AI豪赌引担忧！Meta(META.US)Q1业绩超预期却遭抛售：资本支出上调至1450亿美元 广告护城河难扛多重压力

智通财经APP获悉，当地时间周三美股盘后，Facebook母公司Meta Platforms(META.US)发布了2026年第一季度财报，尽管业绩表现超出市场预期，但由于大幅上调全年资本支出预期、叠加法律监管压力加剧及人工智能(AI)投入前景不明等多重因素，公司股价在盘后交易中大幅下挫，这凸显出市场对其激进AI战略的担忧。

财报显示，Meta一季度实现营收563.1亿美元，同比增长33%，高于市场预期的554.5亿美元。公司预计第二季度营收在580亿至610亿美元之间，基本符合市场预期的595亿美元。净利润录得268亿美元，较上年同期的166亿美元大幅攀升，但其中包含因美国税收政策落地而确认的一笔80亿美元一次性非现金所得税收益，剔除这一因素，分析师此前预期的净利润约为172亿美元;调整后每股收益达到7.31美元，分析师平均预期为6.79美元。

然而，Meta用于衡量每日打开其任一应用的用户数量的指标——“家庭每日活跃人数”(DAP)指标出现隐忧。一季度DAP为35.6亿，虽同比增长4%，但环比下降超过5%，华尔街此前预计日活跃用户为36.2亿。Meta将此归因于伊朗的互联网中断和俄罗斯对WhatsApp的访问限制，并表示这是该指标公开以来首次出现环比下滑。

AI支出骤然加码 投资者用脚投票

真正震动市场的，是Meta大幅上修支出计划。公司将2026年全年资本支出预测从此前的1150亿至1350亿美元，上调至1250亿至1450亿美元，区间中值增幅约8%，远超分析师预期。首席财务官Susan Li解释称，调高支出主要源于“组件价格上涨”以及额外新增的数据中心成本。但财报发布后，投资者显然对此并不买单，Meta股价在盘后重挫近7%，几乎抹去年初至今的全部涨幅。

事实上，Meta首席执行官马克·扎克伯格此前已表示，公司将在本十年结束前在AI基础设施上投入数千亿美元。而这一表态甚至发生在存储芯片短缺引发价格飙升之前。目前，Meta已与英伟达(NVDA.US)、AMD(AMD.US)和博通(AVGO.US)等公司签署了价值数十亿美元的芯片及硬件采购协议，并正在建设多个大型数据中心以支持其AI战略。

大型科技公司间的AI军备竞赛也愈演愈烈。同日，谷歌(GOOGL.US)也将2026年资本支出预期提升至最高1900亿美元，但因营收和利润双双超预期，股价盘后得到提振;亚马逊(AMZN.US)同样透露一季度数据中心扩建支出远超预期。

相较之下，Meta大力加码并未换来市场的“宽容”。分析师Mandeep Singh指出，更高的支出“抬高了押注”，由于Meta依赖自研AI系统且仍落后于前沿实验室，其独立AI应用的参与度不及竞争对手。

D.A. Davidson分析师Gil Luria则表示，Meta业绩符合预期但未能令投资者满意，尤其是公司在增加开支的同时并未拿出对应的运营成本削减来安抚市场。

裁员降本并行 AI落地全面提速

为应对AI相关的巨额支出压力，Meta近期已同步推进力度空前的降本计划。上周，公司在内部备忘录中通知员工，将裁员约8000人，并取消6000个空缺岗位的招聘;今年以来，其硬件部门Reality Labs等团队已遭遇多轮有限度裁员。

Evercore ISI估计，仅5月的裁员行动每年就将为公司节省约30亿美元，但与动辄千亿级的AI投资相比，仍是杯水车薪。

Hargreaves Lansdown分析师Matt Britzman表示，Meta资本支出上调令投资者感到不安。不过，他认为，这种担忧可能被过度放大，因为增长主要反映了高昂的内存价格，而非投资计划的实质性调整。

扎克伯格在电话会上表示，公司正利用AI提升效率，围绕“掌握和运用AI的人”构建下一代组织，并精简团队规模。他同时透露，Meta正与博通合作部署超过1吉瓦的自研芯片，并部署大量AMD芯片。

模型方面，本月初Meta旗下超级智能实验室推出首个AI模型Muse Spark，并称更多大语言模型有望在年内问世。而在电话会上，扎克伯格透露，公司已启动比现有Spark模型更先进的新AI模型训练。该模型将部署于Facebook、Instagram及广告业务中，旨在提升内容推荐、用户交互与广告投放效率。

法律风暴盘旋

青少年保护领域的法律风险成为压在公司头上的又一座大山。Meta在财报中明确警告，欧盟和美国的法律及监管反弹“可能对我们的业务和财务结果产生重大影响”，并称“在青少年相关问题上持续面临审查，今年在美国还有多起审判，最终可能导致重大损失”。

据了解，今年3月，一陪审团在一起里程碑式案件中裁定Meta对一名20岁女性因社交媒体成瘾导致的长期心理健康困境负有责任。虽然该案赔偿为数百万美元，但这可能打开了数十亿美元的责任敞口。后续包括新墨西哥州案及加州多起案件将陆续审理，这些案件被视为美国近2000起由学区、个人和地方政府提起的类似诉讼的“风向标”。

与此同时，地缘政治风险也在发酵。中国周一下令Meta撤销其对AI初创公司Manus超过20亿美元的收购，这表明中美在前沿技术领域的投资审查正进一步收紧。

广告帝国仍是压舱石

尽管波折不断，Meta的广告护城河依然坚固。目前，Meta已在旗下WhatsApp和Threads上线广告，Instagram Reels在短视频领域继续与TikTok、YouTube Shorts激烈竞争。研究机构Emarketer预测，Meta今年将首次超越谷歌成为全球最大在线广告商，全球净广告收入(扣除流量获取成本)预计将达到2434.6亿美元，略高于谷歌系的2395.4亿美元。此外，Meta正加速扩展AI商业助手，帮助广告主优化投放，试图在AI与广告的交汇处夯实增长引擎。

只是，当资本开支以前所未有的速度膨胀，叠加法律与监管的步步紧逼，这场AI豪赌能否换来与之匹配的回报，资本市场正用脚投出它的怀疑票。