凌云股份的前世今生：营收198.36亿行业居首，净利润11.13亿位列第二

来源：新浪证券-红岸工作室

凌云股份成立于1995年4月10日，于2003年8月15日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均在河北省。公司是国内汽车零部件和塑料管道系统领域的重要企业，在汽车零部件制造方面具备较强技术实力。

凌云股份主要从事汽车零部件生产及销售业务和塑料管道系统生产及销售业务，所属申万行业为汽车 - 汽车零部件 - 其他汽车零部件，涉及汽车热管理、小鹏汽车概念、低空经济等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润行业第二
2025年，凌云股份营业收入达198.36亿元，在行业57家公司中排名第一，高于行业平均数29.94亿元和中位数17.93亿元，行业第二名中鼎股份营收为198亿元。净利润为11.13亿元，行业排名第二，高于行业平均数1.45亿元和中位数1.11亿元，行业第一名中鼎股份净利润为15.77亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年凌云股份资产负债率为50.58%，较去年同期的50.21%略有上升，高于行业平均的41.40%。从盈利能力看，2025年毛利率为16.58%，较去年同期的17.60%有所下降，低于行业平均的21.24%。

董事长罗开全薪酬5万元，同比持平
公司控股股东为北方凌云工业集团有限公司，实际控制人为中国兵器工业集团有限公司。董事长罗开全，1968年出生，硕士研究生，正高级工程师。曾任中国北方工业有限公司多职，现任北方凌云工业集团有限公司董事长、总经理，凌云工业股份有限公司董事长、党委书记，2025年薪酬5万元，与2024年持平。总经理郑英军，1970年出生，硕士研究生，正高级工程师。曾任多家公司要职，现任北方凌云工业集团有限公司董事，凌云工业股份有限公司董事、总经理，2025年薪酬109.69万元，较2024年的211.57万元减少101.88万元。

A股股东户数较上期增加5.61%
截至2025年12月31日，A股股东户数为5.9万，较上期增加5.61%；户均持有流通A股数量为2.04万，较上期减少5.31%。截止2026年3月31日，凌云股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股927.75万股，相比上期减少138.08万股。南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列。

东吴证券指出，凌云股份2025年营收198.4亿元，同比+5.3%，归母净利润8.4亿元，同比+27.4%，业绩符合市场预期。业务亮点有：1. 深化客户战略合作，2025年汽车金属及塑料零部件营收182.2亿元，同比+6.5%；塑料管道系统营收9.2亿元，同比 - 17%。2. 液冷产品全面布局，构建产品矩阵，批量供货华为，已通过多项认证，有望加速出货。3. 2025年/2026Q1期间费用率下降，2026Q1经营活动现金净额同比+255.0%。预计2026 - 2028年归母净利润为9.3/10.4/11.7亿元，维持“买入”评级。

中金公司指出，凌云股份2025年和1Q26业绩符合预期。业务亮点包括：1. 在手定点充分，2025年汽车金属及塑料零部件收入182.18亿元，同增6.5%，热成型等产品收入占比87%；管路系统业务拓展至多场景。2. 液冷业务形成产品矩阵，通过多项认证；高精度力传感器建成产线并批量供货；拟出资1亿参与设立机器人基金。考虑原材料价格上涨等因素，下调2026年盈利预测12%至8.4亿元，引入2027年盈利预测9.5亿元，维持跑赢行业评级，下调目标价20%至14元。

图：凌云股份营收及增速

图：凌云股份净利润及增速

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