北京
根据最新披露的财务报告，万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）在2025年出现了上市以来最严重的年度亏损，并直接导致其第一大股东深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深铁集团”）录得巨额亏损。以下是详细情况：
一、 万科2025年巨额亏损详情
1. 核心财务数据
• 营业收入：2334.3亿元，同比下降32.0%。
• 归属于上市公司股东的净利润（净亏损）：-885.6亿元，亏损额同比扩大78.98%。这一亏损金额刷新了A股上市公司单年亏损纪录。
• 合同销售金额：1340.6亿元，同比下降45.5%。
• 交付情况：全年保质交付房屋超11.7万套。
2. 亏损主要原因
万科管理层在年报及投资者会议中坦言，亏损是“历史投资失误、经营管理问题与行业深度调整等多重因素叠加导致”。具体构成如下：
• 开发业务结算亏损：房地产开发业务作为核心板块，收入同比减少36.7%至1906.5亿元。项目结算规模显著下降，且地价获取成本较高，导致结算毛利总额大幅减少。
• 大额资产与信用减值：2025年全年计提各类减值准备合计高达562.75亿元，仅此一项就减少归母净利润521.52亿元，是亏损的核心因素。这主要反映了市场下行背景下存货、应收款等资产价值的下降。
• 资产处置与股权退出亏损：部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值，形成亏损。
• 经营类业务亏损：部分经营性业务（如物业服务外的其他业务）按成本法核算确认亏损。
3. 债务与流动性压力
• 债务状况：截至2025年末，万科有息负债合计3584.8亿元，其中一年内到期的有息负债1605.6亿元，占比44.8%。净负债率为123.5%，资产负债率达76.9%。
• 兑付压力：2026年后续面临到期公开债合计146.8亿元，其中2026年4月至7月集中到期112.7亿元，兑付压力尤为突出。
• 自救措施：2025年，万科通过盘活存量资源（货值338.5亿元）、完成大宗资产交易（金额113亿元）等方式，全年完成332.1亿元公开债务偿付，并对部分债券进行了展期协商。
二、 深铁集团受牵连出现巨额亏损
1. 核心财务数据
• 营业收入：212.2亿元（其中地铁、铁路运营及管理设计收入占比64.03%）。
• 净亏损：371.97亿元（亦有公告显示为371.96亿元），占上年末净资产比例的12.34%。
2. 亏损直接原因
深铁集团在公告中明确解释，2025年度产生亏损，主要系其联营企业万科2025年度业绩亏损，公司对万科的长期股权投资确认投资亏损，并计提了投资减值损失所致。作为万科的第一大股东，深铁集团持有万科27.18% 的股份。受万科业绩拖累，深铁集团对这项长期股权投资确认了巨额亏损和减值。
3. 对万科的支持
为帮助万科化解流动性危机，深铁集团已持续提供资金支持：
• 股东借款：截至2025年三季度末，已累计向万科提供股东借款超过300亿元。2025年11月，深铁集团还设立了不超过220亿元的新借款额度。
• 财政支持：深铁集团自身在2025年前三季度收到财政资金拨款242.54亿元，部分缓解了因投资亏损导致的权益下降压力。
三、 相关人事变动与未来展望
• 人事变动：在披露2025年巨额亏损的同日（2026年4月29日），深铁集团公告，根据相关程序，辛杰不再担任公司董事长。截至公告日，董事长职位空缺，暂未任命。
• 万科管理层表态：万科董事长黄力平等管理层在业绩会上向股东致歉，并表示公司正全力推进“保交付、稳经营、化风险”工作，但化解过往“高负债、高周转、高杠杆”发展模式形成的负担仍需时日。
• 深铁集团声明：深铁集团表示，上述亏损事项对其自身的生产经营及现金流未产生实质影响，公司资信状况良好。
总结而言，万科因行业深度调整及自身历史包袱在2025年录得创纪录亏损，并通过股权投资关系将其财务压力传导至第一大股东深铁集团，导致后者同步出现巨额亏损。双方目前正通过股东支持、资产盘活、债务管理等方式应对危机，但万科短期内仍面临严峻的债务集中兑付考验。
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