼。

其中，对万达打击最狠的是签了两份对赌协议。

2016年，王健林因不满港股估值，实施私有化退市并签订上市对赌协议。结果呢，最终A股上市折戟，他不得不自服自己调好的这碗砒霜。2021年，为助力万达商管于港股实现IPO，他向太盟、腾讯等16家机构开展融资，获380亿Pre - IPO资金。双方约定，若2023年底前未能上市，则需本息回购。最高440亿，结果四次冲击港股四次失败，对赌彻底爆雷，融创、苏宁、永辉等债主接连申请仲裁，数百亿刚性兑付义务，直接套空万达大半资产回款。

正所谓“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”，楼市在这两年的光景究竟如何呢？万达面临的是头部板块打折卖，普通板块没人接手的困境，优质项目一般折价20%卖，十年运营的项目卖价才能覆盖当年拿地成本，等于说这十年的运营、宣发都白忙。

目前，王健林名下大量股权、资产被司法冻结，可以处置的头部家底越来越少，2025年一年间身家就蒸发820亿，从顶级富豪榜跌出前50名。

72岁的王健林如今已经不复当年的风华正茂，仍然到全国各地找资金谈项目，2026年来了，王健林估计也能看出这是万达生死关头。

我们总结王健林一生的轨迹，和其他国内知名企业家发迹一样，全部得益于政策风口和时代红利，但是他的局限在于，他认为这能一劳永逸，最后一旦风向转了，之前豪赌就全变灰尘。