纯碱现货偏稳，期货震荡走低

一、近期纯碱现货走势

本周国内纯碱现货市场总体偏稳，价格变动不大，临近月底市场交投气氛不温不火，供需基本面未有明显改善，轻质纯碱主流价格在930-1400元/吨左右，重质纯碱价格在930-1380元/吨左右；期货盘面震荡回落，后续随着检修季的逐步到来以及出口预期的增强，市场情绪仍有阶段性回暖可能；上游方面煤炭价格窄幅上移，成本端稍有支撑。供应方面压力持续，行业开工率维持85%以上高位，装置运行稳定，周度产量处五年高位；下月纯碱计划检修企业增多，供应有收缩预期，需持续关注具体检修情况。需求方面延续疲软态势，下游玻璃行业刚需采购为主，浮法玻璃日熔量维持低位，企业交投氛围偏淡，多采取小单补库模式，对纯碱采购量有限，光伏玻璃新增点火放缓，下游刚需采购为主，拿货积极性不足；库存方面本周纯碱供应回升，企业发货尚可，库存窄幅减少，但仍处历史高位。短期纯碱供需失衡格局未改，高供应、高库存与弱需求的矛盾持续压制价格，价格预计低位震荡，反弹空间有限，关注5月企业检修、库存去化情况。

二、纯碱期货震荡走低，玻碱价差触底反弹

期货方面本周纯碱主力合约震荡走低；纯碱基本面变化不大，光伏玻璃目前供需过剩严重，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累；纯碱5月检修计划增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。周内玻碱9月合约价差触底反弹，收盘在-180左右；周内纯碱9-1月价差震荡调整，维持在-55左右。

三、检修装置恢复，开工产量继续回升

本周纯碱综合产能利用率85.48%，环比上调1.18%。其中氨碱法产能利用率89.28%，环比增加0.33%，联减法产能利用率76.22%，环比增加0.49%。

本周纯碱产量80.96万吨，环比增加1.12万吨，涨幅1.40%。轻质碱产量38.71万吨，环比增加0.74万吨。重质碱产量42.25万吨，环比增加0.38万吨。

表1 近期纯碱装置检修计划

四、纯碱价格弱稳，利润窄幅调整

本周联碱法理论利润（双吨）为199.5元/吨，环比下调11元/吨，周内成本端动力煤窄幅上调，原盐价格偏稳，纯碱及副产品氯化铵价格偏稳，整体利润窄幅下调；氨碱法利润-21.10元/吨，环比下调0.72元/吨，周内成本端价格窄幅调整，纯碱价格弱稳，利润变动不大。

五、纯碱发货尚可，库存窄幅下调

本周国内纯碱厂家总库存180.88万吨，环比下调5.88万吨，跌幅3.15%。其中轻质纯碱91.12万吨，环比下跌0.72吨，重质纯碱89.76万吨，环比下调5.16万吨；去年同期库存量为167.22万吨，同比增加13.66万吨，涨幅8.17%；本周纯碱供应回升产量增加，企业发货情况尚可，库存窄幅下调，但仍处于高位。

中国纯碱企业出货量85.72万吨，环比增加8.45%；纯碱整体出货率107.36%，环比上调5.85%。

六、玻璃期货持续走弱，现货价格弱稳

本周浮法玻璃现货市场稳中偏弱，市场均价窄幅下调至1146元/吨左右，期货持续走弱；供应方面总体变动不大，行业日熔量维持在14.49万吨近年低位，环比持平，部分产线点火带动开工小幅增加；需求端依旧偏弱，深加工企业开工率偏低，新接订单有限，临近五一假期下游备货意愿谨慎；本周库存窄幅减少，但仍处于同期高位。预计短期市场维持弱势震荡格局，需重点关注产线变动及下游订单复苏情况。

数据方面上周浮法玻璃行业开工率69.73%，环比窄幅上调0.34%；周产量101.43万吨，环比持平；全国浮法玻璃样本企业总库存7608.1万重箱，环比-82万重箱，环比-1.07%，同比+17.07%，折库存天数34.6天。

七、纯碱现货行情后市分析

本周纯碱现货偏稳，价格波动不大。5月供应预计减少；需求延续疲软支撑不足。库存方面窄幅减少仍处高位；期货方面本周纯碱震荡走低。短期纯碱供需失衡格局未改，高供应、高库存与弱需求的矛盾持续压制价格，价格预计低位震荡，反弹空间有限，关注5月企业检修、库存去化情况。