鹰眼预警：圣湘生物应收账款/营业收入高于行业均值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，圣湘生物发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为16.42亿元，同比增长12.58%；归母净利润为1.99亿元，同比下降27.82%；扣非归母净利润为1.67亿元，同比下降17.52%；基本每股收益0.34元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为23.63亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.61元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对圣湘生物2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.42亿元，同比增长12.58%；净利润为1.54亿元，同比下降31.97%；经营活动净现金流为1.84亿元，同比下降32.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为16.4亿元，同比增长12.58%，去年同期增速为44.78%，较上一年有所放缓。

项目202312312024123120251231营业收入（元）10.07亿14.58亿16.42亿营业收入增速-84.39%44.78%12.58%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降27.82%，低于行业均值-14.24%，偏离行业度超过50%。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）3.64亿2.76亿1.99亿归母净利润增速-81.22%-24.23%-27.82%归母净利润增速行业均值-50.92%-15.91%-14.24%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.58%，净利润同比下降31.97%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）10.07亿14.58亿16.42亿净利润（元）3.48亿2.26亿1.54亿营业收入增速-84.39%44.78%12.58%净利润增速-82.02%-35.01%-31.97%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.58%，税金及附加同比变动-7.09%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）10.07亿14.58亿16.42亿营业收入增速-84.39%44.78%12.58%税金及附加增速-83.35%167.16%-7.09%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长742.5%，营业收入同比增长12.58%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速-84.39%44.78%12.58%应收票据较期初增速-87.57%-94.2%742.5%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为37.86%，高于行业均值26.51%。

项目202312312024123120251231应收账款（元）6.9亿5.29亿6.21亿营业收入（元）10.07亿14.58亿16.42亿应收账款/营业收入68.47%36.31%37.86%应收账款/营业收入行业均值27.35%27.57%26.51%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.58%，经营活动净现金流同比下降32.97%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）10.07亿14.58亿16.42亿经营活动净现金流（元）4353.96万2.74亿1.84亿营业收入增速-84.39%44.78%12.58%经营活动净现金流增速-98.3%530.34%-32.97%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为75.79%，同比下降2.73%；净利率为9.38%，同比下降39.58%；净资产收益率（加权）为2.75%，同比下降25.68%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为75.79%，同比下降2.73%。

项目202312312024123120251231销售毛利率71.54%77.91%75.79%销售毛利率增速21.59%8.91%-2.73%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为34.57%，15.52%，9.38%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231销售净利率34.57%15.52%9.38%销售净利率增速15.14%-55.11%-39.58%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.79%高于行业均值51.07%，存货周转率为0.99次低于行业均值2.36次。

项目202312312024123120251231销售毛利率71.54%77.91%75.79%销售毛利率行业均值52.82%51.81%51.07%存货周转率（次）0.780.840.99存货周转率行业均值（次）2.312.352.36

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为75.79%高于行业均值51.07%，应收账款周转率为2.85次低于行业均值9.49次。

项目202312312024123120251231销售毛利率71.54%77.91%75.79%销售毛利率行业均值52.82%51.81%51.07%应收账款周转率（次）1.022.392.85应收账款周转率行业均值（次）7.588.989.49

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.75%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率4.88%3.7%2.75%净资产收益率增速-82.12%-24.18%-25.68%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.88%，3.7%，2.75%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231净资产收益率4.88%3.7%2.75%净资产收益率增速-82.12%-24.18%-25.68%

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为2.75%，低于行业均值3.2%。

项目202312312024123120251231净资产收益率4.88%3.7%2.75%净资产收益率行业均值6.27%1.26%3.2%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.74%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率4.92%3.94%2.74%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为8亿元，较期初变动率为10319.8%。

项目20241231期初商誉（元）766.22万本期商誉（元）7.98亿

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.41%高于行业均值-2.03%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）750.68万4383.21万-2965万净资产（元）74.25亿73.46亿71.9亿资产减值损失/净资产0.1%0.6%-0.41%资产减值损失/净资产行业均值-1.18%-1.39%-2.03%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.5亿元，归母净利润为2亿元。

项目202312312024123120251231少数股东损益（元）-1555.38万-4932.34万-4501.26万归母净利润（元）3.64亿2.76亿1.99亿

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为24.53%，同比增长67.74%；流动比率为4.37，速动比率为4.03；总债务为15.4亿元，其中短期债务为5.73亿元，短期债务占总债务比为37.24%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至4.37。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）6.477.674.37

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.55。

项目202312312024123120251231短期债务（元）7723.31万1428.22万5.41亿长期债务（元）-4.09亿9.78亿短期债务/长期债务-0.030.55

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.15，低于行业均值0.21。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.17亿-6280.4万-1.43亿流动负债（元）9.13亿6.71亿11.56亿经营活动净现金流/流动负债-0.13-0.09-0.12经营活动净现金流/流动负债行业均值0.190.210.21

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为21.14%高于行业均值15.66%。

项目202312312024123120251231总债务（元）7723.31万4.23亿15.2亿净资产（元）74.25亿73.46亿71.9亿总债务/净资产行业均值15.66%15.66%15.66%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.04%、5.76%、21.14%，持续增长。

项目202312312024123120251231总债务（元）7723.31万4.23亿15.2亿净资产（元）74.25亿73.46亿71.9亿总债务/净资产1.04%5.76%21.14%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为62.23、11.28、2.74，持续下降。

项目202312312024123120251231广义货币资金（元）48.06亿47.71亿41.71亿总债务（元）7723.31万4.23亿15.2亿广义货币资金/总债务62.2311.282.74

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.39%、0.48%、0.54%，持续上涨。

项目202312312024123120251231其他应收款（元）2349.18万2757.96万2836.47万流动资产（元）59.5亿57.9亿52.74亿其他应收款/流动资产0.39%0.48%0.54%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为54.04%。

项目20241231期初应付票据（元）2080.7万本期应付票据（元）3205.14万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.9亿元、4.2亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、2.7亿元、1.8亿元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）3.91亿4.21亿3.7亿经营活动净现金流（元）4353.96万2.74亿1.84亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.85，同比增长19.25%；存货周转率为0.99，同比增长17.75%；总资产周转率为0.18，同比增长5.92%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.85低于行业均值9.49，行业偏离度超过50%。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）1.022.392.85应收账款周转率行业均值（次）7.588.989.49

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.99低于行业均值2.36，行业偏离度超过50%。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）0.780.840.99存货周转率行业均值（次）2.312.352.36

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.18低于行业均值0.37，行业偏离度超过50%。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.110.170.18总资产周转率行业均值（次）0.380.370.37

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长2271.37%。

项目20241231期初在建工程（元）357.73万本期在建工程（元）8483.16万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为5亿元，较期初增长48.63%。

项目20241231期初无形资产（元）3.35亿本期无形资产（元）4.97亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为6亿元，同比增长20.38%。

项目202312312024123120251231销售费用（元）3.58亿5亿6.02亿销售费用增速-51.05%39.45%20.38%

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为36.65%，高于行业均值18.45%。

项目202312312024123120251231销售费用（元）3.58亿5亿6.02亿营业收入（元）10.07亿14.58亿16.42亿销售费用/营业收入35.59%34.28%36.65%销售费用/营业收入行业均值18.46%18.16%18.45%

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