天风证券的前世今生：2025年营收28.54亿行业排36，净利润1.83亿行业垫底

来源：新浪证券-红岸工作室

天风证券成立于2000年3月29日，于2018年10月19日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于湖北省。它是国内具有一定影响力的证券公司，业务全面，拥有专业的投研团队和广泛的客户基础。

天风证券主营业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、基金代销、承销保荐、自营、资产管理、融资融券、代销金融产品以及为期货公司提供中间介绍业务等。所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，涉及低价、湖北国资、券商等概念板块。

经营业绩：营收行业第36，净利润第45
2025年，天风证券营业收入为28.54亿元，在行业46家公司中排名第36。行业第一名中信证券营收748.54亿元，第二名国泰海通营收631.07亿元，行业平均数为121.51亿元，中位数为55.9亿元。净利润方面，2025年为1.83亿元，行业排名第45。行业第一名中信证券净利润310.07亿元，第二名国泰海通净利润291.7亿元，行业平均数为47.85亿元，中位数为20.67亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年资产负债率为65.69%，低于去年同期的71.73%，也低于行业平均的67.67%，这表明公司偿债能力有所增强。从盈利能力看，2025年毛利率为9.84%，虽高于去年同期的2.68%，但远低于行业平均的40.82%，说明公司盈利能力还有待提升。

董事长庞介民薪酬176.3万元，同比增加47.76万元
控股股东为湖北宏泰集团有限公司，实际控制人为湖北省财政厅。董事长庞介民自2024年2月起担任该职，2024年10月起任党委书记。他曾任职于中国人民银行北京分行等多个机构，2010 - 2020年曾担任公司董事长。2025年薪酬为176.3万元，较2024年的128.54万元增加47.76万元。总裁王琳晶1975年生，博士研究生学历，曾任职于国家发展改革委员会等，现任恒泰证券董事等职，2025年薪酬141.25万元，较2024年的140.17万元增加1.08万元。

A股股东户数较上期减少13.34%
截至2025年12月31日，A股股东户数为44.51万，较上期减少13.34%；户均持有流通A股数量为1.93万，较上期增加14.49%。截至2026年3月31日，天风证券十大流通股东中，国泰中证全指证券公司ETF（512880）位居第三，持股2.07亿股，较上期增加1313.14万股；华宝中证全指证券公司ETF（512000）位居第四，持股1.40亿股，较上期增加517.96万股；香港中央结算有限公司位居第七，持股8929.74万股，较上期减少4630.77万股；南方中证500ETF（510500）位居第八，持股5078.26万股，较上期减少5313.52万股；天弘中证全指证券公司ETF（159841）位居第十，为新进股东；券商ETF（159842）退出十大流通股东之列。

华创证券指出，天风证券2025年前三季度ROE同比转正，年内定增带来净资产规模提升，各项业务总体正增，资产收益率提升，负债成本率同比压降，自营息差扩大。具体业务亮点如下：

1. 重资本业务净收入环比提升，收益率提升，其中自营业务收入和信用业务收入均有增长。
2. 轻资本业务总体有所修复，经纪业务收入增速高于日均交易量增速。
   投资建议方面，考虑到公司定增落地及市场景气度变化，调整盈利预期，预计2025/2026/2027年EPS分别为0.02/0.05/0.05元人民币（前值：0.02/0.02/0.03元），当前股价对应PB分别为1.90/1.91/1.93倍，维持“中性”评级。风险提示包括经济下行压力加大、资本市场大幅波动等。

图：天风证券营收及增速

图：天风证券净利润及增速

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