1.6亿股民都不知晓：股票已经跌到全部股东都套牢为什么还会跌？

股市中，我们所谓的股价不断创下新低，表面上看，把所有大小股东都套住了。但是，上市公司的大小非却未必会出现亏损。因为，他们往往都是以极其低的价格在一级半市场获得的股票，这与二级市场的股民不在同一水平线上。即使个股跌破发行价，或者创下历史新低，大小非们还照样赢利，他们还有利润空间。所以，股民所说的全部套牢的说法并不准确。

股价继续跌是因为没有跌到位，同样继续涨也是因为没有涨到位，其背后的逻辑就资金、筹码！只有筹码在资金实力雄厚的人手中，也阻挡不了股价上涨的局面；倘若筹码只在大多数散户或实力弱小的人手中，那只能跌到大家割肉出局，有实力资金进场才会重新上涨！

在股市中，主力抛售行为，绝不仅仅是“获利了结”这般简单。在不同市况和运作阶段，其低位抛售服务于截然不同的目标，主要可分为以下四类：

第一，利用散户“比价心理”，低位诱多出货。散户投资者往往习惯于以历史价位作为参照标准来判断当前股价的高低。如果股票历史高位为10元，当前价位跌至7元，多数散户会主观判定此时股价处于低位，甚至认为已触及底部，进而盲目抄底。

主力正是充分抓住这种心理弱点，通过先拉高再打压的手法完成出货。他们会将股价拉升至10元高位，随后刻意砸盘至7元，勾勒出底部形态或制造反弹假象，待散户误以为底部确立、纷纷入场接盘时，再大举抛售剩余筹码，完成出货闭环。

第二，操盘计划受阻或市场环境恶化，被迫低位离场。主力控盘并非万无一失，其运作过程中会受多重因素影响，如大盘暴跌、监管政策收紧、行业黑天鹅等不可控事件。当主力判断后续已无机会在高位出货，且继续持仓会面临更大亏损时，便会选择在低位主动抛售筹码，及时止损离场。

第三，高位清仓后，剩余筹码用于砸盘筑底。主力在股价高位完成大部分筹码的兑现后，手中通常会剩余少量筹码，便会采取不计成本抛售的方式处理。其目的是：一是最大化兑现剩余利润，即便低价抛售，也不会影响整体盈利；二是在股市低迷期，通过低价砸盘进一步压低股价，破坏散户的持仓信心，为后续重新进场、低价吸筹奠定基础，相当于为下一轮控盘提前“铺路”。

第四，对倒做量、低位抛筹，实则为吸筹洗盘。主力资金通过自买自卖（对倒）制造出放量下跌的形态，一是测试该价位区域的支撑强度以及市场外是否存在其他主力资金关注，二是在上升趋势初期或中期，通过快速打压制造假破位，达到清洗浮筹、提高散户持仓成本的洗盘效果。

需要明确的是，这里讨论的是传统意义上主力资金完整运作周期的行为特征。一旦股价进入空头趋势，曾经运作该股的主力资金通常不会再参与其中。对于大资金而言，融券操作的规模和成本都不具备实际意义，因此下跌趋势中的股票往往意味着原有主力的彻底离场。

图例分析——主力庄家如何巧借利空进行逆势吸筹

如一只股票的上市公司出现了基本面的问题，或者大盘有利空消息出现，这些迹象往往是散户最为恐惧的，此时既然散户不敢进场，那么大盘出现利空的时间段自然成为主力吸筹的最佳时机。

案例讲解——保变电气

【图解】图1-1所示是保变电气的一段走势图。图中横盘走势周期较长，下跌幅度不大，在这段时间内，主力正是利用一些利空消息进行吸筹的。

我们查看一下当时的上证指数走势就可以清楚地发现，大盘从3400点开始一直处于单边下跌态势，而当时正是金融危机经济持续下行的时间段，若再叠加上中央人民银行实行的紧缩货币政策，则更加剧了市场的担忧情绪，所以散户在三大利空环境的背景下，通常不敢进场。

主力就在此时进行吸筹，在K线一栏中的方框标注部分为吸筹后的拉升。而保变电气走势并非和上证指数一样单边下跌，而是走出了先下跌后上涨的趋势。

从成交量上来看，在下跌的时候都呈现出放量格局，说明在大盘单边下跌、金融危机，以及中央银行的紧缩性政策三大利空背景下，散户因恐慌选择大量退场，相反主力逆势选择大量进场。

我们来做这样一个推理，如果在恐慌的利空因素背景下，散户出逃，主力也出逃，那么保变电气在横盘走势中应该呈现出单边下跌的趋势，而非缓慢下跌，但事实上，其股价在下跌后却再次逆市拉升，据此可以得出一个结论即散户在不断抛售，主力在不断吸纳。在这段区间内，主力吸饱货之后即刻选择拉升，其走势就如图中标注的向上趋势一样。而下栏中成交量的明显放大局面也反映出主力吸筹后放量强力拉升保变电气股价的事实。

以下四个迹象可以表明主力在进行利空消息吸筹。

第一，如果一则利空消息让散户恐慌出局，那么主力才有机会大量吸筹建仓。

第二，如果在利空背景下有资金进场吸筹，股价通常不会单边放量或缩量下跌，而是呈现出一段缓慢的下跌走势。

第三，当满足以上两个条件后，发现股价被拉升20%而且配合有巨大成交量，基本可以确定这段走势是主力利用利空消息在建仓以及拉升形成的。第四，这种类型的股价走势通常是先慢熊下跌后急速拉升。

