景嘉微的前世今生：董事长掌舵近20年，图形显控产品营收占比62.56%，向通用市场转型提速

来源：新浪证券-红岸工作室

景嘉微成立于2006年4月5日，于2016年3月31日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于湖南省长沙市。它是国内GPU领域稀缺标的，专注高可靠军用电子产品，技术优势显著。

景嘉微主营业务为高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，所属申万行业为国防军工 - 军工电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，涉及GPU、MCU概念、华为欧拉等概念板块。

经营业绩：营收行业第37，净利润行业第53
2025年，景嘉微营业收入7.2亿元，行业排名37/64，行业第一名中航成飞753.59亿元，第二名中航光电213.86亿元，行业平均数28.65亿元，行业中位数7.92亿元。主营业务构成中，图形显控领域产品4.51亿元占比62.56%，芯片领域产品1.31亿元占比18.13%，小型专用化雷达领域产品1.26亿元占比17.55%，其他1263.61万元占比1.75%。净利润为 -2.27亿元，行业排名53/64，行业第一名中航成飞34.85亿元，第二名中航光电23.5亿元，行业平均数8521.82万元，行业中位数 -873.53万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年景嘉微资产负债率为11.68%，去年同期为6.54%，低于行业平均34.25%。从盈利能力看，2025年毛利率为47.36%，去年同期为43.70%，高于行业平均34.74%。

董事长曾万辉薪酬6.26万元，同比减少12.52万元
景嘉微控股股东和实际控制人均为喻丽丽、曾万辉。董事长兼总裁曾万辉，1970年出生，毕业于国防科技大学微波与毫米波技术专业，硕士学历，中国国籍，无境外居留权。1995 - 2005年在北京新神剑担任市场部经理，2006年起在公司任职。2025年薪酬6.26万，2024年18.78万，同比减少12.52万元。

A股股东户数较上期减少1.28%
截至2025年12月31日，景嘉微A股股东户数9.24万，较上期减少1.28%；户均持有流通A股数量4400.17，较上期增加1.30%。截止2026年3月31日，华夏国证半导体芯片ETF（159995）位居第七大流通股东，持股418.44万股，相比上期减少13.96万股；易方达创业板ETF（159915）位居第八大流通股东，持股333.16万股，相比上期减少321.34万股；易方达中证人工智能主题ETF（159819）位居第九大流通股东，持股324.25万股，为新进股东；南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

中泰证券指出，景嘉微控股子公司诚恒微自主研发的边端侧AI SoC芯片CH37系列完成点亮，具有高效能算力、双模融合架构等优势，面向具身智能与边缘计算等通用市场。公司正从专用市场向通用市场转型，完善智算产品矩阵，打开新增量空间，研发能力得到验证。预计2025 - 2027年分别实现营收7.52/11.05/15.53亿元，净利润0.14/0.90/2.11亿元，维持“增持”评级。

长江证券指出，2025Q3景嘉微业绩大幅改善，营收和利润增加，JM11系列图形处理芯片产品推广取得进展，形成多场景完整解决方案。公司联合对外投资诚恒微进军边端侧AI芯片领域，基石业务图形显控领域技术壁垒高，芯片业务有望加速成长。预计2025 - 2027年实现归母净利润0.42亿元、1.26亿元、2.35亿元，维持“买入”评级。

图：景嘉微营收及增速

图：景嘉微净利润及增速

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