美联储维持谨慎立场 贵金属价格或延续承压

来源：市场资讯

（来源：国信期货）

研报正文

【贵金属】

周三，贵金属市场延续偏弱运行格局，其中沪银领跌。截至收盘，沪金主力合约震荡下行，收于1011.88元/克;沪银主力合约跌幅更为显著，下跌1.92%，收于18099元/千克。

消息面上，地缘层面，美伊围绕霍尔木兹海峡的博弈持续，油价维持高位，WTI原油主力合约仍在100美元上方运行。能源价格高企推升通胀预期，市场担忧美联储在即将召开的议息会议上释放偏鹰信号，持有黄金等非息资产的资金成本上升。

宏观层面，日本央行4月政策会议以6比3的投票结果维持利率不变，但此次分歧为2016年以来最大，行长植田和男会后发表偏鹰派讲话，指出需关注物价上行风险。虽然日本利率决议对贵金属直接影响有限，但作为全球主要央行政策转向的信号，可能强化全球利率环境收紧的预期，对贵金属形成间接压力。市场焦点现已转向美联储4月议息会议，这将是鲍威尔卸任前的最后一次政策发布会，关注其对通胀及降息路径的表态。

短期来看，原油价格高企推升通胀预期，美联储维持谨慎立场的概率较大，贵金属或继续承压。操作上建议多看少动，等待议息会议信号明朗。技术面上，沪金主力合约参考区间1000-1050元/克附近，沪银主力合约参考区间17800-19000元/千克附近。

【沪铜】

周三，沪铜下跌，主力合约减仓6000余手。现货方面，据SMM数据，4月29日，SMM 1#电解铜均价为101575元/吨，较上一交易日下跌485元/吨，节前备货提振，现货市场升水坚挺。地缘方面，美伊局势有升级趋势，多方谈判预计难达成持续共识，阿联酋退出欧佩克推高油价与通胀预期，地缘方面不确定性较大，叠加国内假期临近，有色市场避险情绪较重。

另外，近期国内严查开票经济限制金融资本在有色市场支撑力，亦使得铜价上行动力受限。基本面来看，国内铜库存去化与需求韧性构成底部支撑，同时，硫磺的短缺与价格抬升给部分海外电解铜产能带来减产压力，亦构成现阶段铜价的支撑。整体而言，铜价预计高位震荡为主，操作上，铜多单可轻仓持有过节，但必须严格控制仓位，风险偏好较低者可清仓过节。

【氧化铝】

周三，氧化铝下跌，盘中空头减仓，日内跌幅有所收窄。现货方面，据SMM数据，截至4月29日，氧化铝现货均价为2670.87元/吨，较上一交易日上涨9.46元/吨。据Mysteel调研了解，今日广西地区氧化铝现货成交1500吨，成交价格为2850元/吨，贸易商买港口货源。

几内亚矿端政策消息驱动氧化铝期价强势反弹至近期高位后，上方再度受到空头力量压制，目前政策仍处于悬而未决的状态，且中长期而言供应过剩的预期未发生改变，氧化铝价格向上的空间较为有限。整体而言，关注广西地区氧化铝厂生产受到影响的实质性规模及持续时间，及几内亚矿业政策的进展，氧化铝预计区间震荡为主，上方压力位暂看向3100元/吨附近，清仓过节为宜。