年度首亏近3亿，Q1再亏5000万，集成灶龙头出路在哪？

2025年，集成灶龙头火星人的业绩出现大幅下滑，营收同比降超四成，归母净利润由盈转亏，录得-2.96亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

上市以来年度首亏，集成灶龙头火星人厨具股份有限公司（下称火星人，300894.SZ）业绩何时能修复？

当前，国内房地产行业持续处于深度调整周期。根据国家统计局数据，2025年全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降8.7%、12.6%。终端购房需求的疲软，也逐步传导至下游装修环节，对集成灶行业的增量需求形成直接冲击。

2025年，厨卫行业分化特征显著。据奥维云网（AVC）全渠道推总数据显示，若剔除集成灶品类，其他厨卫品类合计零售额同比下滑4.8%；而集成灶品类波动较为突出，年内全国集成灶市场零售额为98.2亿元，同比下滑43.1%，在行业调整期承受的下行压力远超其他品类。

在此情况下，行业龙头火星人业绩经营受到不小的冲击。数据显示，2025年公司业绩大幅下滑，营收同比降超四成，归母净利润更是骤降2755.29%，且由盈转亏，录得-2.96亿元。这是公司自2020年12月上市以来首次出现年度亏损。

而2026年第一季度，公司业绩延续下行，营收同比下降5.21%至1.54亿元，归母净利润为-5321.61万元，仍处于亏损状态。

回溯过往经营，火星人的转亏并非毫无征兆。早自2022年起，公司业绩便陷入持续下滑态势，营业收入相继跌破20亿元、10亿元重要关口，至2025年仅实现7.71亿元；归母净利润也从2021年的3.76亿元一路跌至2024年的1115.12万元，并于2025年转为净亏损2.96亿元。

火星人营收及归母净利润情况

数据来源：公司财报

火星人主要从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务，涵盖集成灶、集成洗碗机、集成水槽等系列产品。不过，从近几年收入来源看，公司的产品结构呈现出单一特征，八成以上收入均依靠集成灶板块。

近年来，火星人主营的集成灶产品表现欠佳，2022年至2025年，该产品收入持续下滑，且降幅逐年拉大，2025年仅实现6.46亿元，较2021年同期规模缩减13.93亿元。

上述年份里，集成灶的盈利水平亦不够稳定，其毛利率除2023年同比增加3.04个百分点外，其余年份均减少，降幅在0.73至5.37个百分点间不等。

投资时间网、标点财经研究员注意到，集成灶领域多家上市公司如亿田智能（300911.SZ）、*ST帅电（605336.SH）、浙江美大（002677.SZ）等也陆续披露了最新经营情况。2025年，除浙江美大维持盈利状态外，其余两家企业均由盈转亏，浙江美大年内归母净利润则同比大幅下滑89.55%。

从行业现状来看，产品结构单一似乎是集成灶业内的共性问题，上述三家企业，近年来的收入支柱板块均依赖集成灶。

而在行业调整周期中，洗碗机展现出强劲发展韧性与增长潜力。据奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年我国洗碗机市场零售额为127.3亿元，同比小幅下降3.6%，但相较于2022年、2023年规模均有所增长。

政策上亦有助力。2025年洗碗机首次被纳入全国性“以旧换新”补贴品类、单件最高可享2000元补贴的政策利好，有效降低消费者购买门槛，加之消费群体对品质生活与便捷家居体验的需求提升，洗碗机正加速从“可选消费品”向“品质生活标配”转型。

不过目前，火星人在洗碗机、集成水槽等新品类上，尚未培育出能够撑起公司整体业绩的第二增长点。2022年至2025年，公司水洗类产品（集成洗碗机、集成水槽等）收入占公司总营收比重分别为5.58%、7.21%、9.82%和8.97%，占比均较小；并且，2025年该板块收入同比减少了48.83%。

为应对行业周期压力、稳固市场份额并为后续发展积蓄动能，火星人2025年持续加强品牌建设与市场推广投入、布局新媒体资源。2025年，公司销售、研发、管理三项费用开支合计达到5.59亿元，占公司当期总营收比重达72.50%，其中销售费用占到总营收的四成以上，为45.40%。这一年，公司研发投入已缩减至不足亿元，研发人员也较上年同期减少百余人。

2025年火星人按行业、产品划分的收入情况及同比变动

数据来源：公司财报

关于火星人后续业绩走向，华泰证券指出，2026年起地产有望迎来边际改善趋势，3月商品房销售面积/金额降幅环比收窄、一线城市房价开启上修。基于此，该券商判断，地产复苏有望助力火星人未来业绩持续修复。

亦有分析人士认为，在当前地产行业调整、市场竞争日趋激烈的环境下，找到第二增长曲线、提升自身综合实力，或才是火星人稳定业绩、实现可持续发展的关键所在。