营收与每股收益超预期，Meta 重押 AI 仍难消市场疑虑

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蓝鲸新闻4月30日讯（记者 朱俊熹）4月30日，亚马逊、微软、谷歌、Meta四大科技巨头同日交出了最新季度成绩单。整体来看，AI仍是贯穿本轮财报季的主线，但市场反馈已明显分化。尽管Meta公布的一季度营收与每股收益均高于市场预期，盘后股价却大跌7%。投资者对扎克伯格主导的AI战略依然心存疑虑，在持续加码甚至接近"历史性强度"的投入之下，这些巨额支出能否转化为可验证的商业回报，仍然充满不确定性。

在公布财报的同时，Meta进一步上调了今年的资本支出预期。公司预计，2026年资本支出将在1250亿至1450亿美元之间，高于此前给出的1200亿至1350亿美元区间。首席财务官Susan Li在电话会上解释称，这一调整主要反映了对今年组件价格上涨的预期，同时也包含了为支持未来产能而增加的数据中心建设成本。在费用方面，预计2026年全年总费用将在1620亿至1690亿美元之间，与此前预期基本一致。

当前硅谷仍处于AI基建投入的狂潮中，Meta并非唯一一家继续加码的科技巨头。谷歌母公司Alphabet也在同一天的财报电话会上宣布，将今年的资本支出预测上调至1800亿至1900亿美元之间，而上一季度公布的数字为1750亿至1850亿美元。Alphabet管理层还明确表示，计划在2027年进一步大幅提升支出。

不过，市场对两家公司的态度明显不同，Alphabet盘后股价上涨了约7%。因为当季谷歌云营收实现了63%的同比增长，主要受到企业级AI解决方案的驱动。投资者已经能够看到AI对谷歌云业务的实质性拉动，正逐步成长为其核心增长引擎。市场也更倾向于相信，Alphabet持续加大的资本投入开始转化为可验证的回报。

彭博行业研究分析师Mandeep Singh分析称，更高的支出提高了Meta的风险，因为该公司使用的是自研AI系统，而"该系统仍落后于前沿实验室的同行"。他还指出，"到目前为止，Meta的独立应用程序在用户参与度方面远不及其他前沿实验室。"

本月初，Meta发布了原生多模态推理模型Muse Spark，称是其"规模化路径"的第一步，也是对AI体系进行全面重构后的首个产品。该模型由Meta Superintelligence Labs开发，这是Meta去年专门成立的团队，被视为试图扭转AI竞赛中相对落后局面的关键举措。为此，Meta斥资143亿美元引入Alexandr Wang执掌该团队，并从OpenAI、Google DeepMind等机构高薪挖角核心人才。

不过，从第三方评测机构Artificial Analysis的智能指数榜单来看，Muse Spark目前不仅落后于OpenAI、Anthropic、谷歌的多款模型，也排在月之暗面Kimi 2.6、小米MiMo-V2.5-Pro等国产模型之后。

在最新的电话会上，Meta创始人兼CEO扎克伯格表示，"我们目前已经在训练下一代更先进的模型，这一过程也会不断循环下去。我不认为这件事会在短时间内结束。"他进一步补充称，Meta一方面会持续提升模型的智能水平，另一方面不断打造新产品并推动产品规模化，当逐步实现产品与市场匹配后，再围绕其建立商业模式并持续降低成本。"过去二十年来，我们一直是这样运作公司的，而这基本上也会是未来的计划。"

在大规模资本开支持续增加的同时，Meta也在通过压缩组织规模来缓解成本压力。Susan Li在电话会上表示，更精简的运营模式将使公司能够更快行动，同时也有助于对冲正在进行的大规模投资。她坦言，从长期来看，公司尚无法确定未来"最优规模"应是多少。"当前随着AI能力的快速发展，变化非常大。"她表示，"我们非常专注于利用AI工具来大幅提升生产力，而且已经看到这种提升体现在工程师产出的加速上。"

从核心业绩来看，一季度Meta总营收为563.1亿美元，同比增长33%，高于此前市场预估的554.5亿美元。经调整每股收益为7.31美元，同样高于预期的6.79美元。

值得注意的是，Meta绝大部分营收都来自Facebook、Instagram等应用矩阵中的广告业务。然而，公司公布的第一季度家庭产品日活跃用户数（DAP）达35.6亿，同比增长4%，但较上一季度下降超过5%。这也是该指标首次出现季度环比下滑，管理层将部分原因归结于伊朗地区的网络中断。

所谓DAP指标，衡量的是某一天内至少使用过Meta旗下任意一款应用（包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp等）的独立用户数量。该指标从整体层面衡量Meta社交生态的覆盖广度与用户活跃程度，用于反映其在全球范围内的产品渗透力与使用强度。