被大疆盯上的“红孩儿”刘靖康，烧掉15亿讲两个新故事

汪滔说他是“红孩儿”，刘靖康没有回嘴。

他只是默默把15亿研发经费砸在了桌上，然后交给资本市场一份净利腰斩的季报。

有人说他疯了。有人说他在赌。

4月27日晚间，影石创新交出的2026年一季报，将增长与盈利的撕裂感直接摆到了台面上。一季度营业收入24.81亿元，同比猛增83.11%；但归母净利润仅剩8462.02万元，同比暴跌52.02%，扣非净利润更缩水61.27%。

钱多赚了快一倍，揣进口袋的反而少了一半。

往前翻，裂痕早已埋下。2025年全年营收逼近百亿，达97.41亿元，同比增长74.76%，归母净利润却下滑6.62%，只有9.29亿元。净利率从2023年的22.8%一路掉到2026年一季度的3.41%。那烧掉的到底去了哪里？

刘靖康用两个新故事回应了质疑，而且讲得相当“激进”。

一季度研发费用4.65亿元，同比增长100.59%。什么概念？单这一个季度，公司每赚1块钱，就往研发里砸5块，还得倒贴4块。全年维度更惊人——2025年研发投入15.3亿元，规模超过前三年总和。其中仅战略项目就烧了7.62亿，约占归母净利润的80%。几乎是把赚来的钱，剖开了直接倒进研发生成的熔炉。

这笔巨款砸向两个方向：一个是全赛道布局的硬件野心，全景无人机、云台相机、无线领夹麦克风，样样都做，直接从全景相机的舒适区跳进大疆统治的消费电子腹地；另一个是自研三款定制芯片，要从底层技术握紧主动权，不再仰仗供应链的脸色。

两个新故事之外，刘靖康还悄悄铺开了一个更大的叙事。 过去六年，影石已在相机硬件、影像算法、无人机和云台上完成了“躯体能力”的积累，下一步要用AI算法和定制芯片补齐“AI大脑”，终点是一个听起来像科幻的概念——摄影机器人。目前，影石已与多家具身智能企业合作，为它们提供全景相机用于AI数据采集和视觉模型训练。一个被刻在季报角落的数字更耐人寻味：一季度应用代码有43%由AI生成。刘靖康不只是在喊AI口号，他的公司正在被AI消化、重塑、吃掉。

销售端同样在烧，2025年销售费用飙到16.79亿元，同比翻倍。存货堆到37.94亿，经营现金流负了14.7亿。换成任何一个保守的掌舵者，这时候刹车大概已经踩死了。但刘靖康没有，他在上市后的第一封致股东信里写，公司超过60%的营收，正来自七八年前那些“勇敢的尝试”。

压力来得比烧钱更快。2025年，影石官宣入局消费级无人机，联手第三方推出全景无人机A1，一脚踩进大疆的领地。大疆的反应又快又准——几乎同一时间发布Osmo 360全景相机，反向杀入影石的全景相机老巢；2026年3月，在深圳中院起诉影石6项专利权属纠纷，产品、价格、官司，三路齐下。

更精彩的交锋发生在场外。2026年4月，大疆创始人汪滔十年首度接受采访，以“孙悟空”自喻，把刘靖康比作“红孩儿”——年少勇猛、野性十足，但结局注定是被收编为善财童子。看似一句褒贬不明的评价，实则伴着巨头凶狠的围剿动作。自2025年影石官宣入局消费级无人机后，大疆迅速在产品对标、价格战和专利诉讼三路反击，剑锋直指影石赖以起家的全景相机基本盘。被贴上“红孩儿”标签的刘靖康看到后转发朋友圈，一字未评。20天后，他用一封“零AI纯手搓、表达不畅请海涵”的致股东信给出了完整回应，全文绝口不提大疆二字，却把几乎不惜代价的研发投入拍在了桌面上。

这份分歧，已经明明白白写在了股价K线图上。2025年6月影石登陆科创板，首日暴涨274%，市值冲破700亿；9月登上377.77元的历史高点，此后便一路回落。截至2026年4月30日收盘，股价报192.86元，较高点回撤近半。有人看见“增收不增利”的数字裂缝，也有人看见一个90后，正借近三年营收增长近3倍、年均复合增长率超63%的惯性，把所有筹码推到牌桌上。

刘靖康在股东信里说，公司60%的营收来自七八年前“勇敢的尝试”。他大概希望，七八年后回头看，今天的烧钱也会被归入那一栏。

来源：星河商业观察