隆基绿能的前世今生：2025年营收703.47亿行业居首，净利润-65.1亿排第21

来源：新浪证券-红岸工作室

隆基绿能成立于2000年2月14日，于2012年4月11日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于陕西省。它是全球最大的单晶硅光伏产品制造商之一，核心业务为单晶硅棒、硅片、电池和组件等产品，具备全产业链的差异化优势。

隆基绿能所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件，所属概念板块包括单晶硅、BIPV概念（光伏建筑一体化）。其主营业务为单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，为光伏集中式地面电站和分布式屋顶（含BIPV）开发提供产品和系统解决方案，同时积极布局和培育光伏制氢业务。

经营业绩：营收行业第一，净利润第二十一
2025年，隆基绿能营业收入达703.47亿元，在行业23家公司中排名第1，行业第一名隆基绿能703.47亿元，第二名天合光能669.75亿元，行业平均数为167.97亿元，中位数为36.05亿元。主营业务构成中，组件及电池599.2亿元占比85.18%，硅片及硅棒65.4亿元占比9.30%，电站业务21.44亿元占比3.05%，其他17.42亿元占比2.48%。净利润为 -65.1亿元，行业排名21/23，行业第一名横店东磁21.13亿元，第二名阿特斯10.46亿元，行业平均数为 -14.86亿元，中位数为 -6亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年隆基绿能资产负债率为64.43%，去年同期为59.83%，低于行业平均的68.85%。从盈利能力看，2025年毛利率为0.81%，去年同期为7.44%，高于行业平均的 -0.42%。

董事长钟宝申薪酬7100元，同比减少88.84万元
隆基绿能控股股东和实际控制人均为李喜燕、李振国。董事长钟宝申，1967年出生，中国国籍，毕业于兰州大学物理系金属学专业，本科学历，高级工程师。曾任公司董事兼总经理等职，现任公司董事长、总经理等职。2025年薪酬7100元，2024年为89.55万，同比减少88.84万元。

A股股东户数较上期增加0.53%
截至2025年12月31日，隆基绿能A股股东户数为82.62万，较上期增加0.53%；户均持有流通A股数量为9172.39，较上期减少0.53%。截止2026年3月31日，隆基绿能十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股2.57亿股，相比上期减少8210.03万股。华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515790）位居第七大流通股东，持股5189.66万股，为新进股东。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第八大流通股东，持股4879.03万股，相比上期减少5135.38万股。华夏上证50ETF（510050）位居第九大流通股东，持股4427.77万股，相比上期减少6787.78万股。易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列。

国金证券指出，考虑行业经营情况，调整公司2026 - 2027年净利润预测至8.2、36.5亿元，新增2028年净利润预测64.7亿元，维持“买入”评级。业务亮点有：一是领先BC技术加速渗透，HPBC2.0产品产能加速释放，电池量产良率达98.5%，主流版型HPBC2.0组件规模量产平均功率650W - 660W、最高功率达670W，量产最高转换效率达24.8%，2025年BC组件销量22.87GW，出货占比达28%，预计2026年出货占比提升至65%以上；二是已成功开发纳米合金短阵式接融（ACM）技术平台，实现BC新型金属化材料及全链条技术的产业化突破，预计2026年6月将建成20GW产线；三是控股苏州精控，2026年储能系统出货目标6GWh，推动光储协同发展。

太平洋证券指出，预计公司2025 - 2027年营业收入分别为654.34亿元、812.96亿元、963.32亿元；归母净利润分别为 -45.09亿元、30.88亿元、56.17亿元，对应EPS分别为 -0.59元、0.41元、0.74元，维持“买入”评级。业务亮点有：一是2025年前三季度硅片、组件出货保持平稳，BC二代出货占比快速提升，BC组件1 - 9月累计销量达到14.48GW，占前三季度电池组件外售比例达22.83%，HPBC2.0产品产销量实现环比快速增长；二是收购苏州精控能源科技股份有限公司进军储能，完成交易后将持有其61.9998%的表决权；三是光伏行业“反内卷”政策持续推进，产业链报价与盈利有望提升。

图：隆基绿能营收及增速

图：隆基绿能净利润及增速

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