中信建投期货：4月30日农产品早报

来源：市场资讯

　　玉米：中性

　　1．市场关注：产区流通量偏少而销区需求平淡，玉米现货整体维持横盘整理，多空双方暂无明显支撑。短期政策收储边际减弱、新麦上市预期、进口谷物到港以及需求端疲软，构成当前市场的空头阵营；但贸易商挺价心态、稻谷拍卖迟迟未落地以及春播天气扰动，多空双方均无压倒性优势，预计主力合约在2375-2450元/吨宽幅区间内拉锯。中期来看，随着5-6月新麦收割入市、稻谷拍卖若最终落地、三季度能繁母猪产能去化效应逐步传导至生猪出栏端，供需格局的边际变化将是决定玉米方向的关键变量，届时重新评估区间策略的适用边界。

　　2．观点总结：2375-2450元/吨宽幅震荡，下方支撑较强。

　　豆粕：中性

　　1．霍尔木兹海峡通行安排仍被当作美伊双方谈判的重要筹码，地缘风险溢价仍存，WTI原油再度冲高，隔夜CBOT大豆跟随上涨，短期关注其在1200美分附近表现。

　　2.World Ag Weather预报显示，未来一周东南部密西西比州与阿肯色州降雨相对明显，有助于缓解前期偏干状态；其余产区降雨整体偏少，播种进度有望加快推进，同时关注北部产区偏冷及霜冻扰动。

　　3．连盘豆粕短期主要跟随美盘运行，单边预计维持宽幅震荡。近期M79、M91价差波动较小，亦反映基本面暂未出现新的边际驱动。

　　观点总结：区间交易思路，假期前谨慎操作，关注豆粕09合约在2900-3100元/吨区间表现。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格稳定，河北馆陶现货报价3.51元/斤，较上一日持平。4月28日政治局会议明确“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格” ，对盘面形成支撑预期。4月淘汰量可能延续较高水平，虽然存在季节性环比回落可能，但进入5-6月梅雨季窗口后可能再度放量，届时淘汰的强度将决定本轮中秋旺季行情高度。供给节奏上，从补栏数据推算，26Q2预计存栏将迎来小幅下行，下行的速度相对平缓。供需格局26Q2存在边际改善倾向，但现货涨幅兑现后近月盘面存在回调压力。

　　观点总结：短期现货涨价驱动基本兑现，多头尽量关注止盈离场机会。远月合约关注逢高试空机会。

　　生猪：中性

　　生猪现货价格震荡。昨日主产区现货均价9.81元/kg，较上一日-0.03元/kg。从产能周期看，市场目前已进入磨底后半程，政策托底信号越来越明确，周期拐点渐行渐近，但仍需要进一步观察，等待市场底的确立。4月28日政治局会议明确“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”，叠加此前农业农村部“推动猪价合理回升”的部署，政策底已相对明确，托底力度升级。我们认为，政治局会议释放稳价信号，可能阶段性打开远月合约上行空间，市场进入预期博弈新阶段。盘面结构分化预计延续，政策预期利好远月合约。从效果上看，政策短期以托底近月、缓解现货压力为主，但核心长期逻辑在于引导产能收缩。市场会逐步交易政策驱动下的产能去化兑现，形成近月承压震荡、远月趋势修复的格局。

　　观点总结：近月以区间交易为主，短线不宜盲目追高，远月考虑逢回调布局中长期多单。

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