北京
来源：市场资讯
（来源：小康金融）
华创证券 银行组研究员 林宛慧
linwanhui@hcyjs.com
华创证券 金融业研究主管 首席分析师 徐康
xukang@hcyjs.com
摘要
事项：
4月29日晚，中信银行披露26年一季报，1Q26实现营业收入546.49亿元，同比增长5.23%；归母净利润200.98亿元，同比增长3.02%。不良率环比持平于1.15%，拨备覆盖率环比下降1.2pct至202.5%。
评论：
1Q26业绩实现稳健3%增长，非息收入表现亮眼，资产质量保持平稳。1）非息收入支撑1Q26营收实现5%稳健增长。1Q26单季营收同比增长5.2%，增速较25年末+5.8pct，各项业务收入增速均较去年末有所改善，净利息收入/中收/其他非息收入同比分别+1.7%/+7.0%/+22.2%，其中非息收入表现更为亮眼，主要得益于财富管理等业务的良好发展以及公允价值变动损益等其他非息收入增长；2）资产质量保持稳定，加大拨备计提力度，归母净利润增速保持稳定。1Q26归母净利润同比+3.02%，基本保持稳定。不良率环比持平于1.15%，由于单季不良净生成率有所波动，且行业性零售资产质量有所承压，公司加大了拨备计提力度，资产减值损失同比增长11.6%，但由于不良贷款有所上升，拨备覆盖率环比下降1.2pct至202.5%。
资产负债规模平稳扩张。1）1Q26生息资产/总贷款分别同比增长4.1%/2.3%，增速环比略有下降，主要是零售信贷需求相对较弱，并且压降了低收益票据，体现了公司“求稳不求快”的经营理念。公司贷款（不含贴现）余额较上年末增加2,132.49亿元，余额环比增长6.5%，成为资产扩张的主要动力。相比之下，个人贷款余额则较年初减少241.97亿元，环比下降1.0%，反映出在当前宏观环境下，银行对零售信贷投放持相对审慎的态度。2）1Q26计息负债/存款总额分别同比增长4.2%/2.7%，增速环比也略有下降，存款总额较年初增长1379.73亿元。
财富管理业务发展向好，增大中收弹性。财富管理业务作为“卓越的财富管理银行”战略的核心，保持稳健发展。截至1Q26，零售管理资产（AUM）规模达5.50万亿元，较上年末增长2.60%；私人银行客户数迈上10万户新台阶。子公司信银理财产品管理规模达2.38万亿元，较上年末增长3.61%，产品结构持续优化。
负债端存款成本压降，息差环比降幅优于去年同期。1Q26公司披露的净息差为1.61%，较25年末仅下降2bp，降幅较去年同期收窄（1Q25环比下降12bp）。根据我们测算的期初期末口径数据，1Q26单季净息差环比下降5bp至1.57%，其中生息资产收益率/计息负债成本率环比分别-12bp/-7bp至2.91%/1.37%。后续长期限高息存款重定价仍将对息差形成正贡献。
资产质量整体保持稳定，不良率环比持平于1.15%。公司资产质量总体保持稳健，关注率环比+2bp至1.64%，测算单季不良净生成率环比上升12bp至1.04%。主要是零售贷款资产质量有所承压，零售风险是当前行业面临的共性压力。1Q26个人住房贷款不良率升至0.52%，较上年末上升0.11pct，绝对水平仍较低，非房零售贷款的不良率或也有所上升；而对公贷款资产质量延续改善，公司贷款（不含贴现）不良贷款率0.94%，较上年末下降0.10pct。
投资建议：略。
风险提示：经济增长动能不足下银行息差进一步承压。银行信贷投放不及预期。
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