星源卓镁的前世今生：营收4.29亿行业排名40，净利润4600.88万行业排34，远低于行业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

星源卓镁是国内镁合金压铸件领域的龙头企业，聚焦新能源汽车轻量化赛道，掌握半固态铸造核心工艺，构建了全流程一体化服务体系。公司成立于2003年7月16日，于2022年12月15日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于浙江省宁波市。

星源卓镁主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 车身附件及饰件，涉及汽车压铸一体化、小盘、小盘成长等概念板块。

经营业绩：营收行业第40，净利润行业第34
2025年，星源卓镁实现营业收入4.29亿元，在行业43家公司中排名第40，远低于行业第一名华域汽车的1839.99亿元、第二名福耀玻璃的457.87亿元，也低于行业平均数98.23亿元和中位数22.8亿元。主营业务构成中，镁合金压铸件营收3.03亿元，占比70.75%；铝合金压铸件8124.26万元，占比18.94%；模具3933.11万元，占比9.17%；其他486.17万元，占比1.13%。当期净利润为4600.88万元，行业排名34，与行业第一名福耀玻璃的93.17亿元、第二名华域汽车的82.27亿元差距较大，低于行业平均数6.59亿元和中位数1.6亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年星源卓镁资产负债率为39.12%，虽较去年同期的11.60%有所上升，但低于行业平均的43.51%。从盈利能力看，2025年毛利率为29.04%，较去年同期的35.95%有所下降，但高于行业平均的22.53%。

董事长邱卓雄薪酬76.01万元，与上期持平
星源卓镁控股股东为宁波源星雄控股有限公司，实际控制人为邱卓雄、陆满芬。董事长邱卓雄，1971年6月生，中国国籍，高中学历。历任宁波星源机械董事长、总经理，现任星源卓镁董事长、总经理，还兼任多家公司职务。2025年薪酬为76.01万，与2024年持平。

A股股东户数较上期减少26.46%
截至2025年12月31日，星源卓镁A股股东户数为1.17万，较上期减少26.46%；户均持有流通A股数量为3190.38，较上期增加51.26%。截止2026年3月31日，十大流通股东中，富国新动力灵活配置混合A等多只基金新进，信澳新能源产业股票A增持，香港中央结算有限公司减持，华安智能装备主题股票A等退出十大流通股东之列。

东吴证券指出，公司2025年业绩受研发投入等因素影响，盈利能力短期承压，但新能源汽车零部件销售收入增长。亮点如下：1. 2025年新能源汽车零部件销售收入1.89亿元，同比+21.3%，全年开发量产项目49个，试制项目9个。2. 作为半固态工艺领军企业，2025年公开披露镁合金动力总成壳体相关项目定点总额达33.84亿元，预计2026年开始量产。3. 2026年3月拟对泰国项目增资至2.5亿元，开拓东南亚、欧洲市场。4. 2025年拟每10股派发现金红利1.50元，累计派发1680万元。考虑费用率提升和产能爬坡投入，下调2026 - 2027年归母净利润预测为1.03/1.6亿元，预计2028年为2.53亿元，维持“买入”评级。

中泰证券指出，星源卓镁是国内镁合金压铸件龙头，聚焦新能源汽车轻量化。亮点如下：1. 构建全流程一体化服务体系，掌握半固态铸造核心工艺，产品覆盖关键部件，客户网络覆盖全球知名车企。2. 镁合金行业景气度向好，原镁价格回落增强成本优势，加速镁代铝进程，市场空间有望倍数级增长。3. 依托半固态成型工艺，与伊之密合作，提供高附加值产品，新能源汽车订单保障业绩。4. 前瞻布局人形机器人等新兴市场。预计2025 - 2027年营收4.27/9.69/17.09亿元，归母净利润0.85/1.54/2.52亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

图：星源卓镁营收及增速

图：星源卓镁净利润及增速

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