230亿！亿纬锂能，放手一搏！

碳酸锂价格，还在疯涨！

2025年6月起，碳酸锂价格持续飙升。到2026年4月27日，电池级碳酸锂价格已经达到了17.9万元/吨，比去年同期高了超150%，下游锂电池厂商的成本压力随之增加。

2026年一季度，亿纬锂能的毛利率比上年下降了超2个百分点，跌到了14.04%低点；就连行业标杆宁德时代的毛利率，也在2025年达到26.27%高峰后，回落到了24.82%。

4月22日，宁德时代成立了时代资源集团，全面整合锂矿等资源，打通锂电产业链。300亿元的注册资本，已经是赣锋锂业等16家主流锂矿公司的注册资本总和。

那么，长期居于二线的亿纬锂能，又制定了怎样的战术来应对原材料价格的上涨呢？

套保+囤货+扩产

三驾马车并驾齐驱

首先，亿纬锂能的现金情况，就不允许它像宁德时代一样豪掷300亿设立子公司。

拿2026年一季度来说，就这3个月，宁德时代到账的现金就有244.25亿元，而亿纬锂能只有28.40亿元，刚刚达到宁德时代的十分之一；

3月底，亿纬锂能账上的现金及等价物为106.77亿元，宁德时代3243.54亿元的现金及等价物是它的30.38倍，二者之间的差异，可谓是“云泥之别”。

于是，亿纬锂能采取了更加实惠、更加朴素的“套保+囤货+扩产”策略。首先，亿纬锂能在购买套期保值合约上，可谓是眼疾手快。

正如文章开头所说，碳酸锂的这波涨价潮大概开始于2025年年中。当年，亿纬锂能便购买了47.82亿元的合约，比2024年购买金额的3倍还多。

2025年，亿纬锂能通过这巨额套保合约，不仅以低于市场的价格购买了对应部分的原材料，还在资金的一进一出中小赚了974.25万元。

眼下，这些原材料套期工具，甚至摇身一变成为了亿纬锂能重要的利润组成部分。

碳酸锂价格的持续上涨，带动公司账上的衍生金融资产价值从2026年年初的3.84亿元，上升到了3月底的6.55亿元，涨幅超70%。

这点反映在公司利润表上，就是比2025年整年水平高了近800%，达到2.85亿元的公允价值变动收益，其在净利润中的占比也达到了19.75%历史高值。

要知道，此前公司因金融资产公允价值变动产生的收益，在净利润中的占比，从未超过1%。

和亿纬锂能套保合约同步进账的，还有实实在在的原材料现货。2025年底，公司账上的存货为52.51亿元，同比大增56.91%。其中，增幅最明显的就是原材料。

2025年底，亿纬锂能原材料为16.35亿元，同比增长114.01%，其在所有存货中所占的比例，也达到了19.84%，比上年高了5.29个百分点。

2026年3月底，亿纬锂能账上的预付款项比年初下降了4.34亿元，为9.79亿元，公司明确表示，这是因为之前采购的原材料到货了。通过这一组数据，可以得出两点结论：

一方面，这几个月碳酸锂的价格仍在上升，而亿纬锂能新到账的原材料，是年前付过款的，也就是说，这部分原材料，是它以低于市场现价的价格拿到的。

另一方面，账面上还剩快10亿元的预付款项，可以合理推测，未来一段时间内，亿纬锂能仍有部分以较低价格拿到的原材料入库。

亿纬锂能为了抵御碳酸锂价格上涨对利润的侵蚀，也并非只在原材料上使劲，公司还拿出了扩张产能，摊薄成本的招数。

制造业领域有一个知名的“莱特定律”，即产量每翻1倍，生产成本就会下降10%-17%。

亿纬锂能想必也深谙这一点，2025年，公司资本开支高达104.46亿元，同比提高88.38%；2026年一季度保持增长势头，资本开支为29.93亿元，同比提高48.82%。

这就带动公司固定资产在2026年3月底达到了339.27亿元，与此同时还有186.31亿元的在建工程等着转入，二者合计在总资产中占到了39.59%。

值得注意的是，亿纬锂能的扩产行动仍在继续。

2026年3-4月，公司先后公布了上杭县60GW储能电池生产基地建设等4个扩产项目，投资金额合计达230亿元，总规划产能为230GWh。

不难看出，亿纬锂能已经从套期保值、囤积原材料以及产能扩张三方面入手，用来对抗原材料价格提高对利润的吞噬作用。

消费电池构筑利润压舱石

亿纬锂能的业务版图中，还有消费电池这一常常被忽视的利润压舱石。

2025年，公司依靠消费电池实现营收110.74亿元，同比增长7.29%，在总营收中占了18.02%。

尽管营收规模不及动力电池和储能电池，但这一业务25.65%的毛利率，比动力电池和储能电池都高了10个百分点左右。

更值得注意的是，在动力电池及储能电池市场近60%的份额都被宁德时代和比亚迪占据的情况下，消费电池或将成为亿纬锂能从国轩高科、欣旺达等一众二线厂商混战中突围的利刃。

在这一领域，亿纬锂能完全可以和宁德时代掰一掰手腕，甚至更胜一筹。

首先，区别于所有厂商都主攻的锂离子电池，亿纬锂能代表性的消费电池为锂原电池。换句话说，亿纬锂能剑走偏锋，走上了一条只有少量竞争对手的赛道。

这就让它直接坐上了锂原电池冠军的王座。2016-2025年，亿纬锂能锂原电池销售额及出口额，连续9年稳居全国第一。

亿纬锂能在这上面也并非不战而胜，其亚硫酰氯电池（ER14250/ER14505）切入了时兴的机器人领域，已经在编码器后备电源中批量使用。

在低空经济领域，亿纬锂能凭借其小型锂离子电池，成为国内首家通过AS9100D航空航天体系认证的电池企业，包括植保等商用无人机的电池也已经量产交付。

对比之下，宁德时代相对应的凝聚态电池，还仅仅停留在完成飞行验证、客户导入的阶段。说直白点，在这一领域，亿纬锂能堂堂正正地战胜了“宁王”。

此外，在数据中心领域，宁德时代更加聚焦储能电池。亿纬锂能则选择了避其锋芒，踏上了一条鲜少有人尝试的消费电池赛道——用于短时供电的备用电源BBU电池。

亿纬锂能公开表示，预计在2026年5-6月，向客户送样BBU电池。这样一来，它很有可能在这一领域复刻其在锂原电池上的成功，形成明显的差异化优势。

这么综合来看的话，针对碳酸锂价格压缩利润空间的问题，亿纬锂能完全可以通过已经领先于宁德时代的消费电池业务，提高公司的盈利水平。

总结

碳酸锂价格持续上升，锂电厂商的成本压力飙升。

面对这一情况，亿纬锂能购入大额套期保值合约、提前采购原材料，并在3-4月豪掷了230亿扩张产能，以求摊薄成本，与此同时，其消费电池业务也在托举公司的盈利水平。

这套“套保+囤货+扩产”组合拳的效果究竟如何，我们拭目以待。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。