阿科力的前世今生：营收行业排名66，净利润亏损，毛利率低于行业平均14.77个百分点

来源：新浪证券-红岸工作室

阿科力成立于1999年7月8日，于2017年10月25日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏无锡。该公司是国内化工新材料领域的重要企业，专注于聚醚胺等产品研发生产，具备一定技术壁垒。

阿科力主营业务为聚醚胺、光学级聚合物材料用树脂、特种环氧树脂等化工新材料产品的研发、生产和销售，所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 其他化学制品，涉及SOFC概念、新材料、专精特新等概念板块。

经营业绩：营收行业66，净利润行业63
2025年，阿科力营业收入为4.86亿元，在行业80家公司中排名66，远低于行业第一名中化国际的473.4亿元和第二名杭氧股份的150.83亿元，也低于行业平均数26.97亿元和中位数10.75亿元。主营业务构成中，聚醚胺2.7亿元占比55.42%，光学材料2.16亿元占比44.37%，其他(补充)76.19万元占比0.16%，其他26.99万元占比0.06%。净利润为 - 3549.95万元，行业排名63，与行业第一名杭氧股份的10.65亿元和第二名嘉化能源的9.88亿元差距较大，低于行业平均数5795.01万元和中位数6632.61万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年阿科力资产负债率为28.88%，高于去年同期的25.81%，但低于行业平均的34.10%，这表明公司偿债压力相对较小。从盈利能力看，2025年毛利率为5.13%，较去年同期的7.25%有所下降，且远低于行业平均的19.90%，反映出公司盈利能力较弱。

董事长朱学军薪酬77.23万元，同比减少18万元
阿科力控股股东和实际控制人均为朱学军。朱学军担任公司董事长兼总经理，他1964年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，高级经济师。1982年8月至1988年10月担任江苏如东化工总厂技术员、销售员；1988年10月至1996年12月任中烟公司南通丙纤公司供应科科长、物资处处长；1999年7月至今在公司任职。2025年其薪酬为77.23万，较2024年的95.23万减少了18万元。

A股股东户数较上期增加12.25%
截至2025年12月31日，阿科力A股股东户数为9840，较上期增加12.25%；户均持有流通A股数量为9725.62，较上期减少10.91%。截止2026年3月31日，阿科力十大流通股东中，华安文体健康灵活配置混合A（001532）位居第十大流通股东，持股76.95万股，为新进股东。

开源证券指出，阿科力主业景气承压，但COC等新产品逐步进入市场，维持“买入”评级。预计公司2026 - 2028年归母净利润为0.44、1.39、2.34亿元，对应EPS为0.50、1.58、2.67元/股。业务亮点包括：1. 2025年高透光材料（COC）产、销量分别为74.39、80.94吨，新产品逐步进入市场；2. 2026Q1主营产品呈量增价跌态势，景气或已见底；3. 新产品环烯烃单体及聚合物、高耐热树脂在2025Q4签订订单形成小批量销售；4. 研发部门在研项目11项，截至2025年已获授权国家发明专利30件，美国发明专利1件，申请中的国家发明专利19件。

光大证券指出，阿科力COC批量进入光学领域，新项目陆续投产注入成长动力，维持“增持”评级。考虑到聚醚胺产品价格低位，下调公司2025 - 2027年盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为0.07/0.57/1.43亿元。业务亮点包括：1. COC产品进入光学镜头领域，为产品持续放量奠定基础，已进入下游药用包材和光学镜头领域；2. 无锡主基地有“年产10000吨高透光材料新建项目”，湖北潜江基地规划有年产3万吨光学材料项目；3. 潜江子公司年产29吨/年特种高耐热树脂生产线和年产20,000吨聚醚胺、年产30,000吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目（一期工程）已进入试生产阶段。

图：阿科力营收及增速

图：阿科力净利润及增速

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