投资少赚，一季度上市险企利润“三降两升”

上市险企一季报已悉数出炉。

新京报贝壳财经记者注意到，A股五家上市险企一季度归母净利润呈现“三降两升”，其中，中国人寿、中国人保归母净利润降幅均超30%，中国平安归母净利润则同比下降7.4%。

同期，新华保险、中国太保归母净利润分别增长10.5%、4.3%。

资本市场波动，投资端利润同比下降拖累了险企业绩。其中，今年一季度，中国人寿实现总投资收益355.36亿元，相较去年同期减少了约182亿元。

股市震荡，上市险企投资收益下行

今年一季度，资本市场震荡调整，上证指数下跌1.94%，创业板指下跌0.57%，黄金、白银等贵金属价格也坐上了“过山车”。

在此背景下，多家上市险企投资端承压，导致单季度归母净利润出现较大波动。

其中，中国人寿一季度归母净利润为195.05亿元，同比下降32.3%，该险企在一季报中称，受2025年同期基数较高，且报告期末时点部分权益投资市值波动等影响，本期利润同比有所下降。

数据显示，今年一季度，中国人寿实现总投资收益355.36亿元，总投资收益率为2.21%，相较去年同期537.67亿元的总投资收益、2.75%的总投资收益率均有所下降。

投资端利润及净利润下滑，中国人保同样归咎于资本市场影响。一季度归母净利润为88.14亿元，同比下降31.4%。一季度，中国人保实现总投资收益89.31亿元，总投资收益率为0.5%。

中国平安一季度的保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率0.2%，同比下降1.1个百分点。同期，该险企归母净利润为250.22亿元，同比下降7.4%。

贝壳财经记者注意到，新华保险、中国太保的投资端也有所波动。

一季度，新华保险年化总投资收益率为2.1%，同比下降3.6个百分点；中国太保总投资收益率为0.8%，同比下降0.2个百分点，但两家险企同期的归母净利润分别同比增长10.5%、4.3%。

国泰海通证券研报称，一季度资本市场波动导致投资端拖累上市险企利润，但仍看好利率企稳推动保险股估值修复，维持行业“增持”评级。

今年以来，保险股整体走势不佳。Wind数据显示，截至4月29日收盘，年内保险行业指数已跌去13.07%。

分红险销售稳健增长，银保业务增速放缓

一季度，上市险企投资端有所承压，业务端呈现出一些亮点：分红险保持稳健增长，上市险企业务结构有所改善。

中国人寿一季报称，公司浮动收益型业务首年期交保费在首年期交保费中的占比超90%，新业务负债刚性成本同比进一步下降；中国太保一季报称，太保寿险中客及以上客户数占比同比提升9.6个百分点至38.0%，10年期及以上分红险新保期缴占比逐月提升。

不过，贝壳财经记者注意到，备受市场关注的银保渠道，竞争有所升温，多家险企银保渠道保费增速较去年全年有所放缓。

数据显示，一季度，新华保险银保渠道实现保费收入279.62亿元，同比增长4.0%；太保寿险的银保渠道实现规模保费209.17亿元，同比下降22%。

今年3月份，监管加码银保渠道“报行合一”，印发《关于进一步加强银行代理渠道费用管理有关事项的通知》，要求保险公司在费用报送环节，须按照人身保险产品智能检核系统要求，分别报送向银行支付的佣金、银保专员的薪酬激励、培训及客户服务费、固定费用等水平。

这一政策堵住了银保渠道的“小账”。兴业证券研报认为，此举短期对行业银保销售有一定影响，新单增速可能放缓，但预计依然将维持高增长。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 王进雨

校对 柳宝庆