美联储内部“唇枪舌剑”提前上演！沃什将接手怎样的“烂摊子”？

美联储候选主席沃什曾公开表示期待在货币政策上看到激烈的内部辩论。然而，还没等他正式走马上任，美联储内部的“火药味”就已经按捺不住了……

在当地时间周三的政策会议上，美联储12名票委中有4人表达异议，为1992年以来最大的异议规模。

其中3人虽支持维持利率不变的决定，但对会后声明的措辞提出异议，认为现有文本未能充分反映正在积聚的通胀风险，而这些风险可能最终需要以加息来应对。候任主席凯文·沃什尚未正式上任，他所期待的一场围绕货币政策的激烈“家庭辩论”，已然提前爆发。

海军联邦信用合作社首席经济学家Heather Long对此评论道：“欢迎来到美联储的全新‘异见时代’。”

此次内部分歧公开化的背景是，美国与伊朗因霍尔木兹海峡封锁持续对峙，中东石油出口受阻，全球工业产品供应受到大面积冲击。全球基准布伦特原油价格一度飙升至每桶126美元，创下2022年3月俄乌冲突爆发以来的最高水平。当时那场冲突将美国通胀推升至40年高点，重塑了2024年总统大选前的政治叙事。

如今，核心物价再度攀升，美国汽车协会数据显示，全美汽油均价已达每加仑4.30美元，为2022年春季触及5美元以来的最高位。尽管油价现已较高点有所回落，但剧烈波动本身已充分暴露沃什即将面对的风险格局。

“伊朗冲突让美联储的工作变得异常棘手，对于下一步该怎么走，内部存在着巨大的分歧。” Long坦言，“目前美联储选择了按兵不动，但祝即将上任的主席凯文·沃什好运，希望他以后能顺利达成共识。”

现任主席鲍威尔的任期将于5月15日结束。沃什已扫清了一项关键程序性障碍，预计他将主持6月16日至17日举行的下一次美联储政策会议。如何在制定政策时消化石油危机的冲击，将成为他上任后面临的首批严峻挑战。

特朗普是在对鲍威尔失去耐心后选中沃什的。此前特朗普一直持续向鲍威尔施压要求降息，并表示希望沃什满足他的诉求。沃什则回应称，他并未对特朗普做出任何承诺。

辩论焦点：是否抹去“宽松倾向”

会议上进行的这场辩论，被鲍威尔形容为“激烈”。争论的核心在于是否修改会后政策声明，以暗示央行的下一步行动可能是加息，从而抹去声明中一直存在的“宽松倾向”，即暗示未来利率变动方向将是降息。

克利夫兰联储主席哈玛克、达拉斯联储主席洛根以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利均主张转向更为中性的措辞。鲍威尔透露，考虑到伊朗冲突推动油价上涨所带来的通胀压力，会议桌上还有多位委员原本也支持这一改变。美联储理事米兰则投下赞成降息的反对票，与他自去年秋天加入美联储以来每次会议的立场一致。

最终，多数委员决定维持现有指引，即倾向于未来可能降息。

鲍威尔在会后新闻发布会上表示：“包括我在内的一批人觉得，我们没必要急于修改声明。”但他同时指出，“另一种观点也很有道理。这绝对是一个值得拿出来探讨的好观点，一场值得进行的深度讨论。”他还提到，美联储19位决策者中主张改变利率指引的人数正在增加，“最早可能会在下一次会议上发生”。

沃什的“混乱”理念与指引立场

沃什在上周的提名确认听证会上向议员们承诺将为美联储带来“体制改革”，直言觉得美联储过于墨守成规。他当时表示：“我更喜欢那些稍微‘混乱’一点的会议，而不是每个人都拿着提前排练好的剧本照本宣科。如果央行内部能进行这种高质量的辩论，我认为他们能做出更明智的决定；即使偶尔犯错，也能更快地纠正过来。”

但在“前瞻性指引”问题上，沃什的态度意味着一旦指引转向加息，局面将变得更加复杂。沃什总体不喜“前瞻性指引”，无论是个人就利率表态还是决策团队集体给出的指引。他对议员们说：“我认为，我不应该提前向你们剧透未来的决定可能是什么。”然而起草美联储会后声明并非主席一人说了算。

鲍威尔也强调了主席在庞大委员会中的角色本质。他指出，当前宏观环境极为复杂：在经历去年关税冲击后，通胀率已高于美联储2%的目标，而油价飙升会持续多久及其向消费支出、通胀和整体经济的传导路径，仍是未知数。

“每一任新任美联储主席都会面临同样的处境，那就是你在联邦公开市场委员会有18位同事，其中11位在年内拥有投票权。而你的工作就是凝聚共识。”鲍威尔说。在他的任期内，绝大多数会议均获全票通过。“这是每一任美联储主席的必修课。我认为凯文·沃什……他具备出色的能力和技巧，能把这项工作做得非常漂亮。”