同庆楼2026年一季报解读：净利润下滑67.65% 经营现金流大降33.70%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：微增背后的结构分化

2026年第一季度，同庆楼实现营业收入7.17亿元，较上年同期的6.92亿元同比增长3.64%。营收增长主要依靠新开门店的业绩贡献，但老店业务出现明显承压。

一方面，新店营收成为核心增长动力，业绩保持较快上升态势；另一方面，老店的宴会业务因前期预定下滑出现明显下降，包厢业务则呈现“量升价降”的局面：春节期间包厢上座率同比提升5.74%，但人均消费、单桌客单价下滑，客流量增量暂未覆盖客单价下降形成的收入缺口，拖累了整体营收表现。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率营业收入3.64%

净利润：大幅下滑超六成

报告期内，同庆楼归属于上市公司股东的净利润为1676.39万元，较上年同期的5182.19万元同比大幅下滑67.65%；扣非净利润为1567.32万元，同比下滑67.18%。

利润下滑主要受三方面因素影响：一是老店宴会业务短期下滑、包厢业务量价未达平衡；二是新开门店仍处于爬坡阶段，折旧、摊销等固定成本同比增加1135万元；三是财务费用同比增长进一步压缩利润空间。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率归属于上市公司股东的净利润-67.65%归属于上市公司股东的扣非净利润-67.18%

每股收益：降幅超七成

基本每股收益为0.06元/股，较上年同期的0.20元/股同比下滑70%；扣非每股收益约为0.06元/股（按扣非净利润除以总股本计算），同样出现大幅下降，与净利润、扣非净利润的下滑幅度基本匹配，反映出公司盈利水平的显著回落。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动率基本每股收益0.060.20-70%

加权平均净资产收益率：显著回落

报告期内，公司加权平均净资产收益率为0.73%，较上年同期的2.29%减少1.56个百分点。这一指标的大幅下降，直接反映出公司净利润下滑对股东权益回报率的负面影响，盈利效率明显降低。

应收账款：小幅增长

截至2026年3月末，公司应收账款余额为5518.90万元，较上年年末的4948.68万元同比增长11.52%。应收账款的增长主要与经营规模扩张、业务结算周期相关，需关注后续回款情况，警惕坏账风险。

项目2026年3月末（万元）2025年年末（万元）环比变动率应收账款11.52%

应收票据：本期无余额

报告期内及上年年末，公司应收票据均无余额，说明公司在业务结算中较少采用票据结算方式，现金流结算占比较高。

存货：规模有所下降

截至2026年3月末，公司存货余额为11594.89万元，较上年年末的13586.27万元同比下降14.66%。存货下降主要系春节旺季备货消耗所致，结合餐饮行业特性，当前存货规模处于合理区间，但需关注食材价格波动对存货成本的影响。

项目2026年3月末（万元）2025年年末（万元）环比变动率存货-14.66%

销售费用：同比增长18.60%

报告期内，销售费用为3989.15万元，较上年同期的3363.53万元同比增长18.60%。销售费用增长主要源于公司为改善宴会业务业绩，新成立总部销售和策划管理中心，加大线上营销获客、客资追踪管理等方面的投入，后续需关注相关投入的转化效率。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率销售费用18.60%

管理费用：同比下降13.51%

报告期内，管理费用为2981.75万元，较上年同期的3447.62万元同比下降13.51%。管理费用的下降主要系公司优化管理流程、压缩非必要开支所致，一定程度上对冲了部分成本压力。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率管理费用-13.51%

财务费用：同比增长22.74%

报告期内，财务费用为2312.02万元，较上年同期的1883.72万元同比增长22.74%，其中利息费用为2029.96万元，同比增长19.96%。财务费用增长主要源于公司短期借款规模扩大，截至3月末短期借款余额为7.84亿元，较上年年末增长20.02%，利息支出相应增加，后续需关注负债规模对财务成本的持续影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率财务费用22.74%其中：利息费用19.96%

研发费用：同比增长78.27%

报告期内，研发费用为106.16万元，较上年同期的59.55万元同比增长78.27%。研发费用增长主要源于公司深化供应链与菜品研发联动机制，推出高性价比新菜单的研发投入，后续需关注菜品研发对客流及营收的拉动效果。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率研发费用78.27%

经营活动现金流净额：大幅下降33.70%

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为6906.41万元，较上年同期的10416.41万元同比下降33.70%。现金流下滑主要系购买商品、接受劳务支付的现金同比增加24.60%，同时支付给职工及为职工支付的现金同比增长7.26%，而销售商品收到的现金略有下降，导致经营活动现金流入流出压力增大。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率经营活动现金流量净额-33.70%

投资活动现金流净额：净流出规模扩大

报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-25394.38万元，上年同期为-22282.80万元，净流出规模同比扩大13.96%。主要系公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长12.66%，反映出公司仍在持续推进新店建设及门店升级，后续需关注相关投资的回报周期。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率投资活动现金流量净额-13.96%

筹资活动现金流净额：净流入同比增长54.47%

报告期内，筹资活动产生的现金流量净额为18166.73万元，较上年同期的11760.10万元同比增长54.47%。主要系公司取得借款收到的现金同比增长41.69%，同时吸收投资收到的现金同比增加9倍，反映出公司通过外部融资支撑投资扩张，后续需关注负债规模带来的偿债压力。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动率筹资活动现金流量净额54.47%

风险提示

1. 盈利修复不确定性风险：公司虽表示宴会预定已企稳、包厢客流量持续增长，但业绩修复仍需时间，若后续市场环境或消费者需求发生变化，盈利改善效果可能不及预期。
2. 成本管控风险：新开门店折旧摊销等固定成本持续增加，叠加利息支出增长，若营收增长未能覆盖成本上升，将进一步压缩利润空间。
3. 现金流压力风险：经营活动现金流大幅下降，同时投资活动持续大额净流出，公司依赖筹资活动现金流支撑运营，若融资环境收紧，可能面临现金流紧张局面。

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