2025白电业绩：美的第一，海尔破3000亿，格力海信双降

根据国家统计局的数据，2025年中国家电行业累计主营业务收入达到1.97万亿元，与上年基本持平，同比微增0.1%；累计利润额达到1691亿元，同比下降3.3%。“三大件”（空调、冰箱、洗衣机）产量分别为26697.5万台、10924.4万台、12516.8万台，同比分别增长0.7%、1.6%、4.8%。

头部白电上市公司的业绩呈现分化态势：海信家电出现营利双降，2025年营收879.29亿元、净利润31.87亿元，同比分别下滑5.19%和4.82%，境内收入下滑、暖通空调承压是主要拖累项。

长虹美菱则陷入“增收不增利”的局面：营收同比增长6.32%至304.08亿元，净利润同比下滑41.31%至4.1亿元。其空调业务收入同比增长12.81%，占比近六成（57.16%），但毛利率仅为6.93%；而毛利率较高的冰箱冰柜业务收入却同比下滑6.42%。

格力电器自2020年以来营收、净利润首次双降。其中，消费电器业务收入1330亿元，同比下滑10.44%，占公司总营收的78.06%；毛利率35.28%，增长0.37个百分点。工业制品及绿色能源业务营收173.8亿元，同比微增0.78%；毛利率15.53%，下滑0.18个百分点。智能装备营收6.81亿元，同比大涨60.51%，是增速最亮眼的业务板块。

空调依旧是核心支柱，根据奥维云网的数据，2025年格力家用空调线上市场零售额占比为24.31%，位居行业第一。另据i传媒旗下《暖通空调与热泵》杂志发布的报告显示，格力以超15%的市占率连续十四年领跑中国中央空调市场。

但光靠空调显然是不行的，多元化成了格力近年来的核心命题。“董明珠健康家”自2025年2月战略发布以来，截至年底已在全国布局超过1000家门店，9月17日董明珠健康家大湾区体验中心在东莞开业，以2000㎡超大型体验中心为载体，首创“家电展示+运动健康”沉浸式业态模式。

‌海尔智家营收首次突破3000亿元大关，同比增长5.71%至3023.47亿元‌，净利润同样创历史新高，同比增加4.39%至195.53亿元。过去一年，公司打破产业和行业边界，布局了大厨房、大暖通等新生态，以一站式场景方案，为用户打造更高效、更舒适的智慧家居体验。

洗护产业实现收入655.65亿元，同比增长3.5%。海尔洗衣机国内市场线下零售额份额达到47.4%，同比提升1.9个百分点；全球市场份额提升至14.4%，位列第一，在澳大利亚、新西兰、巴基斯坦、越南等多个区域市场占据榜首位置。

智慧大暖通生态（家用空调、智慧楼宇、水产业）实现收入723.56亿元，同比增长10%。家用空调全球销量增长14.8%，国内增长16.3%，海外增长12.6%，规模增幅领跑行业；商用空调多品类份额第一，实现两位数逆势高增长；热水器国内市场线下零售额份额32.5%，线上份额46.9%，同比分别提升3.2个百分点、2.1个百分点。

美的集团2025年实现营业收入4585亿元，净利润439.5亿元，同比分别增长12.1%和14.0%，双双创下历史新高；净利润率提升至9.7%。分业务来看，智能家居业务收入2999.27亿元，同比增长11.28%。美的系家电在国内主流线上线下渠道销售额均居行业第一，白电国内销量份额高达47.4%。

在机器人、新能源、建筑科技、工业零部件、物流等领域，美的集团已构建第二增长曲线，去年商业及工业解决方案业务收入1228亿元，同比增长17.5%，占总收入比重提升至26.8%。

过去一年，集团研发投入178亿元，同比增长9.6%；全球授权专利累计超13000件。推出了“全屋空气agent”“三筒分区洗烘一体机”“新一代V9多联机”等新品。构建首个落地家电行业的AI智能体“小美AI”，实现“感知-学习-决策-执行”闭环，覆盖空气、用水、烹饪、光影、安防、能源六大系统。目前，全品类超5亿台家电具备联网能力，全球范围内已实现超1.4亿台智能家电联网，超1.5亿智能用户接入，完成超150个品类的家电产品AI化布局。

考虑到国补政策开展以来，已激发并前置部分家电需求， 国内家电行业需求承压，奥维云网预测，2026年国内家电（不含3C）零售市场规模将继续下滑，同比减少6.7%至8332亿元。行业格局会发生什么新变化，我们且拭目以待。