宇通重工的前世今生：董事长汤玥掌舵，环卫与工程机械双业务驱动，高分红下新能源业务潜力大

来源：新浪证券-红岸工作室

宇通重工成立于1992年6月6日，1994年1月28日在上海证券交易所上市，注册地址位于河南省郑州市，办公地址也在河南省郑州市。它是国内领先的环卫及工程机械制造商，具备底盘+上装一体化研发的差异化优势。

宇通重工主营业务为环卫及工程机械业务，所属申万行业为环保 - 环保设备Ⅱ - 环保设备Ⅲ，所属概念板块包括无人驾驶、燃料电池、沪股通。

经营业绩：营收行业第七，净利润第四
2025年，宇通重工营业收入34.87亿元，在行业28家公司中排名第7，行业第一名盈峰环境为138.44亿元，第二名龙净环保为118.72亿元，行业平均数为24.25亿元，中位数为9.1亿元。主营业务构成中，环卫设备15.79亿元占比45.28%，工程机械15.2亿元占比43.58%，其他(补充)2亿元占比5.74%，环卫服务1.88亿元占比5.40%。净利润为3.29亿元，行业排名第4，行业第一名龙净环保为11.08亿元，第二名盈峰环境为5.45亿元，行业平均数为5970.67万元，中位数为2737.5万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年宇通重工资产负债率为34.98%，去年同期为44.37%，低于行业平均46.00%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年毛利率为24.71%，去年同期为21.56%，高于行业平均22.70%，盈利能力有所提升。

董事长汤玥本期无薪酬变化
控股股东为郑州宇通集团有限公司，实际控制人为汤玉祥。董事长汤玥，男，1983年出生，本科学历。曾任宇通客车督查室高级经理等职，现任宇通重工党委书记、宇通集团副董事长助理。总经理陈红伟，男，1987年出生，本科学历，2025年薪酬为65.99万。

A股股东户数较上期减少6.53%
截至2025年12月31日，宇通重工A股股东户数为1.65万，较上期减少6.53%；户均持有流通A股数量为3.21万，较上期增加6.98%。截止2026年3月31日，香港中央结算有限公司位居十大流通股东中的第五位，持股433.49万股，相比上期减少8.05万股。

华泰证券指出，宇通重工2025年实现营收34.87亿元，归母净利3.09亿元，扣非净利2.02亿元；剔除相关出表影响后，归母净利2.6亿元，符合预测。业务亮点如下：1. 环卫设备方面，行业回暖、新能源加速渗透，公司战略控量聚焦优质客户，凭借底盘+上装一体化研发能力构建差异化壁垒，2025年环卫设备毛利率30.9%。2. 矿用装备方面，2025年矿用装备收入11.43亿元，占总营收33%，公司持续推进新能源矿卡升级迭代，在砂石骨料和金属矿细分市场竞争优势持续强化，在运无人驾驶矿卡超400台，有望受益于矿山设备新能源替代与智能化升级。3. 公司2025年DPS为0.50元，派息率85.88%，当前股息率4.4%，高分红具备持续性。预计公司26 - 28年归母净利润为3.21/3.56/3.77亿元，对应EPS为0.60/0.67/0.71元，给予公司26年24倍PE，目标价14.40元。风险提示为资产减值和信用减值超出预期、环卫装备销售不及预期。

图：宇通重工营收及增速

图：宇通重工净利润及增速

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