今世缘的前世今生：2025年营收101.81亿行业排第七，净利润26.04亿高于中位数

来源：新浪证券-红岸工作室

今世缘成立于1997年12月23日，于2014年7月3日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏省淮安市。它是国内知名白酒企业，拥有深厚的酿造工艺和品牌影响力。

主营业务为白酒生产和销售，所属申万行业为食品饮料 - 白酒Ⅱ - 白酒Ⅲ，所属概念板块包括低市盈率、白酒、国资改革。

经营业绩：营收行业第七，净利润第六
2025年，今世缘营业收入为101.81亿元，在行业20家公司中排名第7。行业第一名贵州茅台营收1688.38亿元，第二名五粮液405.29亿元，行业平均数为179.32亿元，中位数为42.7亿元。主营业务构成中，特A+类62.25亿元占比61.15%，特A类32.69亿元占比32.11%等。净利润为26.04亿元，行业排名第6，行业第一名贵州茅台853.1亿元，第二名山西汾酒122.95亿元，行业平均数为64.89亿元，中位数为4.18亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年今世缘资产负债率为36.05%，去年同期为36.20%，高于行业平均35.00%。从盈利能力看，2025年毛利率为74.25%，去年同期为74.74%，高于行业平均66.13%。

董事长顾祥悦薪酬181.97万元，同比减少7.03万元
控股股东为今世缘集团有限公司，实际控制人为江苏省淮安市涟水县人民政府。董事长顾祥悦出生于1968年6月，中国国籍，中共党员，硕士研究生学历，第十四届全国人大代表。他曾担任多个党政职务，2020年11月加入今世缘，自2022年4月至今任公司党委书记、董事长、总经理。2025年薪酬181.97万，2024年为189万，同比减少7.03万。

A股股东户数较上期增加7.92%
截至2025年12月31日，A股股东户数为7.16万，较上期增加7.92%；户均持有流通A股数量为1.74万，较上期减少7.34%。截止2026年3月31日，今世缘十大流通股东中，招商中证白酒指数A（161725）位居第二大流通股东，持股6171.43万股，持股数量较上期不变。酒ETF（512690）位居第六大流通股东，持股2612.03万股，相比上期增加45.71万股。香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股1721.84万股，为新进股东。

申万研究所指出，公司2025年释放压力，2026Q1经营表现超预期。2025年白酒收入100亿，同比下降12.8%；26Q1白酒收入42.7亿，同比增长3.2%。分区域看，2025年省内营收92.5亿，同比下降12.3%，省外营收9.3亿，同比增长0.3%；26Q1省内营收38.3亿，同比下降17.6%，省外营收4.4亿，同比增长0.84%。2025年归母净利率25.6%，同比下降4.0pct；26Q1净利率32.0%，同比下降0.2pct。预计2026 - 2028年归母净利润分别为27、31、36亿，同比变化5%、12%、18%，维持买入评级。
中信建投指出，公司26Q1收入利润降幅显著收窄，合同负债及现金流表现较优。目前四开等特A+类产品承压，淡雅、单开等特A类产品表现较优，共同构筑基本盘，省外占比提升至10%，安徽、山东两省实现突破。预计公司2026 - 2028年实现收入102.22亿元、108.11亿元、113.92亿元，同比+0.41%、+5.76%、+5.37%；实现归母净利润26.18亿元、27.78亿元、29.39亿元，同比+0.57%、+6.09%、+5.80%。

图：今世缘营收及增速

图：今世缘净利润及增速

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