中国中冶的前世今生：2025年营收4553.8亿行业居首

来源：新浪证券-红岸工作室

中国中冶是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，核心业务涵盖工程承包、资源开发等，拥有全产业链优势和强大技术实力，极具投资价值。公司成立于2008年12月01日，于2009年9月21日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于北京市。

中国中冶主营业务包括工程承包、资源开发、装备制造、房地产开发及其他业务，所属申万行业为建筑装饰 - 专业工程 - 其他专业工程，所属概念板块有基建、低价股、低价。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一
2025年，中国中冶营业收入达4553.8亿元，在行业20家公司中排名第1，远高于行业第二名深桑达A的491.7亿元，行业平均数为286.48亿元，中位数为22.15亿元。主营业务构成中，工程承包4079.82亿元，占比88.43%；特色业务327.35亿元，占比7.10%；终止经营206.19亿元，占比4.47%。净利润方面，2025年为25.22亿元，同样在行业20家公司中排名第1，高于第二名亚翔集成的8.86亿元，行业平均数为1.92亿元，中位数为1亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年中国中冶资产负债率为78.13%，较去年同期的77.43%有所上升，且高于行业平均的61.70%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为10.09%，较去年同期的9.69%有所提升，但低于行业平均的14.75%。

董事长陈建光60岁，2022年1月上任
中国中冶控股股东为中国五矿集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长陈建光，1966年4月出生，现任本公司董事长，同时担任中国五矿集团有限公司副总经理、党组成员，中冶集团董事长、党委书记。其履历丰富，先后毕业于广州外国语学院英语专业（大学本科）、中国科学院大学管理科学与工程专业（博士研究生），是高级经济师，于2022年1月26日获委任为中国冶金科工股份有限公司执行董事。总裁陈阳，1967年11月生，历任多个职务，大学毕业于中共中央党校涉外经济管理专业，是高级经济师。

A股股东户数较上期增加10.38%
截至2014年9月30日，中国中冶A股股东户数为34.07万，较上期增加10.38%；户均持有流通A股数量为4.77万，较上期减少9.41%。截止2026年3月31日，中国中冶十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股1.81亿股，相比上期减少1539.45万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第六大流通股东，持股5741.36万股，相比上期减少6124.17万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第七大流通股东，持股3994.18万股，相比上期减少4418.29万股。嘉实沪深300ETF（159919）位居第九大流通股东，持股2704.30万股，相比上期减少2831.40万股。华夏沪深300ETF（510330）位居第十大流通股东，持股2633.01万股，相比上期减少3786.71万股。中国证券金融股份有限公司退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持增持评级，下调预测2026 - 2027年EPS0.27/0.28（原0.36/0.37）元对应增速319.0%/4.3%，预测2028年EPS0.29元对应增速3.0%，给予公司2026年14.8倍PE，对应下调目标价至4元。业务亮点如下：

1. 2025年核心主业冶金、有色与矿山工程新签合同额2325.1亿元增12.3%，工业建筑与基本建设业务聚焦“两新”服务，特色业务领域成功签约阿里通义大模型雄安一期、中国人保西部数据中心一期等新型基础建设工程。
2. 2025年公司海外新签合同额首次突破千亿，达1007亿元增6%，其中冶金矿山工程类合同额占60.5%，阿曼苏哈尔选矿厂、淡水河谷熔融还原炼铁等代表性项目成功落地。
3. 公司在关键核心技术和智能建造领域实现重大突破，全智能钢结构部件生产线正式投产，发布国内首个自研智能建造机器人集群。

国投证券指出，给予“买入 - A”评级，6个月目标价3.51元，对应2026年PE为13倍，预计公司2026 - 2028年营业收入分别为4216.3亿元、4344.5亿元和4434.9亿元，分别同比增长 - 7.41%、3.04%和2.08%，归母净利润分别为55.1亿元、57.7亿元和59.5亿元，分别同比316.87%、4.67%和3.21%。业务亮点如下：

1. 2025年工程制造业及其他工程、冶金工程及运营服务新签合同均实现同比增长，分别为2319亿元（yoy + 14.4%）、1843.3亿元（yoy + 9.6%）。
2. 2025年海外新签合同额首次突破千亿元，达1007亿元（yoy + 6%）。

图：中国中冶营收及增速

图：中国中冶净利润及增速

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