兰花科创的前世今生：2025年营收81.42亿行业排第十，净利润亏损行业垫底

来源：新浪证券-红岸工作室

兰花科创成立于1998年12月8日，1998年12月17日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为山西省晋城市。它是国内煤炭行业的重要企业，核心业务涵盖煤炭、型煤、化工产品等的生产与销售，具备全产业链的差异化优势。

公司主营业务包括煤炭、型煤、化工产品、建筑材料的生产与销售，还提供企业管理服务和煤炭安全技术服务。所属申万行业为煤炭 - 煤炭开采 - 焦煤，概念板块包括甲醇概念、动力煤、煤炭概念。

经营业绩：营收行业第十，净利润第十二
2025年，兰花科创营业收入为81.42亿元，在行业12家公司中排名第10。行业第一名淮北矿业营收411.25亿元，第二名山西焦煤371.55亿元，行业平均数为195.58亿元，中位数为189.62亿元。净利润为 - 8.3亿元，行业排名第12。行业第一名华阳股份净利润21.7亿元，第二名山西焦煤17.72亿元，行业平均数为5.34亿元，中位数为3.84亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年兰花科创资产负债率为59.40%，去年同期为47.54%，高于行业平均的54.09%。从盈利能力看，2025年毛利率为18.85%，去年同期为26.14%，低于行业平均的22.41%。

董事长赵晨光薪酬19.84万元
控股股东为山西兰花煤炭实业集团有限公司，实际控制人为晋城市工业和信息化局（晋城市政府国有资产监督管理委员会）。董事长赵晨光，1982年10月生，山西高平人，硕士学历，高级工程师。有丰富的煤炭行业工作经验，2025年薪酬为19.84万。总经理毕琨，1979年6月生，研究生学历，曾任多家公司重要职务，2025年薪酬为14.09万。

A股股东户数较上期增加10.04%
截至2025年12月31日，A股股东户数为6.52万，较上期增加10.04%；户均持有流通A股数量为2.26万，较上期减少9.12%。截止2026年3月31日，兰花科创十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）位居第二大流通股东，持股2587.12万股，相比上期减少52.32万股。华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第三大流通股东，持股2501.52万股，相比上期减少523.67万股。香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股1136.04万股，相比上期增加298.14万股。易方达中证红利ETF（515180）位居第六大流通股东，持股935.36万股，相比上期增加12.37万股。国泰上证国有企业红利ETF（510720）位居第八大流通股东，持股769.18万股，相比上期减少501.09万股。招商中证红利ETF（515080）位居第九大流通股东，持股663.78万股，相比上期减少11.21万股。南方中证1000ETF（512100）、招商中证煤炭等权指数A（161724）退出十大流通股东之列。

开源证券指出，维持对兰花科创“买入”评级。公司2025年业绩下滑，主要因煤炭、尿素等主导产品价格震荡下行及部分产品销量减少。不过，考虑煤价回升和煤化工项目推进，上调2026 - 2027年并新增2028年盈利预测，预计2026 - 2028年归母净利润为4.98/6.63/6.99亿元，同比+192.3%/+33.1%/+5.3%。业务亮点如下：

1. 煤炭业务量稳价跌，2025年原煤产量1444.16万吨，同比+4.23%；原煤销量1257.71万吨，同比+0.05%，但吨煤售价同比-21.76%。
2. 化工业务产销双降，尿素产量71.37万吨，同比-24.98%；己内酰胺产量3.01万吨，同比-72.66%。
3. 积极推进项目建设，2025年竞得寺头区块探矿权，收购嘉祥港62%股权，芦河90万吨/年项目预计2027年3月联合试运转，煤化工节能环保升级改造项目主装置土建基础完工。

图：兰花科创营收及增速

图：兰花科创净利润及增速

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