特朗普不确定性叠加日本加息，全球企业加速“弃美投欧”：日本欧元债券发行量飙升逾5倍

智通财经获悉，日本借款人正在出售创纪录数量的欧元计价债券，这是全球企业减少对美元依赖的最突出例证之一。据数据显示，今年以来该国发行机构累计发行185亿欧元(约合216亿美元)欧元计价债券，较2025年同期增长超五倍。同期美元债券发行量虽增长53%至约450亿美元，但增幅相对温和;日元债券发行量则下降3.6%至7.3万亿日元(约合457亿美元)。

这一转变反映出欧元两大主要竞争对手面临日益加剧的阻力。日本央行正推进数十年来最激进的加息周期，引发市场动荡，导致日元融资吸引力下降;与此同时，美国总统特朗普不可预测的政策制定引发更广泛的美元抛售潮，美元吸引力亦有所减弱。

花旗环球金融日本公司东京债务资本市场主管北谷大表示：“目前寻求美元和日元之外的第三种融资选项的趋势日益明显。去年特朗普加征关税后，部分投资者开始分散美元计价资产配置，推动资金流入欧元。”尽管欧元债券收益率通常低于美元债券，但投资者当前可通过互换交易获取额外收益。

例如，软银集团本月发行8年期欧元债券，票面利率7.375%。数据显示，若将收益互换为美元，投资者可获得接近8.5%的收益率，这与该公司同期美元债券8.5%的票面利率相当。日本发行人有时还会通过提供额外信用利差来提振欧元债券需求。

东亚联合投资香港固定收益首席投资官曾菲娜指出：“我们发现部分亚洲及日本发行机构在欧元发行中提供的信用利差高于其美元债券。”该机构通常通过美元基金投资欧元计价债券并对冲货币风险。

所谓“美元贬值交易”推动下，全球欧元债券发行量近月来持续增长。非欧洲企业今年欧元债券发行规模已突破1060亿欧元，同比激增超40%，因部分国际借款人发现欧元融资成本低于美元。

亚洲欧元融资增长不限于日本，尽管2026年迄今日本交易已占该地区总量半数以上。数据显示，今年亚太借款人欧元发行占比创纪录达欧元与美元总发行量的近25%，远高于过去五年约17%的平均水平。亚洲其他地区值得关注的欧元发行包括韩国门户网站Naver本月5亿欧元首次发行。

日本最大贸易公司三菱商事2月通过首次欧元债券发行筹集10亿欧元，称其选择欧元市场是因收益率可与美元相当甚至更低。三井住友保险同月发行14亿欧元债券，为七年来首次外币债券发行。其母公司MS&AD保险集团发言人表示，此次发行旨在通过货币多元化扩大投资者群体并建立稳定中长期融资基础。

全球转向欧元发行的趋势预计未来数月将进一步增强。三菱日联金融集团伦敦欧洲、中东和非洲资本市场联席主管法比安娜·德尔·坎托表示：“从历史角度看，欧元仍极具吸引力。许多准主权机构或高评级主体正聚焦去美元化趋势。”

本文源自：智通财经