无锡晶海的前世今生：2025年营收4.05亿行业排25

来源：新浪证券-红岸工作室

无锡晶海成立于1995年5月9日，于2023年12月12日在北京证券交易所上市，注册及办公地址均在江苏省无锡市。它是国内稀缺的主打医药级氨基酸的企业，专注于氨基酸的研发、生产和销售。

无锡晶海主营业务为氨基酸的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 生物制品 - 其他生物制品，所属概念板块包括北交所上市企业、小盘、融资融券。

经营业绩：营收行业第25，净利润第16
2025年，无锡晶海营业收入为4.05亿元，在行业34家企业中排名第25。行业第一名长春高新营收120.83亿元，第二名康弘药业45.85亿元，行业平均数为17.75亿元，行业中位数为9.99亿元。主营业务构成中，原料药产品2.05亿元占比50.60%，食品营养品类产品1.44亿元占比35.58%，培养基类产品3684.53万元占比9.09% 。2025年净利润为6304.8万元，行业排名第16，行业第一名三生国健28.92亿元，第二名通化东宝11.97亿元，行业平均数为2.5亿元，行业中位数为5306.14万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为20.40%，去年同期为17.84%，低于行业平均的26.98% 。从盈利能力看，2025年公司毛利率为30.73%，去年同期为30.47%，远低于行业平均的70.69%。

董事长李松年薪酬95.01万元，与去年持平
无锡晶海控股股东和实际控制人均为李松年。董事长兼总经理李松年，1963年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。他曾就职于无锡县磁性材料厂、江苏晶石集团公司等，自2015年10月至今就职于无锡晶海氨基酸股份有限公司，担任董事长、总经理。其2025年薪酬为95.01万，与2024年持平。

A股股东户数较上期增加0.69%
截至2025年12月31日，无锡晶海A股股东户数为3508，较上期增加0.69%；户均持有流通A股数量为1.08万，较上期减少0.68%。截止2026年3月31日，公司十大流通股东中，开源证券位居第六大流通股东，持股79.40万股，持股数量较上期不变；中信建投北交所精选两年定开混合A（016303）位居第十大流通股东，持股37.10万股，持股数量较上期不变。

申万研究所指出，无锡晶海2025年年报和2026年一季报业绩均符合预期。业务亮点为：一是2025年营收与净利润实现增长，2026Q1营收与净利润也同比增长；二是2025年培养基增长亮眼，境外增长较快；三是新工厂正在进行GMP技术转移核查认证，完成后可开拓境外医药市场；四是未来将加大在特医食品、微电子清洗等领域开发力度，开发新产品。因GMP认证进度及成本因素，下调2026 - 2027E盈利预测，新增2028E盈利预测，预计分别实现收入4.78、6.18、7.94亿元，归母净利润0.71、0.94、1.22亿元，维持“增持”评级。

开源证券指出，2025年公司归母净利润同比+47.13%，2026Q1营收、归母双增。业务亮点有：一是海外布局成效显著，2025年设立新加坡、荷兰、美国海外公司，生产质量体系通过国外GMP现场检查，推进CEP和MF注册认证；二是国内市场需求强劲反弹；三是氨基酸市场规模持续增长，公司将开发高附加值产品。维持2026 - 2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026 - 2028年归母净利润为0.87/1.03/1.27亿元，维持“增持”评级。

图：无锡晶海营收及增速

图：无锡晶海净利润及增速

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