王府井的前世今生：2025年营收101.5亿元居行业第二，净利润-980.3万元排第十二

来源：新浪证券-红岸工作室

王府井集团股份有限公司成立于1993年4月28日，1994年5月6日在上海证券交易所上市，注册与办公地址均位于北京市。它是国内大型综合性零售集团，核心业务涵盖商品零售和商业物业出租，具备全场景免税业务布局的差异化优势。

王府井主营业务为商品零售和商业物业出租，所属申万行业为商贸零售 - 一般零售 - 百货，涉及免税概念、新零售、物业管理概念等板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第十二
2025年，王府井营业收入达101.5亿元，在行业22家企业中排名第2，行业第一名天虹股份营收为115.59亿元，行业平均数为24.59亿元，中位数为14.49亿元。主营业务中，零售营收86.1亿元，占比84.83%；租赁营收15.39亿元，占比15.17%。净利润为 -980.3万元，行业排名12/22，行业第一名杭州解百净利润3.81亿元，第二名武商集团净利润1.8亿元，行业平均数为 -1.22亿元，中位数为 -873.45万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年王府井资产负债率为48.62%，较去年同期的51.37%有所下降，低于行业平均的48.75%，显示公司偿债能力有所增强。从盈利能力看，2025年毛利率为38.82%，较去年同期的40.16%有所降低，低于行业平均的45.42%，盈利能力有待提升。

总裁尚喜平薪酬131.4万元，同比减少61.83万元
王府井控股股东为北京首都旅游集团有限责任公司，实际控制人为北京市人民政府国有资产监督管理委员会。董事长白凡，1969年7月出生，工商管理硕士，正高级会计师、正高级经济师，有丰富的企业管理经验，现任王府井董事长及首旅集团党委书记、董事长。总裁尚喜平，1965年11月出生，本科学历，2025年薪酬131.4万，较2024年的193.23万减少61.83万元。

A股股东户数较上期增加4.09%
截至2025年12月31日，王府井A股股东户数为10.54万，较上期增加4.09%；户均持有流通A股数量为1.07万，较上期减少3.93%。截止2026年3月31日，王府井十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股725.98万股，相比上期减少455.16万股，南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。

中金公司指出，2025年王府井业绩符合市场预期，但受业态迭代和商誉减值影响，归母净利转亏。业务亮点有：一是业态表现持续分化，奥莱逆势上行，营收同比增长4.5%；二是初步形成“离岛 + 口岸 + 市内”全场景免税布局，“有税 + 免税 + 离境退税”协同效应逐步释放；三是推进“一店一策”精细化调改，存量改造显效。维持公司2026/27年盈利预测0.49/0.94亿元，对应营收98.4/101.4亿元，维持跑赢行业评级及目标价16元。

东吴证券指出，王府井Q3营收降幅收窄，但受消费结构和门店变动影响，营收下滑、利润承压。业务亮点为：一是自2020年取得免税品运营资质后，已实现免税主要业务类型全覆盖；二是有望受益于免税政策红利释放。基于线下零售业态承压，下调2025、2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，2025 - 2027年归母净利润分别为1.80/4.28/6.03亿元，维持“增持”评级。

图：王府井营收及增速

图：王府井净利润及增速

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