面对“特朗普压力”，美联储坚持不降息；油价飙升，内部投票创1992年10月以来最严重分裂表决纪录

文/陶思阅

北京时间4月30日凌晨，美联储议息会议宣布保持基准利率不变，仍在3.50%-3.75%。本次决策没能得到美联储决策机构——联邦公开市场委员会全体投票委员的一致支持，在12名投票委员中，有4人投出了反对票。

4张反对票创下1992年10月以来最严重分裂表决纪录。

市场层面的反应：油价飙升至2022年6月份以来的最高水平。全球基准布伦特原油一度上涨逾7%，升至每桶119.50美元上方，后来回吐部分涨幅。

美联储持谨慎观望态度

专家认为，在地缘政治风险的背景下，美联储维持政策利率不变，以等待更明确的信号。

美以伊冲突于2月28日爆发，彼时官员判断，冲击程度取决于战事持续时间与油价能否退回每桶70美元附近的战前水平。近两个月过去，炮火虽已暂歇，经济层面的对峙仍在拉长。

再看美国国内的经济状况，美联储做出维持利率不变决定源于什么信号？最突出的因素是通胀曲线再次抬头，美联储担忧降息“放水”而导致通胀进一步恶化。而通胀反弹的核心驱动力源于国际原油及成品油价格走高。

面对能源价格持续高企，美联储理事沃勒在公开评论中直言：“能源价格居高不下的时间越长，海峡受限的时间越久，高通胀渗透到各种商品和服务的可能性就越大，各种供应链效应就会开始显现，实体经济活动和就业也会开始放缓。”

美联储面临“特朗普压力”

投资者除了关注利率决议外，还关注美联储的权力交接。

鲍威尔的美联储主席任期将于5月15日届满。他确认，5月任期结束后将继续留任美联储理事，具体时长待定。

自1月接到司法部传票起，鲍威尔始终坚称调查是政治恐吓，根源在于特朗普不满其任内的利率决策。特朗普曾因降息力度未达要求，公开戏称其为“太迟先生”。

鲍威尔称，要捍卫美联储独立性，确保决策基于经济分析，而非屈从于政治诉求。这直指特朗普及其盟友对他与美联储同僚的频繁抨击。

当被问及新主席沃什是否会顶住特朗普的政治压力时，鲍威尔表示：“沃什在提名听证会上已明确表态，我相信他会信守承诺。”

短期降息前景暗淡

沃什上任可能给美联储带来不小变化。

他考虑放弃美联储长期以来坚持的前瞻性指引。他认为，这种前瞻性指引不仅无法有效稳定市场，反而可能限制美联储的决策灵活性。

在未来货币政策路径上，沃什的表态仍呈现出一定的不确定性：一方面，他认为若人工智能等技术进步显著提升生产率，则即便实施降息，通胀也未必失控。

另一方面，他对疫情后通胀上行明确归因于政策失误，隐含对当时货币政策框架的批评。

在此背景下，工银国际首席经济学家程实分析，美联储短期内大概率继续保持观望。但若核心通胀走势保持稳定，货币政策仍有望回到渐进降息轨道。

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪认为，美联储2026年不会降息，通胀预期将成为左右政策走向的核心因素。他评价美联储当前处境：“局势发展充满不确定性，这也让美联储难以有效应对。”

中金公司宏观经济研究团队认为，美以伊冲突将能源与国家安全置于核心，政府角色持续扩张，“小政府”理念加速退场。

这并非意味着西方重回传统“大政府”时代，但趋势已然明确：从财政、货币到产业、物价管控，政府干预力度持续提升。未来全球通胀与利率易升难降，债市波动或将常态化，广义安全相关资产更具优势。