恒兴股份：去年营收净利润双降，公开转入书披露数据与招股书“打架”

湖南恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“恒兴股份”）主要从事紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产和销售。公司UV涂料主要用于PVC地板、木器和PVC封边条的涂装。近日，该公司披露了招股书（上会稿），拟向北交所发起冲刺。

去年营收净利润双降

招股书显示，2023年-2025年（下称：报告期），恒兴股份实现的营业收入分别为7.55亿元、8.79亿元和8.14亿元，归母净利润分别为1.13亿元、1.13亿元和1.11亿元。其中2025年，恒兴股份营收和净利润均出现了下滑。

恒兴股份的毛利率也存在一定的波动，报告期内公司综合毛利率分别为36.26%、36.84%及35.46%。

进入2026年，该公司净利润下滑趋势仍在延续。经审阅，公司2026年1月—3月营业收入为2.23亿元，同比增长10.31%；归母净利润为3,722.58万元，同比下降1.11%。

值得一提的是，在IPO前夕，恒兴股份进行了多次分红。

2022年、2023年及2025年，恒兴股份分红金额分别为1,150万元、6,000万元、1,258.2万元，累计金额高达8,408.2万元。

在此前的招股书（申报稿）中，恒兴股份还拟募资8000万元用于补充流动资金，但在最新的招股书（上会稿）中补流项目已被删除。

研发费用率和专利数量不及同行，近四成发明专利为受让取得

招股书（上会稿）显示，2023年-2025年，恒兴股份研发费用率比例分别为 5.00%、5.09%和 5.14%， 基本保持稳定。

在招股书（上会稿）中，恒兴股份将松井股份、飞凯材料、广信材料等列为同行业可比公司。

同期，上述3家同行业可比公司研发费用了均值分别为9.32%、8.31%、未披露。

可以看到，报告期内，公司研发费用率低于可比公司平均值。

截至招股书（上会稿）签署日，恒兴股份拥有的专利共计18项，其中发明专利16项，有6项发明专利是受让取得，即是说恒兴股份的发明专利中有近四成是受让取得。

截至2025年6月末，松井股份累计获得专利206项，其中发明132项。

截至报告期末，飞凯材料累计获得专利1,142项，其中发明1,142项。

截至2025年6月末，广信材料累计获得专利107项，其中发明59项。

可见，在专利数量方面，恒兴股份与同行可比公司差距较为明显。

公开转入书披露数据与招股书“打架”

恒兴股份所披露的北交所招股书（上会稿）与公开转让书中，供应商的采购额出现了不一致的情况。

据北交所招股书（上会稿），2023年，恒兴股份对长兴材料工业股份有限公司（下称：长兴材料）的采购金额为5,163.11万元；2023年，恒兴股份对江西坤隆新材料有限公司（下称：坤隆新材）的采购金额为3,635.84万元；2023年，恒兴股份对长沙市力波化工有限公司（下称：力波化工）采购金额为3,268.72万元；2023年，恒兴股份对江苏三木集团有限公司（下称：三木集团）的采购金额为1,905.14万元。

截图来源：恒兴股份北交所招股书（上会稿）

据恒兴股份公开转入书，2023年，恒兴股份对长兴材料的采购金额为5,064.70万元；2023年，恒兴股份对坤隆新材的采购金额为3,635.81万元；2023年，恒兴股份对力波化工的采购金额为3,259.53万元；2023年，恒兴股份对三木集团的采购金额为1,846.08万元。

截图来源：恒兴股份公开转入书

那么，为何会存在这个数据的出入呢？