海王生物2025年营收266.68亿元同比降12.04%，亏损收窄至-5.63亿元且经营性现金流大增164%

蓝鲸新闻4月30日讯，4月29日，海王生物发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入266.68亿元，同比下降12.04%；归母净利润为-5.63亿元，同比增加52.82%；扣非净利润为-6.15亿元，同比增加50.34%。三项核心财务指标中，营收延续下行趋势，但两项净利润亏损幅度明显收窄，变动方向一致。

亏损收窄主要源于商誉减值及信用减值计提金额较上年减少，叠加非经常性损益形成正向影响——全年非经常性损益总额为5,172.63万元，其中政府补助及金融资产公允价值变动与处置损益合计占比较高。经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，同比增长164.02%，显示营运资金管控能力有所提升，但该改善尚未传导至收入与盈利端的回升。

营收结构持续向主业聚焦，医药商业流通与医疗器械两大业务合计贡献97.65%的营业收入，占比分别达61.82%和35.83%。区域布局进一步强化长三角核心市场，华东地区收入占比升至57.90%，华中、华南、北方及其他地区占比分别为20.55%、9.96%、6.17%和5.21%，区域集中度未发生显著变化。销售费用为9.26亿元，同比下降22.14%，降幅高于营收降幅10.10个百分点，对利润端改善形成一定支撑；财务费用为6.14亿元，同比下降23.89%。研发投入为5,592.61万元，同比下降2.76%，占营收比重为0.21%，研发人员数量为230人，同比增长1.32%，呈现投入强度收缩与团队规模小幅扩张并存的特征。

主业聚焦与区域深化成效显现。公司收入结构持续优化，医药商业流通与医疗器械业务双轮驱动格局更加稳固，二者合计占比已达97.65%，反映出战略资源进一步向高协同性、高确定性主业倾斜。华东地区作为核心增长极，收入贡献率连续多年提升至57.90%，印证其在渠道覆盖、终端响应及集采执行层面的区域优势。相较之下，华中、华南及北方地区合计占比36.68%，虽保持稳定，但未形成第二增长曲线。业务模式仍以传统分销为主导，尚未出现结构性转型迹象，行业周期特征依然显著——政策压价持续、终端回款周期偏长、毛利空间承压等共性挑战未见根本缓解。

内控缺陷与合规风险持续承压。公司面临突出的治理与合规压力。致同会计师事务所对公司2025年度财务报告出具保留意见审计报告，同时对内部控制出具否定意见审计报告，主因系无法就对外财务资助及担保事项的商业合理性获取充分、适当的审计证据。报告期内曾发生合计6.50亿元违规对外担保，虽已全部解除，但暴露出授权审批、用印管理及关联交易监控等关键环节存在系统性漏洞。审计指出两项财务报告内部控制重大缺陷，涉及资金支付审批流程失效及担保事项决策机制失灵。在此背景下，公司终止控制权变更及向特定对象发行股票事项，资本运作节奏实质性放缓。

股东结构方面，控股股东深圳海王集团股份有限公司持股比例维持46.23%，未发生变化；因高管锁定股调整，有限售条件股份增加122.54万股。分红方面，公司拟不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，主因截至2025年末合并报表未分配利润为-34.87亿元，不符合现金分红前提条件。