襄阳子公司拖累业绩，龙佰集团上下游“两头受气”

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

钛白粉行业下行周期，龙头公司也扛不住了。

4月27日盘后，龙佰集团（002601.SZ）发布2025年年报。报告期内，公司实现营业收入259.88亿元，同比下滑5.61%；净利润12.45亿元，同比下滑42.61%；扣非净利润11.70亿元，同比下降44.18%。

同日，公司还发布了2026年一季报，在主营业务微增1.42%至71.58亿元的情况下，净利润大幅下滑72.74%至1.87亿元。公司表示主要是钛白粉销量虽有增长，但售价较同期降低，同时由于主要原材料硫酸、硫磺价格上涨影响成本增加，矿产品产量降低所致。

《华夏时报》记者就公司业绩等问题发函联系龙佰集团，截至发稿未得到回复。

子公司停业整顿

延续2024年态势，龙佰集团第四季度业绩再次出现亏损。财报显示，2025年前两个季度公司归母净利润分别为6.86亿元、6.99亿元，到了第三季度净利润下降至2.89亿元，第四季度更是亏损4.30亿元。

公司业绩骤降与一场事故有关。2025年9月2日晚，龙佰集团全资子公司龙佰襄阳硫酸生产线发生安全事故，被当地应急管理部门责令“暂时停业整顿”，根据彼时公告披露，事故造成直接经济损失648.16万元。直到2026年2月监管才同意龙佰襄阳恢复硫酸生产系统复工复产。

公开资料显示，龙佰襄阳成立于2011年4月29日，专注于金红石型钛白粉的生产与销售，具备年产20万吨钛白粉的产能。2024年年报披露，该公司营业收入为38.60亿元，占龙佰集团营业收入的比重为14.01%；净利润2.69亿元，占龙佰集团净利润的比重为12.4%。

硫酸是生产钛白粉最关键的原材料之一，数据显示，每生产1吨钛白粉约需要消耗3.5—4吨硫酸，外购硫酸的成本显著高于自产硫酸。若龙佰襄阳因停产而外购硫酸将抬高其生产成本，从而侵蚀该部分业务的利润。中国硫酸工业协会数据显示，2025年全国硫酸平均价格为605元/吨，比2024年增长105%。

从业绩情况来看，龙佰襄阳表现明显弱于2024年。财报显示，该公司2025年营业收入占2025年度营业收入的11.72%，净利润占2025年度归母净利润的5.86%。

事故停工导致龙佰集团相关费用增长。财报显示，公司2025年管理费用增长21.13%至13.34亿元，年报解释为"停工费用、补偿费及审计、代理、咨询费增加"。

此外，龙佰集团大幅计提资产减值，也是公司第四季度业绩亏损的原因之一。财报显示，2025年公司资产减值损失3.31亿元，其中，存货跌价损失及合同履约成本减值损失1.60亿元，固定资产减值损失1.06亿元，商誉减值损失5946.31万元。

截至2025年末，公司存货金额仍有71.43亿元，固定资产236.06亿元，商誉59.63亿元，后续跌价风险仍存。

主业承压

在国内钛白粉领域，龙佰集团产能规模最大。在年报中，公司表示按照产能计，其是全球最大硫酸法钛白粉生产商，全球第三大、中国第一大氯化法钛白粉生产商，现已形成钛白粉151万吨/年的产能。

但是由于近年来钛白粉行业产能持续增加，叠加下游涂料和塑料需求一般，公司业绩持续承压。2025年，龙佰集团钛白粉业务实现营业收入168.57亿元，同比下滑11.18%；毛利率23.04%，同比下降8.31%。

卓创资讯钛白粉行业分析师孙珊珊告诉记者，区别于往年，一直保持增长的出口市场在2025年出现萎缩，内需表现也较为疲软，加上国内钛白粉新产能的释放，供需愈加失衡。2025年钛白粉均价较2024年下跌12%。

2025年国内钛白粉企业出口挑战大于机遇，欧盟、巴西、沙特、欧亚联盟等多个国家和地区对中国钛白粉设置了反倾销关税壁垒，美国也进一步提高了对华关税水平。受此影响，龙佰集团国际收入下滑14.68%至102.89亿元，国际收入占比从43.83%收缩至39.62%；毛利率也下降6.64%至23.64%。

为了应对关税问题，龙佰集团调整策略，从“产品出海”变成“产能出海”。据同日公告，公司计划收购的泛能拓英国资产即将完成交割，泛能拓英国拥有15万吨氯化法钛白粉产能。此外，公司还在马来西亚布局钛白粉工厂。

不过海外产能落地或许还需要一段时间。有分析指出，公司英国工厂全面复工复产或将在2027年才能完成。而根据年报披露，马来西亚工厂2026年3月取得环评报告，还处于开工前阶段。

氯化法钛白粉生产过程中，会副产氢气，同时生成氢氧化钠。副产的氢气可用于制备双氧水，而氢氧化钠与双氧水可共同作为原料，进入后续的磷酸铁生产环节；磷酸铁进一步加工为磷酸铁锂，最终用于制造锂离子电池。

基于自身资源优势，龙佰集团布局新能源业务。2021年收购了中炭新材料100%股权切入石墨负极材料赛道，正式进入新能源领域，布局锂离子电池产业链，开启“钛+锂”双轮驱动战略。

2025年公司新能源业务有所回暖，但是正负极材料仍处于亏损阶段。报告期内，公司新能源业务营业收入同比增长31.60%至12.08亿元，毛利率同比增长14.00%至8.07%。业绩层面来看，公司从事磷酸铁业务的佰利新能源亏损1.82亿元，从事石墨负极的中炭新材料亏损2.19亿元。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