暴跌55%！比亚迪损失50亿利润，亏的钱去了哪里？

谁能想到，国内销量登顶的新能源汽车巨头比亚迪，刚放出来的2026年一季度财报，直接给不少吃瓜网友整懵了。卖了整整70万辆车，净利润却只有40.85亿元，对比去年同期的91亿直接暴跌55%，整整少赚了50个亿。销量只降了三成，利润直接砍半，这没影的50亿到底去哪了？今天咱们掰开揉碎说清楚。

很多人看财报只会盯着营收和净利润，压根不会注意汇兑这种冷门项，没想到它就是吞掉利润的头号黑手。去年一季度人民币贬值，比亚迪手里持有的美元外币应收账款，折算成人民币平白多出来近20亿的收益，直接把去年同期的利润基数拉得很高。今年一季度局势反转，人民币兑美元升值，汇率波动直接带来21亿的汇兑亏损。这么一来一回，账面上直接少了40亿利润，占了总损失的八成还多。

国内新能源汽车圈现在卷成红海，这点开车选车的朋友应该都能感受到。比亚迪的基本盘就是10-20万的家用车价位，现在不管是新势力还是老牌自主车企，全都扎堆往这个价位区间挤。大家要么堆配置要么卷智驾，同价位能选的车型一抓一大把，消费者挑都挑不过来，分流了不少原本属于比亚迪的订单。今年年初新能源汽车购置补贴全面取消，整个国内市场销量都出现明显下滑，比亚迪自然也受到波及。

比亚迪一季度砸在研发上的钱就有113亿，比当期的净利润还整整多出72亿，花钱的力度真的很大。这么多年下来比亚迪累计研发投入已经超过2500亿，在国内车企里一直是遥遥领先的存在，技术优势真的是靠真金白银堆出来的。今年3月刚发布的第二代刀片电池和闪充技术，不光要砸钱研发，还要在全国范围内落地铺站，每一步都少不了烧钱。

比亚迪现在已经在全国建了5400多座闪充站，覆盖了300多个城市，按照规划今年年底要冲到2万座，这架势就是要做新能源领域的“两桶油”，前期投入可不是小数目。投资端今年也拖了后腿，去年同期还有近7亿元的投资收益，今年直接缩水到不足1亿元，跌幅快到九成。公允价值变动也从去年同期的2.5亿盈利，变成了今年的1亿亏损，两项加起来又吞掉了接近9亿的利润。

算下来这几项加起来刚好就是消失的50亿，一分都不差。有意思的是，财报公布之后，比亚迪的股价不跌反涨，说白了业内都清楚，这次利润暴跌根本不是主业出问题。扒开核心数据细看，其实能找到不少远超预期的亮点，长远来看比亚迪的增长逻辑并没有变。

一季度比亚迪总销量70万辆，其中海外市场就卖了接近32万辆，同比大涨55%。现在海外市场营收占比已经提升到45.7%，快占到总营收的半壁江山，国内销量降了35%，海外直接补上了缺口，增长势头还在持续爆发。摩根大通算过一笔账，把21亿的汇兑损失刨出去，比亚迪今年一季度的单车利润比去年同期还要高。一季度单车净利润大概8900元，比去年同期的6800元高，也略高于去年四季度的8800元，造车赚钱的能力其实一点没降。

比亚迪整体毛利率提升到了18.8%，环比涨了1.4个百分点，创下了近一年来的新高。汽车业务本身的毛利率也实现了上涨，这足以说明比亚迪的主业根本没受到多大冲击。说白了这次50亿的利润缺口，全都是非经营性因素叠加出来的，跟造车卖车的核心竞争力没关系。

不少机构的研报都判断，一季度大概率就是比亚迪本轮周期的利润低谷。二季度有第二代刀片电池和闪充技术加持，销量大概率会迎来大幅反弹。对现在的比亚迪来说，海外市场已经快要成为营收增长的第一引擎。

中国车企走出去是必然的选择，总不能一直窝在国内卷低价，拿到全球市场的份额才是长期增长的底气。当然海外市场也不是全是红利，地缘政治风险、汇率波动这些不确定性，以后还会一直出现，想要吃到全球市场的蛋糕，就得接住这些挑战。

参考资料：央视财经 比亚迪一季度利润波动解析