同时，这对投资者们来说需要注意以下几点：

（1）当市场情绪恐慌、大盘下跌、政策面利空时，我们需要注意下跌幅度缓慢的个股。

（2）利空背景下，股价若呈现出慢熊下跌态势，且成交量保持缩量态势一段时间，那么我们就需要进行注意。

（3）利空背景下个股呈现慢熊走势，成交量呈现放量且时间维持较短，则我们应适当注意。

（4）当出现突然量比放大、股价急剧拉升时，只要拉升幅度不超过20%我们都可以介入。

作为投资者的我们，应当如何判断主力庄家是否完成建仓？

如果庄家完成了建仓，通常会在技术形态上表现出一些特殊的形态。因此，在跟庄的过程中若想判断庄家是否完成建仓，就可以从这些技术形态入手。

1、频繁地出现下影线的形态

当我们确定某只个股有庄家入驻并对其建仓，如果发现庄家在经过一段时间的收集筹码之后，股价出现了逐步的回升；不过在回升的过程中，股价频繁地出现快速下挫，并且直接击穿 5 日均线的支撑，但当天就又被拉起并收在5日均线之上；截至收盘时，收出带长长下影线的K线形态；而且在整个回升的过程中，盘中频繁地出现这种现象，不过股价的重心却不断地上移。当盘中出现这种现象时，我们基本上可以确定此时庄家已经完成了建仓任务。

庄家在建仓完毕之后，往往会采用这种手段来试盘，一来可以测试下档的支撑情况；二来可以测试一下场外资金的跟风情况。如果庄家在试盘的过程中，发现下档有着强大的支撑力，而且场外资金进入很积极的话，那么就会使股价直接进入拉升阶段。

2、快速进入横盘阶段

如果确定某只个股里有庄家在建仓，而且是采用下跌的手段来完成建仓工作的话，那么庄家在建仓接近尾声时，往往都会让股价快速进入横盘阶段。但是，横盘的时间并不会很长，一般不会超过10个交易日。在横盘的过程中，盘中不断会有大手笔的卖单挂在委卖处，同时也会有大手笔的买单挂在委买处，但这些大单几乎都不会被成交。5日均线和10日均线会迅速走平，股价会围绕5日均线或者是10日均线上下波动。股价在经过几天的横盘之后，就会被迅速拉高，或者是逐步回升；而且在回升的过程中，盘中很少有主动性的卖盘出现，股价依托5日均线的支撑逐步向上运行。盘中出现以上这些特征时，基本上可以确定此时庄家已经完成建仓任务。

3、经常出现低开高走

确定某只个股有庄家介入，并对其进行建仓后，如果庄家在经过一段时间的收集筹码之后，盘中频繁地出现大幅度的低开，但是在低开之后，股价出现一路走高的现象。截至当天收盘时，收出一根大阳线，而且往往是以当天的最高价来收盘的，并且盘中主动性的买单相当积极。盘中出现这种走势现象时，基本上可以判断庄家已经完成了建仓任务。

4、形成W型形态

如果散户投资者确定某只个股有庄家介入建仓后，在经历一段时间的收集筹码之后，股价往往会在低位区域形成w形态，而且每当股价向上震荡时，成交量就会出现放量；而每当股价向下震荡时，成交量就会出现迅速的萎缩——盘中出现这种现象时，基本上就可以确定此时庄家已经完成了建仓任务。

最后，个人投资者相对于机构投资者最大的优势就是“对资金的绝对控制权”。个人投资者可以绝对控制投资的资金量、仓位和投资期限。但是很多个人投资者放弃了这个最大的优势，将短期资金投入股市，听消息买卖，追涨杀跌。这种情况下个人投资者必然会被各种“不可避免的回撤”所困扰。

如果个人投资者能够看清股价幻象，牢牢把握“对资金的绝对控制权”，将关注集中在公司长期经营业绩和市场整体情绪上，那么“不可避免的回撤”将不再是一种困扰，“可能可以避免的回撤”也可能被预防。“不可避免的回撤”发生后，可以不动，可以伺机加仓。“可能可以避免的回撤”应事先尽量预见和防范，或者尽快做出反应，可以减仓、清仓，为股票持仓增加保险。

机构投资者并没有对资金的绝对控制权，开放式、定期开放式基金还面临部分客户在市场恐慌时期的赎回压力，所以困难会更大一些。机构投资者既需要自己正确面对回撤，还需要帮助客户正确面对回撤。如果股票不是每天报价，而是每半年或者一年才交易一次，绝大多数个人投资者买入和卖出时会更审慎，投资成绩也会更好。

一部分机构投资者为了满足客户的需求，将控制“回撤”作为头等大事。如果净值能线性增长当然是好事，但这是不可能的。一些机构投资者用“止损”手段控制“回撤”，显然解决不了问题。如果净值每下跌10%就清空所有仓位“止损”，运气差的话连续“止损”几次净值就归零了，有时候很好的加仓机会反而变成了永久性损失。用复杂的“对冲”工具消除“回撤”的同时，也可能同时消除了本应获得的收益，增加了机会成本。当然，如果只做打新和套利的策略，没有回撤，但收益却远不如股票。为了追求更高的长期投资收益，必须不能把波动和回撤简单当作风险

“回撤”并不可怕，甚至可能是我们的好朋友。要看淡“不可避免的回撤”，防范“可能可以避免的回撤”，利用“可能带来更好买入机会的回撤”。