【机构调研记录】易方达基金张坤调研分众传媒

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，易方达基金近期对7家上市公司进行了调研，其中知名基金经理张坤调研了分众传媒，相关名单如下：

1）国科天成 （易方达基金参与公司2025年年报及2026年一季报业绩交流会）
调研纪要：2025年公司实现营收110,338.54万元，同比增长14.86%；净利20,412.20万元，同比增长18.21%。2026年Q1营收2.00亿元，同比增长67.13%；净利2492.11万元，同比增长88.62%。2025年制冷红外产品占比近6成，非制冷红外约1.5成，精密光学约2成。2026年Q1制冷红外占比约4成，非制冷红外和精密光学均增至3成左右，非制冷红外收入同比增6倍以上。II类超晶格技术是公司及制冷红外行业共识的未来发展方向，成都量产线预计2026年四季度投产。公司以探测器、机芯为主出货，不主攻整机。收购晨锐腾晶布局激光领域，构建中长波光电对抗体系。投资国科星达，推动光电与无人机业务协同。

2）海大集团 （易方达基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司一季度销售收入延续增长态势。公司将紧咬2030年达到5,150万吨销售总量的战略目标，稳步提升国内产能利用率和市场份额，加快海外饲料业务拓展。饲料行业竞争已转向种苗、动保、饲料及养殖服务的多维度综合竞争，高质量发展成核心主线。2025年是管理架构改革元年，公司搭建专业化产品事业部，推动业务高质量落地。2025年度拟每10股派发现金红利11.00元（含税），预计派发约18.10亿元，并授权董事会制定2026年中期分红方案。普水鱼运行良好，特水鱼整体正常，对虾养殖在盈利线上方。市场参与者根据价格动态调节生猪养殖产能。2025年因外购仔猪比例高且前期价格偏高，抬升养殖成本，当前仔猪价格回落有利成本下降。公司在母教乳浓等前端猪料产品上以技术引领变革。工厂化对虾养殖成本可控，具备错位竞争优势。海外产能建设是资本开支重点，国内侧重设备升级与改造。

3）惠泰医疗 （易方达基金管理有限公司参与公司特定对象调研&业绩说明会&电话会议）
调研纪要：公司2024年4月正式并入迈瑞集团，整合重点聚焦研发，尤其电生理领域，已与迈瑞实现深度融合，成立BMC，2026年起迈瑞研发骨干正式加入。研发费用50%投向电生理，15%通路，15%冠脉外周治疗，20%用于影像等。管理层调整属整合协同正常安排，新任董事长赵宇翔具20年营销经验，体现对营销赋能更高要求。PFA产品推广加强区域临床技术经理建设，构建阶梯培训体系，CS团队提前3-6个月招聘，重点投入手术流程培训。福建集采预计下半年启动，年底落地，对2026年业绩影响有限。冠脉外周手术量预计保持平均增速，微导管等领先，工作导丝、球囊等有提升空间，新进集采产品将放量。黑龙江滤器与浙江外周微导管集采已中标，将促进外周增长。公司坚持内生+外延发展，谨慎推进并购，优先强协同标的，现金流健康，无迫切融资需求。

4）传音控股 （易方达基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司持续加大中高端领域研发资源投入，强化产品价值点选择，并将I技术深度转化为差异化产品竞争力。AI能力融入社交、出行等高频场景，自研本地化小语种语音识别、I声纹降噪等技术。研发费用同比增长，重点投入影像、I、充电等领域。拓展数码配件、家电、储能等扩品类业务，构建IoT智能生态。通过平衡外币资产与负债规模降低汇兑损益影响。依托硬件流量深耕移动互联，自研流量节省、弱网连接等技术，打造高粘性软硬协同生态。非洲市场份额稳居第一，将持续强化精细化运营与品牌建设。

5）分众传媒 （易方达基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年国内广告市场同比上升5.4%，2026年一季度同比增长10.4%。日用消费品占楼宇媒体收入约47.31%，互联网行业收入占比升至25.15%。AI时代品牌广告核心价值凸显，强品牌更易被算法选中。公司覆盖超4亿城市主流人群，推进下沉市场布局。已实现“可精准、可归因、可互动、可优化”的数智化服务，推出“电梯碰一下”模式。海外业务在东南亚部分盈利，正拓展多国市场。过去三年累计现金分红超144亿元，2025年股息率超5%。收购事项已受理，处于问询阶段。

6）超颖电子 （易方达基金参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：公司变更高阶印制电路板扩产项目投资至33.15亿元，用于泰国P5厂设备购置及P5和D1工厂建设。黄石工厂占地40万平方米，尚可建设P3等新厂。关键制程涵盖钻孔、电镀、压合等，已与供应商战略合作，无设备交期瓶颈。存储类产品含HDD、内存条、SSD，未来增长聚焦DDR5。泰国工厂占地25万平方米。定颖投控间接持股超颖86.0989%，为其间接控股股东，无同业竞争。

7）迈瑞医疗 （易方达基金管理有限公司参与公司分析师会议&业绩说明会）
个股亮点：公司通过微创外科业务探索手术机器人，融合腔镜、能量平台等技术积累，推出手术机器人产品，助力国产技术突破。；公司发布了全球首个临床落地的重症医疗大模型—启元重症大模型。

易方达基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)23262.65亿元，排名1/212；资产管理规模(非货币公募基金)15573.16亿元，排名1/212；管理公募基金数900只，排名3/212；旗下公募基金经理123人，排名2/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为易方达瑞享混合I，最新单位净值为10.26，近一年增长285.13%。

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